Das Zeitalter Alfred Eschers (1848–1914) – ein Teil des Buches «Zürich als internationaler Finanzplatz» von Dr. Alexander Ressos.
Part D is devoted to the decisive half-century in which Zurich became the leading Swiss financial centre. Within two decades of the Federal Constitution, the city acquired private railway companies financed by its own capital, a universal bank, a federal polytechnic school, an organised stock exchange and a cantonal bank. One man stood at the centre of most of these developments: Alfred Escher, politician, railway entrepreneur and banker.
Chapter I examines Escher and the Nordostbahn, the Railway Act of 1852 and the financing of the private railways, together with the controversy over the “Escher system” that ended in nationalisation in 1898. Chapter II follows the Schweizerische Kreditanstalt, founded in 1856 to keep railway finance in Swiss hands, and the universal bank model it brought to Switzerland. Chapter III treats the Polytechnikum of 1855 as the foundation of the human capital on which Zurich’s engineering, insurance and financial industries came to rely. Chapter IV describes the rise of the Zurich stock exchange and its cantonal regulation up to 1914. Chapter V analyses the Zürcher Kantonalbank, created in 1870 by the democratic movement as a counterweight to the Escher system, and the state guarantee that still sets it apart. Chapter VI reads the Gotthard railway as Zurich’s first large international finance transaction, with its German, Italian and Swiss capital, its cost overruns and the fall of its president.
By 1914 Zurich had the institutions of a modern financial centre in place. Part E turns to the second pillar that grew beside the banks in the same decades: insurance and reinsurance.
This part belongs to Zurich as an International Financial Centre by Dr Alexander Ressos, published here in full, section by section.
Alfred Escher, die Nordostbahn und die Eisenbahnfinanzierung — Überblick und Zusammenfassung
Wer den Zürcher Hauptbahnhof durch das Südportal verlässt, geht an einer Bronzefigur vorbei, die hoch auf einem Brunnen steht. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersAlfred Escher: Familie, Vermögen und Ausbildung
Johann Heinrich Alfred Escher wurde am 20. Februar 1819 in Zürich in die Familie Escher vom Glas geboren, eines der alten Patriziergeschlechter der Stadt, dessen Angehörige Zunftämter bekleidet und in den Räten gesessen hatten… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Eisenbahnfrage, 1836–1852
Die Schweiz trat spät ins Eisenbahnzeitalter ein. Wirtschaftskreise in Zürich und Basel erörterten Projekte, die beiden Städte und damit den Rhein und die entstehenden Netze Frankreichs und Deutschlands zu verbinden, ab… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Schweizerische Nordostbahn
Escher wartete nicht, bis das Eisenbahngesetz in Kraft war, bevor er eine Zürcher Gesellschaft organisierte. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersAusländisches Kapital und die Suche nach einer inländischen Finanzierungsquelle
Der Kapitalbedarf der Schweizer Eisenbahnen überstieg bei Weitem die Ersparnisse, die der Schweizer Markt über die bestehenden Privatbanken mobilisieren konnte. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas «System Escher» und seine Kritiker
Anfang der 1860er-Jahre beruhte Eschers Stellung in Zürich auf einem Geflecht von Funktionen, mit dem kein Rivale mithalten konnte. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersÜberexpansion und Krise in den 1870er-Jahren
Der Deutsch-Französische Krieg von 1870–1871 legte die Schwächen eines Netzes offen, das konkurrierende Privatgesellschaften unter kantonalen Konzessionen geplant hatten. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersVon den Privatbahnen zu den SBB, 1883–1902
Escher starb am 6. Dezember 1882 im Belvoir, wenige Monate nachdem die Gotthardlinie ohne ihn eröffnet worden war. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Erbe für den Finanzplatz
Das erste und dauerhafteste Erbe des Eisenbahnzeitalters ist die Verbindung zwischen Infrastruktur und Kapitalmarkt. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Schweizerische Kreditanstalt (1856): das Modell der Universalbank — Überblick und Zusammenfassung
Fast anderthalb Jahrhunderte lang diente der Sandsteinpalast an der Nordseite des Paradeplatzes als Sinnbild des Schweizer Bankwesens. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Vorbilder: der Crédit mobilier in Frankreich und Deutschland
Die institutionelle Idee, die Escher nach Zürich brachte, stammte aus dem Paris des Zweiten Kaiserreichs. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersEisenbahnen, ausländisches Kapital und der Entscheid zur Gründung einer Schweizer Bank
Der unmittelbare Anlass für die Gründung der Kreditanstalt lag in der Eisenbahnpolitik des jungen Bundesstaates. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Gründung vom Juli 1856
Die Schweizerische Kreditanstalt wurde am 5. Juli 1856 in Zürich konstituiert. Die englischsprachige enzyklopädische Literatur nennt dasselbe Gründungsdatum und fügt hinzu, dass die Bank ihre Geschäfte… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie frühen Geschäfte, 1856–1870
Das erste und wichtigste Geschäftsfeld war die Eisenbahnfinanzierung. Das historische Lexikon beschreibt die Kreditanstalt als Bank, die sich auf Handelskredite und die Emission… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersFührung, Staat und demokratische Kritik
Die frühe Kreditanstalt wurde auf eine Weise geführt, die nach modernem Bankenrecht undenkbar wäre. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersKrisen und Konsolidierung, 1870–1914
Am Ende des Deutsch-Französischen Krieges von 1870 und 1871 war die Kreditanstalt die grösste Bank der Schweiz geworden. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie anderen Zürcher Banken jener Zeit
Die Kreditanstalt blieb nicht lange allein. 1862 nahm die Bank in Winterthur mit einem Aktienkapital von anfänglich 5 Mio. Franken ihre Geschäfte auf. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Universalbank als Schweizer Modell
Der Begriff «Universalbank» bezeichnet ein Institut, das in einer juristischen Person die Entgegennahme von Einlagen und Spargeldern, die Gewährung kurz- und langfristiger Kredite an Handel und… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersErbe und Ausblick: von der Kreditanstalt zur Credit Suisse
Die spätere Geschichte der Kreditanstalt liegt ausserhalb des Zeitraums dieses Kapitels und wird in den Teilen F und G erzählt. Ein kurzer Abriss zeigt, wie lange das institutionelle Muster der Gründungsjahrzehnte fortbestand. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Polytechnikum (1855) und das Humankapital des Finanzplatzes — Überblick und Zusammenfassung
Ein Finanzplatz wird gewöhnlich über seine Institutionen beschrieben: seine Banken und Versicherer, seine Börse, seine Zentralbank, seine Aufsichtsbehörden und Gerichte. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDer Hochschulartikel von 1848 und der Kompromiss von 1854
Die Idee einer schweizerischen nationalen Hochschule ist älter als der Bundesstaat. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Eröffnung von 1855 und die Last des Sitzkantons
Die im Oktober 1855 eröffnete Schule war in Fachabteilungen gegliedert. Die Standarddarstellung nennt fünf Fachschulen, für Architektur, Bauingenieurwesen, Maschinenbau,… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie ersten Professoren: ein internationaler Lehrkörper
Das Polytechnikum hätte seine Lehrstühle nicht allein mit Schweizern besetzen können. Da die Schweiz in den 1850er-Jahren nur wenige Wissenschaftler und Ingenieure von internationalem Rang hatte, rekrutierte der Schulrat… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersIngenieurwesen, Mathematik, Versicherungsmathematik und Chemie
Die Verbindung zwischen dem Polytechnikum und der Versicherungswirtschaft lässt sich recht genau datieren. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Universität Zürich, die juristische Ausbildung und die Nationalökonomie
Das Polytechnikum kam nicht in ein akademisches Vakuum. Zürich besass seit dem 29. April 1833 eine kantonale Universität, gegründet in den ersten Jahren der liberalen Regeneration, die in Kapitel… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersWissensnetzwerke zwischen Hochschule, Industrie und Finanz
Die Industrielandschaft Zürichs war 1855 von der Textilindustrie und den aus ihr hervorgegangenen Maschinenbaufirmen geprägt. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersVom Polytechnikum zur Eidgenössischen Technischen Hochschule (1905–1911)
Ende des 19. Jahrhunderts war das Polytechnikum dem Rahmen von 1854 entwachsen. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Erbe: die ETH Zürich und das Humankapital als Standortfaktor
Aus der Schule von 1855 mit weniger als siebzig Studierenden ist eine Institution mit rund 27’000 Studierenden und Doktorierenden geworden. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Zürcher Börse und die Effektenregulierung — Überblick und Zusammenfassung
Wer heute vom Paradeplatz die Bahnhofstrasse hinunter Richtung See geht, kommt an der Ecke Börsenstrasse an einem Neorenaissancebau mit gerundetem Eckturm vorbei, der heute… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersVor der Börse: Kaufleute, Makler und Wechsel
Zürich hatte Märkte lange bevor es eine Börse hatte. Das Bedürfnis nach Vermittlern, die Käufer und Verkäufer zusammenbrachten, zeigte sich zuerst im Waren- und im Wechselhandel. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDer Börsenverein von 1855 und der erste Zürcher Effektenmarkt
Der entscheidende Schritt erfolgte in Zürich 1855, als Kaufleute der Stadt den Börsenverein Zürich gründeten. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDer Effektenbörsenverein und das erste Börsengebäude
Wann genau die Zürcher Börse gegründet wurde, lässt sich nicht eindeutig beantworten. Jedes der in der Literatur genannten Daten bezeichnet eine andere Stufe eines schrittweisen Prozesses. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersSpekulation und Krach: die Eisenbahnkrise der 1870er-Jahre
Das Zürcher Börsengebäude wurde während der schwersten Krise geplant und begonnen, die Schweizer Eisenbahnpapiere im 19. Jahrhundert erlebten. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas kantonale Gesetz von 1883 über die Effektenmakler und Börsenagenten
Das erste kantonale Gesetz über die Zürcher Börse wurde am 2. Dezember 1883 von den Stimmberechtigten des Kantons angenommen. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDer Ring und die Funktionsweise der Börse
Vom späten 19. Jahrhundert bis 1996 wurden Effekten in Zürich im Ring gehandelt. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Schweizerische Obligationenrecht von 1881 und das Gesellschaftsrecht
Die Börse konnte nur mit Effekten handeln, deren Schaffung das Recht zuliess. Vor 1883 war das Gesellschaftsrecht kantonal. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersWas in Zürich gehandelt wurde: Eisenbahnen, Banken, Industrie, Staat und ausländische Emittenten
Eisenbahnaktien und -obligationen bildeten die Grundlage des Zürcher Marktes. Als grösste und am breitesten gestreute Emissionen hatten sie Kurse, die das ganze Land als Barometer der wirtschaftlichen… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Wertpapiergesetz von 1896 und die Reform von 1912
Das Eisenbahnfieber um 1890 und die Schwierigkeiten der folgenden Jahre führten zu einer Revision der Zürcher Börsengesetzgebung. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersZürich, Basel und Genf: der Wettbewerb der kantonalen Börsen
Vor 1914 hatte die Schweiz keine nationale Börse. Jeder der grösseren Handelskantone hatte seinen eigenen Markt, nach eigenem Recht und für seine eigene Gemeinschaft von Banken und Anlegern. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Besteuerung der Börse: Stempelabgaben vor 1917
Steuern auf Effektengeschäfte sind ein wiederkehrendes Thema in der Geschichte der Schweizer Börsen. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Erbe: von der kantonalen Regulierung zum Bundesrecht und zur SIX
Das erste Börsengebäude an der Bahnhofstrasse diente bis 1930. Es wurde durch einen Neubau im sogenannten Börsenblock zwischen Talstrasse und Schanzengraben ersetzt, entworfen und erbaut… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Zürcher Kantonalbank (1870) und die demokratische Bewegung — Überblick und Zusammenfassung
Wer vom Hauptbahnhof die Bahnhofstrasse entlang zum See geht, kommt wenige Schritte vor dem Paradeplatz an einem langen modernistischen Gebäude mit einer Schalterhalle, einer bronzegrauen Fassade und einem eisernen… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie demokratische Bewegung der 1860er-Jahre
Die demokratische Bewegung von 1867 hatte ältere Wurzeln. Ihr Programm war zwei Jahrzehnte zuvor von Männern formuliert worden, die dem radikalen Flügel des liberalen Lagers angehörten und zum Schluss kamen, dass die… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Kantonsverfassung von 1869
Die Wahlen in den Verfassungsrat vom 8. März 1868 fanden bei einer Beteiligung von 94 Prozent statt. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersGünstiger Kredit für Bauern und Gewerbe
Das wirtschaftliche Argument für eine Kantonalbank beruhte auf der Struktur des ländlichen Kredits im Kanton. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Kantonalbankgesetz von 1869 und die Eröffnung der Bank
Das Gesetz, das der Bank ihre Rechtsform gab, wurde im Sommer und Herbst 1869 ausgearbeitet und nach der neuen Verfassung dem Volk vorgelegt. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie frühen Geschäfte, 1870–1914
Kaum hatte die Bank eröffnet, brach im Sommer 1870 der Deutsch-Französische Krieg aus und erschütterte die Geld- und Kapitalmärkte Europas. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Kantonalbankenmodell in der Schweiz
Die Zürcher Kantonalbank war weder die erste noch die einzige Kantonalbank. Das HLS unterscheidet zwei Gründungswellen. Die erste Kantonalbank wurde 1834 in Bern errichtet. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Zürcher Kantonalbank im 20. Jahrhundert
Der gesetzliche Leistungsauftrag hielt die Zürcher Kantonalbank von den spekulativen Geschäften fern, die in der Zwischenkriegszeit mehrere Schweizer Banken zu Fall brachten. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Zürcher Kantonalbank heute: Recht, Governance und Aufsicht
Die geltende Verfassung des Kantons Zürich, angenommen am 27. Februar 2005 und in Kraft seit dem 1. Januar 2006, enthält in Art. 109 den Satz: «Der Kanton betreibt eine Kantonalbank.» Die… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersVergleiche: Leu & Co. und die deutschen öffentlichen Banken
Die beiden Staatsbanken der Zürcher Geschichte waren für entgegengesetzte Zwecke geschaffen. Leu & Co., 1755 als Zinskommission des Stadtstaates gegründet, verwaltete die überschüssigen Mittel des Staates und privater… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Erbe für den Finanzplatz
Die demokratische Bewegung der 1860er-Jahre hinterliess Zürich drei Erbschaften, die seinen Finanzplatz bis heute prägen. Die erste ist institutionell. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Gotthardbahn und das internationale Kapital — Überblick und Zusammenfassung
Wenn eine Zürcher Bank heute einen Konsortialkredit für ein ausländisches Infrastrukturprojekt arrangiert, wenn eine Schweizer Kanzlei einen Intercreditor-Vertrag für Kreditgeber aus drei Rechtsordnungen entwirft oder wenn ein… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Frage des Alpentransits
Die Idee einer Bahn durch die Alpen war so alt wie die Schweizer Eisenbahn selbst. Schon Ende der 1840er- und Anfang der 1850er-Jahre zogen Ingenieure und Kantonsregierungen Linien über die Pässe. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Gotthardkonferenz von 1869 und der Staatsvertrag vom 15. Oktober 1869
Die diplomatischen Vorbereitungen nahmen den grössten Teil der 1860er-Jahre in Anspruch. Nachdem Italien seine Präferenz für den Gotthard bekundet hatte und die deutschen Staaten sich derselben Ansicht angeschlossen hatten, lud der Bundesrat, gedrängt… Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Gotthardbahn-Gesellschaft und ihr Kapital
Nachdem der deutsche Beitritt den vertraglichen Rahmen vervollständigt hatte, übertrug die Gotthardvereinigung ihre Rechte auf eine eigens gegründete Gesellschaft. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDer Bau der Linie: Favres Vertrag und der Scheiteltunnel
Der Scheiteltunnel zwischen Göschenen im Kanton Uri und Airolo im Tessin war das Herzstück des Projekts und sein grösstes Risiko. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersArbeit, Tod und der Göschener Streik von 1875
Die Finanzgeschichte des Gotthards lässt sich nicht von den Bedingungen trennen, unter denen der Tunnel gebaut wurde, denn der Druck aus Favres Vertrag wurde unmittelbar an die Männer vor Ort weitergegeben. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Kostenkrise von 1876 und die Refinanzierung
Die Enthüllung kam 1876. Nach der Neuplanung der Rampen und den ersten Erfahrungsjahren mit dem Tunnel legte Hellwag eine neue Schätzung der Kosten bis zur Fertigstellung vor. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersEschers Sturz
Die Krise zerstörte die Stellung des Mannes, der das Projekt geschaffen hatte. Das Historische Lexikon der Schweiz beschreibt Eschers letzte Jahre als von Rückschlägen geprägt. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDurchstich, Eröffnung und die ertragreichen Jahrzehnte
Die beiden Stollen des Scheiteltunnels trafen am 29. Februar 1880 aufeinander. Die Neue Zürcher Zeitung meldete das Ereignis am nächsten Tag mit einem einzigen Wort: «Durch!». Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDie Verstaatlichung und der Gotthardvertrag von 1909
Die Verstaatlichung der Schweizer Hauptbahnen, in der Volksabstimmung vom 20. Februar 1898 angenommen, wird in Kapitel D.I behandelt. Der Gotthard war wegen des Staatsvertrags von 1869 ein Sonderfall. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersLehren für Projektfinanzierung und öffentlich-private Partnerschaft
Mit den Augen eines heutigen Transaktionsanwalts gelesen, enthält der Gotthard fast jedes Element einer gegenwärtigen Infrastrukturfinanzierung. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDer Gotthard-Basistunnel und der FinöV-Fonds: ein Vergleich
Mehr als ein Jahrhundert nach der Eröffnung des ersten Gotthardtunnels baute die Schweiz einen zweiten, viel längeren Tunnel unter demselben Massiv. Weiterlesen Zürich · Das Zeitalter Alfred EschersDas Erbe für Zürich als Zentrum der internationalen Transaktionsfinanzierung
Der Gotthard hinterliess Zürich ein doppeltes Erbe. Das erste war institutionelle Erfahrung. Die Kreditanstalt hatte ein internationales Konsortium geführt, mit deutschen und italienischen Banken auf Augenhöhe verhandelt,… Weiterlesen