Die Gründung vom Juli 1856

Konstituierung und öffentliche Zeichnung

Die Schweizerische Kreditanstalt wurde am 5. Juli 1856 in Zürich konstituiert.¹ Die englischsprachige enzyklopädische Literatur nennt dasselbe Gründungsdatum und fügt hinzu, dass die Bank am 16. Juli 1856 ihre Geschäftstätigkeit aufnahm.² Zwischen diesen beiden Daten lag das Ereignis, das die Gründungslegende der Bank begründete: eine öffentliche Zeichnung ihrer Aktien, die alle Erwartungen übertraf. Das Schweizer Finanzmuseum fasst die Episode in einem einzigen Satz zusammen, wonach Aktien im Gesamtwert von 3 Mio. Franken ausgegeben wurden, während die Zeichnungen innert der ersten drei Tage insgesamt 218 Mio. Franken erreichten.³ Für ein internationales Wirtschaftspublikum verfasste Unternehmensgeschichten nennen dasselbe Zahlenpaar.⁴

Etwas andere Zahlen finden sich in der Darstellung von Luca Froelicher, der schreibt, die Bank habe dem Publikum 9’000 Aktien zur Verfügung gestellt, 442’539 Zeichnungsgesuche aus dem In- und Ausland erhalten und sei damit rund fünfzigfach überzeichnet gewesen.⁵ Die beiden Zahlenreihen messen Verschiedenes, da die eine Franken und die andere Aktien zählt. Ohne den ursprünglichen Prospekt und die Zuteilungsunterlagen lassen sie sich nicht in Einklang bringen. Ihre gemeinsame Botschaft ist unmissverständlich. Das Interesse des Publikums an einer Schweizer Bank des neuen Typs übertraf die geplante Emission um ein Vielfaches, wobei die Nachfrage aus Zürich, aus anderen Kantonen und aus dem Ausland kam. Die Zeichnung von 1856 war eine der ersten grossen Erscheinungsformen eines breiten Anlegerpublikums in der Schweiz und nahm die Rolle vorweg, die der Zürcher Markt später bei der Platzierung von Wertpapieren für Eisenbahnen, Industrie und ausländische Staaten spielen sollte.

Der Umgang mit der Überzeichnung war selbst ein politischer Akt. Froelicher berichtet, die Aktien seien stark gekürzt zugeteilt worden, vor allem an die wohlhabende Zürcher Elite, darunter Vertreter der Baumwoll- und der Seidenindustrie. Die Zuteilung stellte sicher, dass die neue Bank in den Kaufmanns- und Industriellenfamilien der Stadt verankert sein würde, in denselben Kreisen, die die Nordostbahn, die Kantonsregierung und die liberale Mehrheit im Nationalrat beherrschten. Die Gründer sicherten sich damit die Kontrolle über das Institut und gewannen zugleich das Prestige einer triumphalen öffentlichen Emission. Dieselbe Zuteilung legte aber auch den Grund für einen der nachhaltigen Vorwürfe der demokratischen Bewegung der 1860er-Jahre, die in der Kreditanstalt den finanziellen Arm eines geschlossenen Kreises von «Herren» in Zürich sah. Der Eifer der Zeichnung prägte die Geburt der Bank somit mit beiden ihrer späteren Merkmale: breitem öffentlichem Vertrauen und einem engen Kreis der Kontrolle.

Escher als Präsident und der erste Verwaltungsrat

Alfred Escher wurde Präsident des Verwaltungsrats der neuen Bank und hatte dieses Amt von 1856 bis 1877 und erneut von 1880 bis zu seinem Tod 1882 inne.⁶ 1856 war er siebenunddreissig Jahre alt und bekleidete gleichzeitig die Stellung des Direktors und der führenden Figur der Nordostbahn, einen Sitz im Zürcher Kantonsparlament und einen Sitz im Nationalrat, den er 1856 und 1857 präsidierte. Nachdem er 1855 aus der Kantonsregierung ausgeschieden war, war er zudem Vizepräsident des Schulrats des neuen Eidgenössischen Polytechnikums, dessen Gründung Kapitel D.III beschreibt.⁷ Keine andere Person in der Schweiz vereinigte eine solche Fülle politischer und wirtschaftlicher Ämter, und die Zeitgenossen fanden bald Namen für das Phänomen. Gegner sprachen vom «Bundesbaron», vom «Eisenbahnbaron» und von «König Alfred I.».⁸

Die Zusammensetzung des ersten Verwaltungsrats spiegelte das Bündnis zwischen Zürcher Liberalismus, Textilindustrie und den deutschen Mitgründern wider. Die enzyklopädische Literatur nennt Albert Dufour-Féronce und Gustav Harkort, beide Mitglieder des Gründungskomitees der Leipziger Credit-Anstalt, als Mitgründer neben Escher.⁹ Ihre Beteiligung verschaffte der Leipziger Bank eine Stimme in der frühen Ausrichtung des Zürcher Instituts. Auf Schweizer Seite gehörten dem Kreis Seiden- und Baumwollindustrielle jener Art an, deren Vertreter bei der gekürzten Zuteilung Aktien erhielten. Johann Heinrich Fierz (1813–1877) aus Meilen, der 1843 die Seidenfirma Hüni & Fierz gründete, ab 1850 ein eigenständiges Baumwollgeschäft aufbaute und im Nationalrat sass, ist eine charakteristische Figur dieses Milieus.¹⁰

Die Geschäftsleitung der Bank war in ihren ersten Jahren ein Schwachpunkt. Froelicher hält fest, dass es der Bank auf Leitungsebene an ausreichendem bankfachlichem Wissen fehlte und dass Reorganisationen häufig waren.¹¹ Die Gründer waren Politiker, Kaufleute und Industrielle. Nur wenige von ihnen hatten eine grosse Bank geführt, weil es in Zürich keine grosse Aktienbank gegeben hatte, die man hätte führen können. Die in Teil C beschriebene Bank in Zürich von 1836 war eine Noten- und Diskontbank von bescheidener Grösse, das alte Haus Leu & Co. ein Hypothekarinstitut. Die Kreditanstalt musste daher ihre Kapitalbasis, ihr Fachpersonal, ihre Buchhaltungsabläufe und ihre Kreditkultur von Grund auf schaffen. Der rasche Ausbau des Polytechnikums, der Zürcher Börse und der privaten Handelsschulen in den folgenden Jahrzehnten gehört zum selben Prozess des Aufbaus jenes Humankapitals, das ein Finanzplatz benötigt (vgl. Kapitel D.III und D.IV).

Die Rechtsform: eine Aktiengesellschaft nach kantonalem Recht

Die Kreditanstalt wurde als Aktiengesellschaft gegründet, zu einer Zeit, als das schweizerische Gesellschaftsrecht noch kantonal war. Das eidgenössische Obligationenrecht, das das Recht der Handelsgesellschaften für das ganze Land vereinheitlichte, trat erst nach seiner Verabschiedung 1881 in Kraft.¹² 1856 hing die Gründung einer Aktiengesellschaft im Kanton Zürich noch von der kantonalen Gesetzgebung und von der Genehmigung durch die kantonalen Behörden ab. Die Statuten der neuen Bank mussten von der Regierung eines Kantons genehmigt werden, dessen Parlament Escher zu verschiedenen Zeiten präsidierte und dessen Regierungsmehrheit seinem politischen Lager angehörte. Aus der Sicht eines heutigen Juristen wirft diese Konstellation offensichtliche Fragen nach Interessenkonflikten auf. Aus der Sicht der Zeit war sie der übliche Weg, auf dem liberale Regierungen die wirtschaftliche Modernisierung förderten: durch die Erteilung von Konzessionen an private Gesellschaften, die von vertrauenswürdigen Mitgliedern der politischen Elite geführt wurden.

Die Form der Aktiengesellschaft war für das Zürcher Bankwesen eine entscheidende Neuerung. Die Privatbankiers der Stadt waren als Personengesellschaften organisiert, deren Kapital aus den Vermögen weniger Familien bestand und deren Teilhaber unbeschränkt hafteten. Eine Aktienbank konnte Kapital bei Tausenden von Anlegern aufnehmen, von denen jeder nur seine Einlage riskierte. Sie konnte zudem den Tod oder den Austritt einzelner Gründer überdauern und über Generationen hinweg eine stetige Geschäftspolitik verfolgen. Diese Merkmale erklären sowohl die Grösse, die die Kreditanstalt rasch erreichte, als auch das Misstrauen, mit dem ihr jene begegneten, die das anonyme Kapital fürchteten. Die spätere Feststellung des historischen Lexikons, dass sich die Zahl der Aktiengesellschaften zwischen 1883 und 1933 verdreissigfachte, beschreibt eine Entwicklung, die die Eisenbahnen und die neuen Banken der 1850er-Jahre eingeleitet hatten.

Der für die Bank gewählte Name signalisierte ihr Vorbild und ihren Anspruch. «Kreditanstalt» war die deutsche Wiedergabe der Idee des crédit mobilier, wie der Name ihrer Leipziger Mitgründerin zeigt. Das Adjektiv «schweizerische» kündigte an, dass das neue Institut eine nationale Bank für die Schweiz sein wollte, auch wenn es seinen Sitz und seine Leitung in Zürich hatte. Auf Französisch war das Institut als Crédit Suisse bekannt, was zu seinem internationalen Namen wurde.¹³ Als die Gruppe Ende des 20. Jahrhunderts den Namen Credit Suisse für ihr gesamtes Geschäft übernahm, kehrte sie damit zur französischen Form zurück, unter der die Bank ausserhalb der Deutschschweiz seit Langem bekannt gewesen war.

Anmerkungen

1. Wikipedia (deutsch), «Credit Suisse» (a. a. O.): «Am 5. Juli 1856 gründete Alfred Escher gemeinsam mit der Allgemeinen Deutschen Kreditanstalt … die Schweizerische Kreditanstalt (SKA)». ↩
2. Wikipedia (englisch), «Credit Suisse» (a. a. O.), die den 5. Juli 1856 als Gründungsdatum und den 16. Juli 1856 als Eröffnungsdatum nennt. Eine populäre Schweizer Darstellung datiert die Gründung selbst auf den 16. Juli 1856, was die beiden Ereignisse zu vermengen scheint: Blick, «Das Ende der Credit Suisse: Von der Escher-Bank zur Krisen-Anstalt», https://www.blick.ch/wirtschaft/das-ende-der-credit-suisse-von-der-escher-bank-zur-krisen-anstalt-id18414166.html. ↩
3. FINANCE MUSEUM (Finanzmuseum, Zürich), «Bye bye Credit Suisse – An era of over 160 years comes to an end», https://www.finanzmuseum.ch/en/home/blog/credit-suisse.html: «Shares worth a total of CHF 3 million are issued, but within the first three days, subscriptions amount to a total of CHF 218 million.» Das Museum fügt hinzu, dass die SKA rasch zur grössten Geschäftsbank der Schweiz wurde und dass ihre Gründung die Grundlage des Finanzplatzes Zürich legte. ↩
4. Encyclopedia.com, «Credit Suisse Group», https://www.encyclopedia.com/social-sciences-and-law/economics-business-and-labor/businesses-and-occupations/credit-suisse-group, wonach Escher Aktien für 3 Mio. Franken anbot und innert dreier Tage Zeichnungen über 218 Mio. Franken erhielt; die Bank nahm ihre Geschäftstätigkeit am 16. Juli auf. ↩
5. Froelicher, «The turbulent history of Credit Suisse» (a. a. O.). Froelicher gibt zudem an, dass die Aktien stark gekürzt zugeteilt wurden, vor allem an Angehörige der wohlhabenden Zürcher Elite, darunter Vertreter der Baumwoll- und der Seidenindustrie. ↩
6. HLS, Markus Bürgi, «Escher, Alfred», Version vom 20. Januar 2020, https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/003626/2020-01-20/. Der Artikel verzeichnet Eschers Präsidium des Verwaltungsrats der SKA (1856–1877 und 1880–1882) und hält fest, dass die Bank wesentlich dazu beitrug, dass Zürich zum Industrie- und Finanzzentrum der Schweiz wurde. ↩
7. HLS, «Escher, Alfred» (a. a. O.), mit Eschers Ämtern im kantonalen und im eidgenössischen Parlament, seiner Zugehörigkeit zur Zürcher Regierung bis 1855 und seinem Vizepräsidium des Schweizerischen Schulrats von 1854 bis 1882. ↩
8. aboutswitzerland, «Alfred Escher: a visionary of modern Switzerland» (a. a. O.), das diese Übernamen als Ausdruck der Kritik an Eschers Machtkonzentration verzeichnet. ↩
9. Wikipedia (englisch), «Credit Suisse» (a. a. O.), und Wikipedia (deutsch), «Allgemeine Deutsche Credit-Anstalt» (a. a. O.), die Harkort und Dufour-Féronce unter den Mitgliedern des Leipziger Gründungskomitees vom Januar 1856 aufführt. ↩
10. Wikipedia (deutsch), «Johann Heinrich Fierz», https://de.wikipedia.org/wiki/Johann_Heinrich_Fierz, mit seinen Lebensdaten, seinen Seiden- und Baumwollgeschäften, seinem Sitz im Nationalrat und seiner Rolle als Gesandter des Bundesrats bei der Eröffnung des Suezkanals. ↩
11. Froelicher, «The turbulent history of Credit Suisse» (a. a. O.), zum Mangel an bankfachlichem Wissen, zu den Klumpenrisiken in der Bilanz und zu den wiederholten Reorganisationen der Anfangsjahre. ↩
12. HLS, «Sociétés de capitaux», Version vom 23. Mai 2013, https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/014185/2013-05-23/. Der Artikel hält fest, dass die erste industrielle Aktiengesellschaft der Schweiz die Baumwollen-Spinnerey-Gesellschaft in St. Gallen (1801) war, dass Familienunternehmen lange vorherrschten und dass sich das schweizerische Recht unter französischem und deutschem Einfluss bis zum eidgenössischen Obligationenrecht von 1881 nur langsam entwickelte. ↩
13. HLS, Jan-Henning Baumann, «Crédit suisse», französische Fassung vom 27. November 2012, https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/041821/2012-11-27/. Der französische Artikel bezeichnet das Institut als Crédit suisse und nennt den Crédit mobilier (1852) und die Darmstädter Bank (1853) als seine ausländischen Vorläufer. ↩

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