Krisen und Konsolidierung, 1870–1914

Die grösste Bank der Schweiz

Bis zum Ende des Deutsch-Französischen Krieges von 1870 und 1871 war die Kreditanstalt zur grössten Bank der Schweiz geworden.¹ Auch das Historische Lexikon beschreibt sie als rasch zur führenden Handelsbank des Landes aufgestiegen.² Diese Stellung ergab sich aus dem Zusammenwirken mehrerer Faktoren: dem Umfang ihres Kapitals, der Konzentration der Eisenbahnfinanzierung in Zürich, der Reorganisation der 1860er-Jahre und dem Fehlen eines vergleichbaren Konkurrenten in den anderen Schweizer Städten. Basel hatte seine Privatbankiers und ab 1862 die Basler Handelsbank. Genf hatte sein Crédit-mobilier-Experiment verloren. Bern hatte ab 1863 die Eidgenössische Bank, die weiter unten beschrieben wird. Keines dieser Institute kam der Kreditanstalt an Grösse oder Reichweite gleich. Ernsthaft herausgefordert wurde die Führungsstellung der Zürcher Bank erst nach der Gründung des Basler Bankvereins 1872 und seiner Umwandlung in den Schweizerischen Bankverein 1898.

Die Eisenbahnkrise der 1870er-Jahre und der Gotthard

Die 1870er-Jahre brachten eine schwere Bewährungsprobe. Die 1873 einsetzende internationale Krise traf zusammen mit einer Überexpansion des Schweizer Eisenbahnbaus und einem scharfen Wettbewerb zwischen den Privatbahnen die Nordostbahn mit besonderer Wucht. Ihre Aktien fielen von 670 Franken im Jahr 1871 auf 53 Franken im Jahr 1879. Ab 1877 konnte die Gesellschaft keine Dividenden mehr ausschütten und ersuchte die Bundesbehörden, sie von einem Teil ihrer Bauverpflichtungen zu entbinden.³ Das Historische Lexikon bringt die Krise der Nordostbahn mit der Wirtschaftsdepression von 1876 und dem Wettbewerb zwischen den Bahnen in Verbindung.⁴ Anleger, welche die Aktien der Gesellschaft auf ihrem Höchststand gekauft hatten, machten Escher verantwortlich, obwohl er bereits 1871 als Direktionspräsident zurückgetreten war.⁵

Zur gleichen Zeit geriet das grosse Vorhaben von Eschers späten Jahren, die Bahn durch den Gotthard, in finanzielle Schwierigkeiten. Die Gotthardbahn-Gesellschaft war 1871 in Luzern gegründet worden, nachdem sich Italien und der Norddeutsche Bund, später das Deutsche Reich, zu Subventionen verpflichtet hatten; Escher wurde Präsident ihrer Direktion.⁶ Der ursprüngliche Kostenvoranschlag von 187 Mio. Franken wurde um 102 Mio. Franken überschritten, was die Gesellschaft 1877 an den Rand des Konkurses brachte. Deutschland und Italien leisteten zusätzliche Subventionen, und auch die Schweiz musste unter heftigen politischen Auseinandersetzungen einen Beitrag leisten. Die Kreditanstalt war das zentrale schweizerische Finanzinstrument des Vorhabens. Ihre Rolle im Einzelnen bei der Finanzierung des Gotthards, einschliesslich des internationalen Bankenkonsortiums, welches das Kapital der Gesellschaft platzierte, wird in Kapitel D.VI beschrieben.

Eschers Rücktritt und Rückkehr

Die doppelte Krise der Nordostbahn und des Gotthards untergrub Eschers Stellung in der Bank. Das Historische Lexikon hält fest, dass ihn die Verzögerungen beim Gotthardbau und die Notwendigkeit von Bundessubventionen 1877 zum Rücktritt als Präsident des Verwaltungsrats der Kreditanstalt und 1878 als Präsident der Gotthard-Direktion zwangen.⁷ 1880 kehrte Escher jedoch an die Spitze der Bank zurück und blieb bis zu seinem Tod am 6. Dezember 1882 Präsident. Sein Ausschluss von den Feierlichkeiten zum Tunneldurchstich 1880 und sein Fernbleiben von der Eröffnung der Linie 1882 sind Teil der tragischen Erzählung seiner letzten Jahre geworden.⁸ Die Bereitschaft der Bank, ihren Gründer nach nur drei Jahren zurückzurufen, deutet darauf hin, dass der Verwaltungsrat seine Autorität auch nach der Krise für unentbehrlich hielt.

Die Zeit von Eschers Rückzug und Tod fiel mit dem Übergang der Kreditanstalt von einer Gründerinstitution zu einer professionell geführten Bank zusammen. Das Historische Lexikon vermerkt, dass die Bank die Depression der 1880er-Jahre ohne grösseren Schaden überstand.⁹ Dieses Überleben war keine Selbstverständlichkeit. Mehrere Schweizer Banken der Crédit-mobilier-Generation scheiterten in diesen Jahrzehnten oder mussten saniert werden, während die Eisenbahngesellschaften, deren Wertpapiere die Portefeuilles der Schweizer Anleger füllten, einen grossen Teil ihres Wertes verloren. Die Fähigkeit der Kreditanstalt, diese Erschütterungen aufzufangen, spiegelte die vorsichtigere Kreditpolitik, die sie nach den Verlusten der 1860er-Jahre eingeführt hatte, und die Diversifizierung ihres Geschäfts über die Nordostbahn hinaus wider.

Der Palast am Paradeplatz

Das sichtbarste Vermächtnis dieser Jahrzehnte ist das Gebäude, das den Paradeplatz noch heute beherrscht. Der Platz war im 17. Jahrhundert als Säumärt, als Schweinemarkt, bekannt, wurde 1819 in Neumarkt umbenannt und erhielt um 1865 seinen heutigen Namen nach den Militärparaden, die in der Nähe des Zeughauses abgehalten wurden. An seinem östlichen Ende hatte der Österreicher Johannes Baur 1838 das Hôtel Baur en Ville eröffnet, das erste und damals vornehmste Hotel für ausländische Gäste in der Stadt.¹⁰ Die Kreditanstalt liess sich 1873 an der Nordseite des Platzes nieder. Ihr neuer Hauptsitz, ein Sandsteinpalast im Stil der italienischen Neorenaissance, wurde zwischen 1873 und 1876 nach Plänen von Jakob Friedrich Wanner errichtet.¹¹

Die Wahl des Architekten ist aufschlussreich. Wanner (1830–1903), der aus Württemberg eingewandert war, arbeitete ab 1857 für die Nordostbahn und wurde 1861 ihr Chefarchitekt. In dieser Eigenschaft vollendete er auf der Grundlage eines Entwurfs von Gottfried Semper den neuen Hauptbahnhof Zürich, bevor er sich dem Hauptsitz der Kreditanstalt zuwandte.¹² Die Bahn und ihre Bank teilten sich einen Präsidenten und auch einen Architekten, sodass die beiden grossen öffentlichen Bauten von Eschers Zürich, der Bahnhof und die Bank, vom selben Reissbrett stammten. Der Palast der Bank verkündete einen Anspruch auf Dauer und öffentliche Würde, den die bescheidenen Geschäftsräume der Privatbankiers nie erhoben hatten. Mit ihrem Umzug an den Paradeplatz legte die Kreditanstalt den Schwerpunkt des Zürcher Bankwesens am südlichen Ende der Bahnhofstrasse fest, wo er bis heute liegt.

Andere Banken folgten. Der Schweizerische Bankverein errichtete 1897 bis 1899 sein erstes Zürcher Gebäude an der Westseite des Platzes, und auch die Zürcher Kantonalbank hatte ihren ersten Sitz am Paradeplatz.¹³ Um die Jahrhundertwende war der Platz zum symbolischen Herzen des Schweizer Bankwesens geworden, ein Status, den er auch nach dem Verschwinden der Credit Suisse behalten hat. Der Schweizer Sprachgebrauch verwendet «Paradeplatz» noch heute als Metonymie für die Grossbanken, so wie «die City» für den Londoner Finanzplatz und «Wall Street» für die amerikanische Finanzwelt steht.

Finanzierungsgesellschaften und internationales Geschäft

Ab den späten 1870er-Jahren entwickelte die Kreditanstalt ein neues Instrument für ihr internationales Geschäft: die spezialisierte Finanzierungsgesellschaft, die Beteiligungen an ausländischen Eisenbahn- und Industrieunternehmen hielt und diese über eigene Aktien- und Obligationenemissionen finanzierte. Das Historische Lexikon verzeichnet die Beteiligung der Bank an der Gründung der Schweizerischen Eisenbahnbank 1879, der Bank für orientalische Eisenbahnen 1890 und der Bank für elektrische Unternehmungen 1895, der späteren Elektrowatt.¹⁴ Diese Gesellschaften führten die Crédit-mobilier-Idee in einer neuen Form weiter. Die Bank hielt nicht mehr wie in den 1850er- und 1860er-Jahren grosse Industriebeteiligungen in der eigenen Bilanz, sondern förderte eigenständige Holdinggesellschaften, die dies taten und deren Aktien und Obligationen sie bei Anlegern platzierte.

Die Bank für orientalische Eisenbahnen veranschaulicht die internationale Reichweite dieser Struktur. Sie entstand 1890, als Baron Moritz von Hirsch seine Anteile an den Chemins de fer Orientaux, der Eisenbahngesellschaft des osmanischen Balkans, an die Deutsche Bank und den Wiener Bankverein verkaufte. Die neue Holdinggesellschaft, bekannt als Orientbank, verfügte über ein Kapital von 50 Mio. Franken, von dem zunächst 20 Prozent einbezahlt waren. Zu ihren Aktionären zählten neben den deutschen und österreichischen Banken die Kreditanstalt, die Basler Handelsbank und die Eidgenössische Bank sowie französische, englische und österreichisch-ungarische Anleger. Ihr administrativer Sitz lag in Wien, während die Verwaltung durch die Kreditanstalt in Zürich besorgt wurde.¹⁵ Eine Zürcher Bank verwaltete somit eine Holdinggesellschaft für eine Eisenbahn auf dem Balkan, die einem Konsortium deutscher, österreichischer, schweizerischer und westeuropäischer Anleger gehörte. Diese Ordnung nahm eine Funktion vorweg, die der Finanzplatz Schweiz das ganze 20. Jahrhundert hindurch erfüllen sollte: die einer neutralen administrativen Plattform für internationale Holding- und Finanzierungsstrukturen.

Die Bank für elektrische Unternehmungen, bekannt als Elektrobank, wurde 1895 in Zürich auf Initiative der Berliner Allgemeinen Elektricitäts-Gesellschaft (AEG) gegründet, die neue Märkte suchte. Ihr Zweck war die Finanzierung, der Bau und der Betrieb von Elektrizitätsunternehmen. 1946 nahm sie den Namen Elektrowatt an.¹⁶ Die Elektrifizierung Europas erforderte Kapital in einem Umfang, der mit dem Eisenbahnbau der vorangegangenen Jahrzehnte vergleichbar war. Das Modell der Zürcher Finanzierungsgesellschaft erlaubte es, deutsches industrielles Know-how mit Schweizer Kapital und schweizerischen rechtlichen und steuerlichen Rahmenbedingungen zu verbinden. In diesen Jahren wurden in der Schweiz mehrere ähnliche Gesellschaften gegründet. Die Struktur nahm die Holdingprivilegien vorweg, die das kantonale Steuerrecht später gewährte und welche die Schweiz, insbesondere Zürich und Zug, im 20. Jahrhundert zu einem bevorzugten Sitz internationaler Holdinggesellschaften machten.

Die Kreditanstalt baute in diesen Jahren auch ihre Dienstleistungen für Anleger aus. 1895 begann sie mit der Herausgabe des Effekten-Kursblatts, das die spätere Geschichtsschreibung der Bank als erste regelmässig erscheinende Bankpublikation der Welt bezeichnet und das 1944 in Bulletin umbenannt wurde.¹⁷ Der Anspruch auf weltweite Priorität mag schwer überprüfbar sein, doch die Publikation selbst spiegelte einen Wandel in der Kundschaft der Bank wider. In den 1890er-Jahren bediente die Kreditanstalt ein breites Publikum privater Anleger, die regelmässige Informationen über die Kurse ihrer Wertpapiere benötigten, und die Bank konkurrierte mit den anderen Grossbanken um deren Depot- und Beratungsgeschäft. Das spätere Private Banking und die Vermögensverwaltung der Credit Suisse, die im späten 20. Jahrhundert zu ihrem profitabelsten Geschäftsbereich wurden, hatten eine ihrer Wurzeln in dieser Dienstleistung für den wertschriftenbesitzenden Mittelstand des späten 19. Jahrhunderts.

Filialen, die Nationalbank und der Vorabend des Krieges

Bis zum Beginn des 20. Jahrhunderts war die Kreditanstalt im Wesentlichen eine Zürcher Bank mit nationalem und internationalem Geschäft. Ihre Expansion in der ganzen Schweiz begann erst 1905, als sie ihre erste Filiale in Basel eröffnete. Die ersten Filialen in der französischen und der italienischen Schweiz folgten 1906 in Genf und 1913 in Lugano.¹⁸ Ein Teil dieser Expansion erfolgte durch die Übernahme von Regionalbanken.¹⁹ Am Vorabend des Ersten Weltkriegs verfügte die Bank nach einer Unternehmensgeschichte über dreizehn Standorte in der Schweiz und mehr als tausend Mitarbeitende.²⁰

Der Zeitpunkt der Filialexpansion ist bedeutsam. Die Schweizerische Nationalbank nahm 1907 ihre Tätigkeit auf und übernahm die Ausgabe von Banknoten, ein Monopol, das sich zuvor die Notenbanken geteilt hatten (vgl. Teil C und Teil F).²¹ Die Schaffung einer nationalen Zentralbank und eines einheitlichen Notenumlaufs beseitigte einen der Gründe für die regionale Zersplitterung des Schweizer Bankwesens. Sébastien Guex hat die These vertreten, dass man erst ab etwa 1890 von einem einheitlichen Finanzplatz Schweiz sprechen könne, als die zwischen 1850 und 1875 gegründeten grossen Handelsbanken ihre entscheidende Expansion erreichten, landesweite Filialnetze aufbauten und ein Kartell bildeten, das die Platzierung öffentlicher Anleihen zunehmend beherrschte.²² Die Filialexpansion der Kreditanstalt ab 1905 gehört zu diesem Prozess der nationalen Integration. Bis 1914 bildeten Zürich, Basel und Genf einen koordinierten Finanzplatz, der nach Guex’ Einschätzung im Vergleich zu London, Paris oder Berlin dennoch randständig blieb. Der Erste Weltkrieg, der dem internationalen Geschäft der Kreditanstalt schadete, eröffnete die Epoche, in der sich diese Einschätzung ändern sollte.²³

Anmerkungen

1. Encyclopedia.com, «Credit Suisse Group» (a. a. O.): «by the end of the Franco-Prussian War in 1871, Credit Suisse was the largest bank in Switzerland.» Der englischsprachige Wikipedia-Artikel gibt dieselbe Einschätzung mit der Jahreszahl 1870 wieder. ↩
2. HLS, «Crédit suisse» (a. a. O.). ↩
3. Wikipedia (englisch), «Swiss Northeastern Railway» (a. a. O.), mit den Aktienkursen von 1871 und 1879, der Einstellung der Dividenden ab 1877 und dem Gesuch um Entlastung von Bauverpflichtungen. ↩
4. HLS, «Escher, Alfred» (a. a. O.), Abschnitt über seine letzten Jahre: Die Depression von 1876 und der Wettbewerb zwischen den Bahnen stürzten die NOB in eine schwere Krise. ↩
5. Wikipedia (deutsch), «Alfred Escher» (a. a. O.): «Die verärgerten Anleger sparten in der Folge nicht mit Kritik an Escher, obwohl dieser 1871 als Direktionspräsident der Nordostbahn zurückgetreten war.» ↩
6. Wikipedia (deutsch), «Gotthardbahn-Gesellschaft», https://de.wikipedia.org/wiki/Gotthardbahn-Gesellschaft. Der Artikel beschreibt die internationalen Subventionen, den Kostenvoranschlag von 187 Mio. Franken, die Mehrkosten von 102 Mio. Franken, den Beinahe-Konkurs von 1877 und die Nachsubventionen Deutschlands, Italiens und der Schweiz. ↩
7. HLS, «Escher, Alfred» (a. a. O.): Die Verzögerungen und die Notwendigkeit von Bundessubventionen erzwangen Eschers Rücktritt als Verwaltungsratspräsident der SKA (1877) und als Direktionspräsident der Gotthardbahn (1878). ↩
8. HLS, «Escher, Alfred» (a. a. O.), zu seinem Ausschluss von der Feier des Durchstichs 1880 und seinem gesundheitsbedingten Verzicht auf die Teilnahme an der Eröffnung 1882 sowie zum Denkmal von Richard Kissling, das 1889 am Zürcher Bahnhof enthüllt wurde. ↩
9. HLS, «Schweizerische Kreditanstalt (SKA)» (a. a. O.). ↩
10. Wikipedia (deutsch), «Paradeplatz (Zürich)», https://de.wikipedia.org/wiki/Paradeplatz_(Z%C3%BCrich), mit den aufeinanderfolgenden Namen des Platzes, dem Hôtel Baur en Ville von 1838, der Niederlassung der Kreditanstalt an der Nordseite 1873 und dem ersten Gebäude des Bankvereins an der Westseite (1897–1899). ↩
11. Limmattaler Zeitung, «Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück» (a. a. O.), die den Bau auf 1873–1876 datiert und Wanner als Architekten nennt. Der englischsprachige Wikipedia-Artikel über die Credit Suisse nennt 1876 als Jahr der Einweihung. ↩
12. Wikipedia (englisch), «Jakob Friedrich Wanner», https://en.wikipedia.org/wiki/Jakob_Friedrich_Wanner, mit seinen Lebensdaten, seiner Laufbahn bei der Nordostbahn ab 1857 und als Chefarchitekt von 1861 bis 1871, dem Hauptbahnhof Zürich und dem Hauptsitz der Credit Suisse (1872–1877). ↩
13. Limmattaler Zeitung, «Vom Säumärt zum Paradeplatz und zurück» (a. a. O.), zum ersten Standort der ZKB am Paradeplatz; Wikipedia (deutsch), «Paradeplatz (Zürich)» (a. a. O.), zum Gebäude des Bankvereins von 1897–1899. ↩
14. HLS, «Schweizerische Kreditanstalt (SKA)» (a. a. O.), das die Schweizerische Eisenbahnbank (1879), die Bank für orientalische Eisenbahnen (1890) und die Bank für elektrische Unternehmungen (1895, später Elektrowatt) aufführt und den Beginn des inländischen Filialnetzes auf 1905 datiert. ↩
15. Wikipedia (deutsch), «Chemins de fer Orientaux», https://de.wikipedia.org/wiki/Orientalische_Eisenbahn, Abschnitt zur Bank für orientalische Eisenbahnen: «Der administrative Sitz der Orientbank war in Wien, die Verwaltung erfolgte aber durch die SKA in Zürich.» ↩
16. Wikipedia (englisch), «Elektrowatt», https://en.wikipedia.org/wiki/Elektrowatt, zur Gründung in Zürich 1895 auf Initiative der AEG und zum Zweck der Holdinggesellschaft; die Beteiligung der SKA ist im oben zitierten HLS-Artikel festgehalten. ↩
17. Wikipedia (deutsch), «Credit Suisse» (a. a. O.), zum Effekten-Kursblatt von 1895, das als «die erste regelmässig erscheinende Bankpublikation der Welt» bezeichnet wird; die Umbenennung in Bulletin 1944 ist an derselben Stelle festgehalten. ↩
18. Wikipedia (deutsch), «Credit Suisse» (a. a. O.): «Mit der Eröffnung der ersten Filiale in Basel 1905 begann die Expansion der SKA in der Schweiz», gefolgt von Genf (1906) und Lugano (1913). ↩
19. Markenlexikon, «Credit Suisse» (a. a. O.), wonach das inländische Wachstum teilweise durch die Übernahme von Regionalbanken erfolgte; genannt werden Basel (1905), Genf (1906) und Lugano (1913). ↩
20. Encyclopedia.com, «Credit Suisse Group» (a. a. O.), das vor dem Ersten Weltkrieg dreizehn Standorte in der Schweiz und einen Personalbestand von über 1’000 verzeichnet. ↩
21. HLS, Cassis, «Banken» (a. a. O.), zur gesetzlichen Grundlegung der Schweizerischen Nationalbank 1905 und ihrer Errichtung 1907 als fehlendem Element des Zentralbankwesens. ↩
22. HLS, Guex, «Place financière» (a. a. O.). ↩
23. Wikipedia (französisch), «Crédit suisse», https://fr.wikipedia.org/wiki/Cr%C3%A9dit_suisse, wonach die Bank im Ersten Weltkrieg in ihrem internationalen Geschäft litt; zudem wird die Übernahme der Genfer Bank Marcuard & Cie 1919 verzeichnet. ↩

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