Kapitalmärkte, Asset Management und Private Banking – ein Teil des Buches «Zürich als internationaler Finanzplatz» von Dr. Alexander Ressos.
Part H describes the businesses that give Zurich its breadth beyond the big banks. The stock exchange, founded in the nineteenth century and today operated by SIX, remains the principal Swiss market for equity and debt capital. Asset managers in Zurich administer a large share of the institutional and private wealth managed in Switzerland. Private banks, independent portfolio managers and family offices serve domestic and international families, and the canton’s tax system shapes the decisions of companies and individuals who consider moving to Zurich.
Chapter I follows the exchange from the interwar period to SIX and sets out the law of the capital market: the Financial Market Infrastructure Act, listing and disclosure, takeover law and market abuse. Chapter II deals with asset management, collective investment schemes under the Collective Investment Schemes Act, the Limited Qualified Investor Fund and sustainable finance. Chapter III describes private banking and the licensing regime that the Financial Services Act and the Financial Institutions Act introduced for portfolio managers and trustees. Chapter IV examines family offices, trusts and foundations in Zurich practice, from the Hague Trust Convention to the reformed law of succession. Chapter V sets out the taxation of companies and individuals in the canton of Zurich, including the minimum tax, the abolition of lump-sum taxation in 2009 and the treatment of inheritances.
Together these chapters show the financial centre as it presents itself to an international client in September 2026. Part I turns to the institutions that give that client legal certainty and to the enforcement risks that accompany it.
This part belongs to Zurich as an International Financial Centre by Dr Alexander Ressos, published here in full, section by section.
Die SIX und der Schweizer Kapitalmarkt — Überblick und Zusammenfassung
Wer heute vom Hauptbahnhof mit dem Tram ins Hardturm-Quartier im Westen Zürichs fährt, erreicht an der Pfingstweidstrasse den Hauptsitz der SIX Group, ein Gebäude aus Glas und Stahl… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Zürcher Börse nach 1914
Der Erste Weltkrieg unterbrach einen Markt, der drei Jahrzehnte lang stetig gewachsen war. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVom Ring zum Bildschirm
Der Übergang des Schweizer Marktes vom Ring zum Bildschirm ist in Teil F dieses Buches beschrieben, sodass hier eine Zusammenfassung genügt. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Londoner Experiment: virt-x
Kaum war die neue elektronische Börse fertiggestellt, stand der Schweizer Markt vor einer strategischen Frage, die den Kern der Stellung Zürichs berührte. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Gründung der SIX Group und ihre heutige Gestalt
Die Schweizer Marktinfrastruktur der frühen 2000er-Jahre war auf drei Gesellschaften verteilt, die alle den Banken gehörten. Die SWX Group betrieb die Börse und hielt die Schweizer Beteiligung an der Eurex. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Finanzmarktinfrastrukturgesetz
Das Börsengesetz von 1995 war für eine Welt nationaler Börsen geschrieben worden. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingKotierung, Prospekt und Offenlegung
Die Kotierung von Aktien im Hauptsegment der SIX Swiss Exchange richtet sich nach dem Kotierungsreglement, einem vom Regulatory Board der SIX erlassenen und von der FINMA genehmigten Regelwerk. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Recht der öffentlichen Übernahmen
Das schweizerische Übernahmerecht gilt für öffentliche Kaufangebote für Beteiligungspapiere von Gesellschaften mit Sitz in der Schweiz, deren Beteiligungspapiere mindestens teilweise kotiert sind… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingMarktmissbrauch
Das schweizerische Recht bekämpft Marktmissbrauch auf zwei Wegen. Der erste ist das Strafrecht, das vorsätzlichen Insiderhandel und Kursmanipulation bestraft und von den Strafverfolgungsbehörden durchgesetzt wird vor den… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDer Äquivalenzstreit mit der Europäischen Union
Die ernsteste politische Herausforderung für die Schweizer Börse in den letzten Jahrzehnten kam aus Brüssel. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Stellung der Schweizer Börse
Im internationalen Vergleich ist die Schweizer Börse ein Markt grosser Unternehmen. Laut einer Praktikerumfrage vom März 2026 verfügte die SIX Swiss Exchange über eine Free-Float-Marktkapitalisierung von rund… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVermächtnis und Ausblick
Aus der Sicht von 2026 lässt sich die Geschichte des Schweizer Kapitalmarktes seit 1914 als Abfolge von Zentralisierungen lesen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVermögensverwaltung, kollektive Kapitalanlagen und Vorsorgekapital — Überblick und Zusammenfassung
Während des grössten Teils des 20. Jahrhunderts hiess das Wort, mit dem das Ausland das Zürcher Finanzgeschäft beschrieb, Banking. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingZürich als Zentrum der Vermögensverwaltung
Das gebräuchlichste Mass der Branche ist die Swiss Asset Management Study, welche die Asset Management Association Switzerland (AMAS) jedes Jahr zusammen mit einem Beratungsunternehmen veröffentlicht. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVon den Investment Trusts zum Kollektivanlagengesetz
Die Idee, die Ersparnisse vieler Kleinanleger unter professioneller Verwaltung zu bündeln, gelangte aus Grossbritannien und den Vereinigten Staaten in die Schweiz. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Kollektivanlagengesetz heute
Das Kollektivanlagengesetz (KAG) definiert kollektive Kapitalanlagen als Vermögen, die von Anlegerinnen und Anlegern zur gemeinschaftlichen Kapitalanlage aufgebracht und für deren Rechnung verwaltet werden. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDer Limited Qualified Investor Fund
Jahrelang machte die schweizerische Vermögensverwaltungsbranche geltend, dem schweizerischen Recht fehle ein Vehikel, das mit dem 2016 eingeführten luxemburgischen Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) konkurrieren könne. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingFondsleitungen und Verwalter von Kollektivvermögen
Seit dem 1. Januar 2020 richtet sich die Bewilligung der Institute, die Fonds verwalten, nach dem Finanzinstitutsgesetz (FINIG). Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingZugang zur Europäischen Union und zu anderen Märkten
Das grösste strukturelle Handicap der schweizerischen Vermögensverwaltung ist der fehlende Zugang zum europäischen Binnenmarkt für Fonds. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVorsorgekapital als Anleger
Keine Kundengruppe prägt die schweizerische Vermögensverwaltungsbranche so stark wie die Pensionskassen der beruflichen Vorsorge. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingSustainable Finance
Seit etwa 2020 hat der Bundesrat Sustainable Finance zu einer strategischen Priorität für den Finanzplatz Schweiz erklärt. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingPrivate Markets in Zürich und Zug
Das Wachstum der Private Markets in den letzten drei Jahrzehnten hat der Region Zürich neben den traditionellen bankeigenen Fondshäusern ein zweites Profil in der Vermögensverwaltung verliehen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingSteuerliche Aspekte von Fonds
Das Steuerrecht ist nach dem fehlenden Marktzugang das zweite grosse Hindernis für die internationale Wettbewerbsfähigkeit schweizerischer Fonds. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVermächtnis und Ausblick
Die in diesem Kapitel geschilderte Geschichte hat Zürich eine Vermögensverwaltungsbranche hinterlassen, die gross, im Inland verankert und international eingeengt ist. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingPrivate Banking und unabhängige Vermögensverwalter unter dem FINIG — Überblick und Zusammenfassung
Private Banking ist das Geschäft, mit dem Zürich im Ausland am häufigsten gleichgesetzt wird, obwohl der Finanzplatz der Stadt stets breiter war als die Verwaltung privater Vermögen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Zürcher Privatbanken und Vermögensverwalter
Die Zürcher Private-Banking-Landschaft verbindet das Globale und das Lokale in einer Weise, die nur wenige Finanzplätze erreichen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDer Markt nach 2009
Wie das schweizerische Private Banking seine Abhängigkeit von unversteuerten ausländischen Geldern verlor, ist in Teil G erzählt. Für die vorliegenden Zwecke sind drei Folgen von Bedeutung. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingUrsprung und Architektur von FIDLEG und FINIG
Bis 2019 kannte das schweizerische Recht keinen allgemeinen Verhaltenskodex für Finanzdienstleistungen. Die Pflichten einer Bank oder eines Vermögensverwalters gegenüber dem Kunden ergaben sich aus dem Auftragsrecht der Art. 394 ff. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Finanzdienstleistungsgesetz in der Praxis des Private Banking
Das FIDLEG teilt die Kunden in drei Segmente ein. Retailkunden, in der schweizerischen Terminologie Privatkundinnen und Privatkunden, geniessen den vollen Schutz des Gesetzes. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Finanzinstitutsgesetz: Bewilligung von Vermögensverwaltern und Trustees
Das FINIG ordnet die ihm unterstellten Finanzinstitute in einer Hierarchie von Bewilligungen, die oft als Kaskade bezeichnet wird. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVermögensverwalter, die den Markt verlassen
Die Bewilligungspflicht veränderte die Struktur der unabhängigen Vermögensverwaltungsbranche innert weniger Jahre. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingAufsichts- und Enforcementpraxis der FINMA gegenüber Privatbanken
Die FINMA beaufsichtigt die Banken nach einem risikoorientierten Ansatz, der sie in fünf Kategorien einteilt. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingBetreuung ausländischer Kunden: die grenzüberschreitenden Regeln
Das schweizerische Recht ist gegenüber ausländischen Anbietern, die Kunden in der Schweiz bedienen, liberal. FIDLEG und FINIG verlangen von einer ausländischen Bank oder einem ausländischen Vermögensverwalter keine Schweizer Bewilligung, bloss weil sie bedienen… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingUnabhängige Vermögensverwalter und Depotbanken: Auslagerung und Arbeitsteilung
Das Verhältnis zwischen einem unabhängigen Vermögensverwalter und einer Depotbank beruht auf drei Verträgen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingKosten, Konsolidierung und Technologie
Die Ökonomie des Private Banking hat sich ebenso stark verändert wie sein Recht. Die Regulierung hat die Fixkosten für Compliance, Dokumentation und Berichterstattung für jedes Institut erhöht. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie asiatische Dimension
Die wichtigste Veränderung in der Geografie des Zürcher Private Banking seit 2009 war der Aufstieg Asiens, sowohl als Quelle von Vermögen als auch als Ort, an dem es gebucht und verwaltet wird. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVermächtnis und Ausblick
Das Finanzdienstleistungsgesetz und das Finanzinstitutsgesetz sind seit mehr als sechs Jahren in Kraft. Ihr Vermächtnis lässt sich bereits in drei Teilen beschreiben. Der erste ist die Kodifikation. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingFamily Offices, Trusts und Stiftungen in der Zürcher Praxis — Überblick und Zusammenfassung
Die drei vorangehenden Kapitel dieses Teils beschrieben die Institutionen, über die Zürich fremdes Geld verwaltet: die Börse, die Fondsbranche und die Privatbanken mit ihrem Umfeld von… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Family Office in Zürich: Begriff und Markt
Der Begriff «Family Office» ist im schweizerischen Recht nicht gesetzlich definiert. Er bezeichnet eine Organisation, die das Vermögen und die Angelegenheiten einer oder mehrerer Familien verwaltet und meist die Vermögensanlage verbindet mit… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDer aufsichtsrechtliche Status von Family Offices
Das Finanzinstitutsgesetz vom 15. Juni 2018 (FINIG), in Kraft seit 1. Januar 2020, unterstellt Vermögensverwalter und Trustees einer Bewilligungspflicht bei der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingTrusts im schweizerischen Recht: Anerkennung seit 2007
Der Trust ist ein Institut der englischen Equity, und das schweizerische Privatrecht hat ihn nie übernommen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingTrustees unter dem Finanzinstitutsgesetz
Vor 2020 unterstanden Schweizer Trustees keiner prudenziellen Aufsicht. Wer als Finanzintermediär tätig war, musste sich zur Geldwäschereibekämpfung einer Selbstregulierungsorganisation anschliessen, aber… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Besteuerung von Trusts
Weil der Trust dem schweizerischen Privatrecht unbekannt ist, ist er auch dem schweizerischen Steuerrecht unbekannt. Weder das Bundesgesetz über die direkte Bundessteuer noch das Steuerharmonisierungsgesetz erwähnt ihn. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDas Projekt eines Schweizer Trusts und sein Abbruch
Die Anerkennung ausländischer Trusts brachte die Schweiz in eine eigenartige Lage. Schweizer Banken, Trustees und Anwälte verwalteten täglich Trusts, doch eine Schweizer Familie, die einen Trust nutzen wollte, musste wählen zwischen einem… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie schweizerische Familienstiftung
Wo Familien aus dem Common-Law-Raum Trusts nutzen, haben Schweizer Familien traditionell Stiftungen genutzt. Das Schweizerische Zivilgesetzbuch von 1907 kennt zwei Hauptformen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingGemeinnützige Stiftungen und Stiftungsaufsicht in Zürich
Die Schweiz hat einen der dichtesten Stiftungssektoren der Welt. Ende 2024 gab es 13’724 gemeinnützige Stiftungen mit einem Gesamtvermögen von rund CHF 100 Mrd. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVergleich: die liechtensteinische Stiftung und der Jersey-Trust
Für Schweizer Familien und ihre Berater ist die liechtensteinische Stiftung seit Langem die naheliegendste Alternative zur eingeschränkten schweizerischen Familienstiftung. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingNachfolgeplanung, Pflichtteilsrecht und die Reformen von 2023 und 2025
Das schweizerische Erbrecht schützt nahe Angehörige mit Pflichtteilen. Bis Ende 2022 betrug der Pflichtteil der Nachkommen drei Viertel ihres gesetzlichen Erbanspruchs und jener der Eltern die… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingGovernance, Streitigkeiten und Schiedsgerichtsbarkeit
Die bisher beschriebenen rechtlichen Instrumente geben dem Familienvermögen eine Struktur. Sie stellen für sich allein nicht sicher, dass die Familie darum geeint bleibt. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingTransparenz: automatischer Informationsaustausch und Register
Die in diesem Kapitel erörterten Strukturen wurden lange wegen ihrer Diskretion geschätzt. Im vergangenen Jahrzehnt haben Transparenzpflichten sie grundlegend verändert. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingPraktische Strukturen für internationale Familien, die nach Zürich ziehen
Internationale Familien ziehen aus vielen Gründen nach Zürich: wegen der Lebensqualität, der Schulen, der Sicherheit, der politischen Stabilität, der Nähe zu ihren Geschäftsinteressen in Europa und, für manche,… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVermächtnis und Ausblick
Die in diesem Kapitel geschilderte Geschichte zeigt einen Finanzplatz, der sich den Bedürfnissen internationaler Familien angepasst hat, ohne deren Rechtsinstitute zu übernehmen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Besteuerung im Kanton Zürich — Überblick und Zusammenfassung
Jeder Finanzplatz ist auch ein Steuerstandort. Die in den vorangehenden Kapiteln von Teil H beschriebenen Banken, Versicherer, Vermögensverwalter, Trustgesellschaften und Family Offices wählen, wo sie Gewinne verbuchen,… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDrei Steuerebenen und der bundesrechtliche Harmonisierungsrahmen
Die Schweiz besteuert Einkommen und Vermögen auf drei Ebenen. Der Bund erhebt die direkte Bundessteuer auf dem Einkommen natürlicher Personen und dem Gewinn juristischer Personen nach dem Bundesgesetz über die direkte… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVom Steuergesetz von 1870 zum Steuergesetz von 1997
Die direkte Besteuerung kam spät in die Schweiz. England hatte 1799 eine Einkommenssteuer eingeführt, in der Schweiz aber setzte sich die allgemeine Einkommenssteuer gegen beharrliche föderalistische Vorbehalte nur langsam durch. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDer Steuerfuss: Kanton, Stadt und Gemeinden
Der Steuerfuss ist das Instrument, mit dem Kanton und Gemeinden ihre Einnahmen jedes Jahr anpassen, ohne den gesetzlichen Tarif anzutasten. Nach § 2 Abs. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Unternehmensbesteuerung nach der Steuerreform und AHV-Finanzierung
Drei Jahrzehnte lang war die schweizerische Antwort auf den internationalen Steuerwettbewerb ein System kantonaler Sonderregimes. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie OECD-Mindeststeuer
Die im Oktober 2021 vereinbarte zweite Säule des Projekts von OECD und G20 zur Besteuerung der digitalen Wirtschaft führte für multinationale Konzerne einen globalen effektiven Mindeststeuersatz von 15 % ein… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Besteuerung natürlicher Personen
Natürliche Personen mit Wohnsitz im Kanton sind für ihr weltweites Einkommen und Vermögen unbeschränkt steuerpflichtig, mit Ausnahme ausländischer Liegenschaften und ausländischer Betriebsstätten, die… Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingDie Pauschalbesteuerung und ihre Abschaffung in Zürich
Die Besteuerung nach dem Aufwand, auch Pauschalbesteuerung und französisch forfait fiscal genannt, ist eines der ältesten Instrumente des schweizerischen Steuerwettbewerbs. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingErbschafts- und Schenkungssteuer
Erbschafts- und Schenkungssteuern sind in der Schweiz kantonal. Der Bund ist nicht befugt, sie zu erheben. Jeder Kanton entscheidet, ob er Übertragungen von Todes wegen und durch Schenkung besteuert, wen er besteuert und zu welchen Sätzen. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingRulings, Verwaltung und Steuerstrafrecht
Die schweizerischen Steuerbehörden sind seit Langem bereit, im Voraus zu bestätigen, wie eine geplante Transaktion behandelt wird. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingZürich, Zug und Schwyz im Vergleich
Der Finanzplatz Zürich endet nicht an der Kantonsgrenze. Sein Arbeitsmarkt reicht bis Zug, in den Bezirk Höfe des Kantons Schwyz am oberen Zürichsee und in den Aargau. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingUmzugsplanung für Privatpersonen und Unternehmen
Die föderale Struktur der Schweiz macht den interkantonalen Umzug zu einem legitimen und häufigen Mittel der Steuerplanung. Die Bundesverfassung verbietet die interkantonale Doppelbesteuerung. Weiterlesen Zürich · Kapitalmarkt, Vermögensverwaltung und Private BankingVermächtnis und Ausblick
Das Zürcher Steuersystem von 2026 ist das Ergebnis einer langen Geschichte und mehrerer jüngerer Entscheide, die in unterschiedliche Richtungen wiesen. Weiterlesen