Die Zürcher Privatbanken und Vermögensverwalter

Die Institute

Die Zürcher Private-Banking-Landschaft verbindet das Globale und das Lokale auf eine Weise, wie sie nur wenige Finanzplätze bieten. Am einen Ende steht die UBS, deren Division Global Wealth Management Kunden von Zürich, New York, Singapur, Hongkong und mehreren Dutzend weiteren Standorten aus betreut. Nach der Übernahme der Credit Suisse im Jahr 2023 ist die Integration der beiden Banken bis 2026 weitergegangen. In ihrem Ergebnis für das zweite Quartal 2026 wies die UBS investierte Vermögen der Gruppe von USD 7,3 Billionen und Netto-Neugelder im Global Wealth Management von USD 36 Mrd. für das Quartal und USD 73 Mrd. für das erste Halbjahr aus.¹ Das in Teil G erörterte Gewicht dieses einzelnen Instituts bedeutet, dass jede Aussage über das Zürcher Private Banking zuerst der UBS Rechnung tragen muss, bevor sie sich dem übrigen Markt zuwendet.

Die zweite Säule ist Julius Bär. Die Bank führt ihre Ursprünge auf eine Wechselstube zurück, die Ludwig Hirschhorn und Theodor Grob 1890 an der Bahnhofstrasse eröffneten. Julius Bär trat 1896 als Teilhaber ein und übernahm das Geschäft 1901, als es auch das Recht zum Börsenhandel erhielt. Die Familienbank eröffnete 1940 eine Niederlassung in New York, 1968 eine Präsenz in London und 1989 eine Tochtergesellschaft in Frankfurt, nachdem sie 1974 unter einer Holdingstruktur zur Aktiengesellschaft geworden war.² Ihr modernes Profil als reine Vermögensverwalterin stammt aus dem ersten Jahrzehnt des 21. Jahrhunderts. 2005 erwarb die Gruppe vier Privatbanken und den Vermögensverwalter GAM von der UBS, bevor sie GAM 2009 von der Privatbank abtrennte. 2012 folgte der Erwerb des internationalen Vermögensverwaltungsgeschäfts von Merrill Lynch ausserhalb der Vereinigten Staaten.³ Ende 2025 wies Julius Bär verwaltete Vermögen auf Rekordhöhe von CHF 521 Mrd., Netto-Neugelder von CHF 14,4 Mrd. und einen Reingewinn nach IFRS von CHF 764 Mio. aus, nach CHF 1’022 Mio. im Vorjahr, mit 1’262 Kundenberatern bei 7’390 Vollzeitstellen.⁴ Der Gewinnrückgang spiegelte die Nachwirkungen der Verluste auf Krediten an die Signa-Gruppe von René Benko wider, die weiter unten erörtert werden.

Vontobel verkörpert einen dritten Typus, die familienkontrollierte kotierte Bank, die Vermögensverwaltung für Privatkunden mit institutioneller Vermögensverwaltung verbindet. Sie wurde 1924 als Haeberli & Cie gegründet und 1936 von Jakob Vontobel übernommen, dessen Namen sie seither trägt. Die Familie Vontobel und eine Familienstiftung halten über einen Aktionärbindungsvertrag die Mehrheit; die Poolaktionäre haben dessen feste Laufzeit bis Ende 2036 verlängert.⁵ Für 2025 wies Vontobel verwaltete Vermögen von CHF 241 Mrd., einen Reingewinn von CHF 280 Mio. und Netto-Neugelder von CHF 4,2 Mrd. aus. Das Privatkundengeschäft zog CHF 5,8 Mrd. an, eine jährliche Wachstumsrate von 5,2 %, während die Cost-Income-Ratio auf 74,2 % sank.⁶

Am anderen Ende des Spektrums steht Rahn+Bodmer Co., die älteste Privatbank Zürichs. Die Zürcher Kaufleute Caspar und Hans Conrad Schulthess gründeten die Firma 1750 als Seidenhandelshaus «Zum gewundenen Schwert» am Limmatquai. Das Haus wurde 1805 als Bank eingetragen und wandte sich 1855 ganz dem Bankgeschäft zu. 1893 in Escher & Rahn und 1917 in Rahn & Bodmer umbenannt, gehörte es 1934 zu den Gründern der Vereinigung Schweizerischer Privatbankiers. Die Bank ist bis heute nicht kotiert und wird von Teilhabern geführt, die unbeschränkt persönlich haften.⁷ Solche Personengesellschaften, die das Bankengesetz (BankG) nach wie vor zulässt, bewahren eine Form des Bankgeschäfts, die Vermögen und Haftung in denselben Personen vereinte, lange bevor die Regulierung das eine oder das andere definierte.

Zwischen diesen Polen liegen zahlreiche weitere Institute mit Präsenz in Zürich. Die LGT, im Eigentum des Fürstenhauses von Liechtenstein, betreibt seit Jahrzehnten eine grosse Schweizer Bank von Zürich und anderen Standorten aus. 2025 wies die Gruppe verwaltete Vermögen von CHF 386,1 Mrd., Netto-Neugelder von CHF 11,4 Mrd. und einen Gewinn von CHF 445,6 Mio. aus, das beste operative Ergebnis seit ihrer Gründung 1921.⁸ Die Genfer Häuser Pictet und Lombard Odier unterhalten grosse Niederlassungen in Zürich. Die Zürcher Kantonalbank, die eigene Bank des Kantons, betreibt ein bedeutendes Private-Banking-Geschäft für inländische und internationale Kunden. EFG International, die Bank J. Safra Sarasin, mehrere Banken im Eigentum ausländischer Gruppen und eine Reihe kleinerer Zürcher Privatbanken vervollständigen das Bild.⁹ Die Dichte von Instituten aller Grössen auf engem Raum ist selbst ein Wettbewerbsvorteil, weil sie einen Arbeitsmarkt für Kundenberater, Compliance-Verantwortliche und Anwälte schafft, den keine einzelne Bank tragen könnte.

Die unabhängigen Vermögensverwalter

Neben den Banken beherbergt Zürich einen grossen Teil der unabhängigen Schweizer Vermögensverwalter, die in der englischsprachigen Praxis oft als External Asset Managers bezeichnet werden. Diese Firmen verwalten Kundenportfolios auf der Grundlage einer Vollmacht, während die Vermögenswerte bei einer vom oder für den Kunden gewählten Bank verwahrt bleiben. Viele wurden von früheren Kundenberatern der Grossbanken gegründet, die Kunden mitnahmen und rund um Vermögensverwaltungsmandate kleine, sehr rentable Unternehmen aufbauten. Eine Beratungsstudie von 2022 schätzte, dass rund 2’100 solcher Firmen in der Schweiz tätig waren, und bezeichnete sie als die KMU der Schweizer Finanzdienstleistungsbranche.¹⁰ Im Juni 2020, als das neue Recht die bestehenden Vermögensverwalter verpflichtete, ihre Tätigkeit der FINMA zu melden, taten dies 1’934 Vermögensverwalter und 272 Trustees, davon 1’208 aus der Deutschschweiz, 743 aus der Westschweiz und 255 aus dem Tessin.¹¹

Die unabhängigen Vermögensverwalter nehmen im Zürcher Markt eine strukturelle Stellung ein, die in den meisten anderen Ländern keine genaue Entsprechung hat. Eine Depotbank besorgt Kontoführung, Ausführung und Reporting, während der Vermögensverwalter die Anlageentscheide trifft und die Kundenbeziehung pflegt. Der Kunde bezahlt die Bank für Verwahrung und Transaktionen und den Vermögensverwalter für die Verwaltung. Das Modell erlaubte begabten Einzelpersonen, die Grossbanken zu verlassen, ohne die Branche zu verlassen, und gab den Banken zugleich Zugang zu Vermögen, die ihre eigenen Kundenberater nicht akquiriert hatten. Eine im März 2026 veröffentlichte Studie schätzte, dass im Januar 2026 rund 1’500 von der FINMA bewilligte externe Vermögensverwalter in der Schweiz tätig waren und mehr als CHF 500 Mrd. verwalteten; hinzu kamen 250 bis 300 Single Family Offices mit rund CHF 600 Mrd.¹² Die Zahlen zeigen, dass die unabhängige Vermögensverwaltung ein bedeutendes Segment des Schweizer Vermögensmarkts bleibt, auch nachdem die Bewilligungspflicht die Zahl der Firmen verringert hat.

Anmerkungen

1. UBS Group AG, «UBS’s second-quarter 2026 results», Medienmitteilung, 29. Juli 2026, https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20260729-2q26-quarterly-result.html. Die Mitteilung hält auch fest, dass mehr als 90 % der Anwendungen der früheren Credit Suisse nicht mehr in Gebrauch waren und die kumulierten Bruttokosteneinsparungen USD 12,6 Mrd. erreicht hatten. ↩
2. Martin Illi, «Banque Julius Bär», Dictionnaire historique de la Suisse (DHS), Fassung vom 28. November 2002, https://hls-dhs-dss.ch/fr/articles/041786/2002-11-28/. Nach dem Artikel wuchs die Bilanzsumme von CHF 13 Mio. im Jahr 1945 auf CHF 19,9 Mrd. im Jahr 2000. ↩
3. Julius Baer, «The history of Julius Baer», https://www.juliusbaer.com/en/insights/company-insights/behind-the-scenes/the-history-of-julius-baer/. Die Seite erwähnt den Erwerb von fünf Privatbanken von der UBS und von GAM im Jahr 2005 in einem einzigen Satzteil, und die genaue Zahl der erworbenen Banken weicht je nach Quelle ab. ↩
4. Julius Baer Group, «Presentation of the 2025 full-year results for the Julius Baer Group», https://www.juliusbaer.com/en/media/news-portal/presentation-of-the-2025-full-year-results-for-the-julius-baer-group/; finews.asia, «Julius Baer: Profit Drops While AUM Hits Record in 2025», 2. Februar 2026, https://www.finews.asia/finance/44631-julius-baer-stefan-bollinger-financial-results-2025. Letzterer Beitrag verzeichnet starke Zuflüsse aus Hongkong, Indien, Singapur und Thailand. ↩
5. Wikipedia, «Vontobel», https://en.wikipedia.org/wiki/Vontobel, zur Gründung als Haeberli & Cie im Jahr 1924, zur Übernahme durch Jakob Vontobel 1936 und zum Aktionärbindungsvertrag der Familie und der Vontobel-Stiftung. Die Poolaktionäre, die zusammen 50,87 % der Aktien halten, verlängerten die feste Laufzeit des Aktionärbindungsvertrags um zehn Jahre bis 31. Dezember 2036, wie aus der in der nächsten Anmerkung zitierten Ergebnismitteilung der Bank hervorgeht. ↩
6. Vontobel, «Vontobel achieves successful 2025», https://www.vontobel.com/en-ch/about-vontobel/media/communications/vontobel-achieves-successful-2025/. Die Mitteilung erwähnt auch den Verkauf der Plattform Cosmofunding an die Zürcher Kantonalbank und eine geplante Niederlassung in Los Angeles für Vontobel SFA, den amerikanischen Beratungszweig der Gruppe. ↩
7. Rahn+Bodmer Co., «History», https://www.rahnbodmer.ch/en/history. ↩
8. finews.asia, «LGT Registers All-Time Operating Results in 2025», https://www.finews.asia/finance/44800-lgt-private-banking-financial-results-2025. ↩
9. Die Aufzählung ist beispielhaft und erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit. FINMA, «Approved Institutes», mit der aktuellen Liste der von der FINMA bewilligten Banken und Wertpapierhäuser, https://www.finma.ch/en/finma-public/authorised-institutions-individuals-and-products/. ↩
10. PwC Switzerland, «Will the licensing requirement for independent asset managers by the end of 2022 trigger the anticipated consolidation of the industry?», Market Insights, Juli 2022, https://www.pwc.ch/en/insights/strategy/independent-asset-managers-market-insights-july-2022.html. ↩
11. FINMA, «Implementation of the FinSA/FinIA: FINMA authorises first supervisory organisations», Medienmitteilung, 7. Juli 2020, https://www.finma.ch/en/news/2020/07/20200707-mm-ao-bewilligung/. Die Mitteilung verzeichnet insgesamt 2’206 bis zum Stichtag 30. Juni 2020 eingegangene Meldungen. ↩
12. zeb.rolfes.schierenbeck.associates, zeb.EAM Study Switzerland 2026: The Rise of Custodian Banks as Key Partners, März 2026, https://zeb-consulting.com/files/media/documents/2026-03/zeb.EAM-Study-Switzerland_2026.pdf. Die Studie beruht auf einer Umfrage bei 34 Depotbanken, von denen 65 % in der Deutschschweiz und in Liechtenstein ansässig sind. ↩

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