Unabhängige Vermögensverwalter und Depotbanken: Auslagerung und Arbeitsteilung

Die Beziehung zwischen einem unabhängigen Vermögensverwalter und einer Depotbank beruht auf drei Verträgen. Der Kunde schliesst mit der Bank einen Konto- und Depotvertrag und mit dem Vermögensverwalter einen Vermögensverwaltungsvertrag ab und erteilt diesem eine beschränkte Vollmacht über das Konto, in der Regel auf einem Formular der Bank. Die Bank und der Vermögensverwalter schliessen einen Kooperationsvertrag, in dem sie ihre Pflichten aufteilen. Die Aufteilung ist präzise. Der Vermögensverwalter trifft die Anlageentscheide, pflegt die Beziehung zum Kunden und muss die Verhaltensregeln des Finanzdienstleistungsgesetzes (FIDLEG) einschliesslich der Eignungsprüfung erfüllen. Die Bank führt Aufträge aus, verwahrt die Vermögenswerte, erstattet dem Kunden Bericht und erfüllt ihre eigenen Sorgfaltspflichten nach den Geldwäschereibestimmungen, wobei sie sich auf bestimmte Angaben des Vermögensverwalters stützen kann. Seit 2020 werden beide Parteien prudenziell beaufsichtigt, die Bank durch die FINMA und der Vermögensverwalter durch seine Aufsichtsorganisation, was die Zuordnung der Verantwortung vereinfacht, die eigenen Pflichten der Bank aber nicht beseitigt hat.¹

Innerhalb ihrer eigenen Organisation dürfen unabhängige Vermögensverwalter Aufgaben an Dritte übertragen, sofern der Beauftragte über die erforderlichen Fähigkeiten, Kenntnisse und Erfahrungen sowie über allenfalls notwendige Bewilligungen verfügt und der Vermögensverwalter ihn mit der gebotenen Sorgfalt auswählt, instruiert und überwacht. Viele unabhängige Vermögensverwalter lagern Compliance, Risikomanagement, Informatik und Buchhaltung aus, während einige die Portfolioverwaltung für bestimmte Anlageklassen an Spezialisten übertragen. Das Finanzinstitutsgesetz (FINIG) verlangt, dass solche Auslagerungen im Organisationsreglement festgehalten werden.² Für Banken unterliegt die Auslagerung wesentlicher Funktionen detaillierteren Anforderungen der FINMA, darunter das Recht der Behörde und der Prüfgesellschaft, den Dienstleister zu prüfen, und die Vorgabe, dass die Daten von der Schweiz aus zugänglich bleiben.³

Das Outsourcing ist wegen der Konzentration der Dienstleistungen auf wenige Anbieter zu einem Aufsichtsschwerpunkt geworden. Die FINMA berichtete im April 2026, dass sich fast die Hälfte der ihr gemeldeten Cyberangriffe gegen Dienstleister beaufsichtigter Institute gerichtet hatte.⁴ Für kleine Privatbanken und unabhängige Vermögensverwalter, die auf eine Handvoll Kernbankensysteme, Portfoliomanagementsysteme und Cloud-Anbieter angewiesen sind, kann die Verwundbarkeit eines einzelnen Anbieters viele Institute gleichzeitig gefährden. Die Antwort darauf bestand in einer Kombination aus vertraglichen Kontrollrechten, Exit-Strategien und höheren Investitionen in die Cybersicherheit, die allesamt die Fixkosten erhöhen, die bereits auf kleinen Unternehmen lasten.

Die Depotbanken sind zur zentralen Infrastruktur der unabhängigen Vermögensverwaltung geworden. Die grösseren Zürcher und Genfer Banken unterhalten eigene Einheiten für externe Vermögensverwalter, die Handelsplattformen, Reporting-Instrumente, Kreditfazilitäten sowie Zugang zu Anlageprodukten und Research anbieten. Die zeb-Studie stellte eine aggressive Preisgestaltung von Depotbanken mit effizienten Plattformen sowie Kundengebühren fest, die je nach Vermögensvolumen von weniger als 10 bis zu mehr als 25 Basispunkten reichen.⁵ Dieser Wettbewerb der Banken um unabhängige Vermögensverwalter hat Zürich zu einem Markt gemacht, auf dem ein kleines Verwaltungsunternehmen Dienstleistungen in einer Qualität beziehen kann, die es selbst nie erbringen könnte. Das entsprechende Risiko ist die Abhängigkeit von wenigen grossen Depotbanken, deren Konditionen und Risikobereitschaft darüber bestimmen, welche Kunden und Geschäftsmodelle ein unabhängiger Vermögensverwalter bedienen kann.

Anmerkungen

1. PwC Schweiz, «Entwicklungen im Intermediärgeschäft» (28. August 2023), wonach Depotbanken eigene Überprüfungen der wirtschaftlichen Berechtigung vornehmen und das alleinige Abstellen auf Abklärungen Dritter grundsätzlich der Vergangenheit angehört, https://www.pwc.ch/de/insights/finanzdienstleistungen/entwicklungen-im-intermediaergeschaeft.html. ↩
2. Ferro, «Authorisation requirements for portfolio managers» (vorstehende Anm.). ↩
3. Baker McKenzie, Client Briefing zum neuen FINMA-Outsourcing-Rundschreiben (Januar 2018), zum FINMA-Rundschreiben 2018/3 «Outsourcing – Banken und Versicherer», in Kraft seit 1. April 2018, einschliesslich der Prüf- und Einsichtsrechte des Unternehmens, seiner Prüfgesellschaft und der FINMA sowie der Vorgabe, dass die erforderlichen Informationen jederzeit in der Schweiz zugänglich sein müssen, https://www.bakermckenzie.com/-/media/files/insight/publications/br_zurich_newfinmaoutsourcingcircular_jan18.pdf/1000. ↩
4. FINMA, Jahresmedienkonferenz 2026 (vorstehende Anm.). ↩
5. zeb, EAM Study Switzerland 2026 (vorstehende Anm.). ↩

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