Die Schweizerische Nationalbank, der Erste Weltkrieg und die Krise der Zwischenkriegszeit — Überblick und Zusammenfassung
Wer vom Paradeplatz die Börsenstrasse hinunter zum See geht, kommt an einem nüchternen klassizistischen Gebäude mit Steinfassade, hohen Fenstern und ohne jede Werbung vorbei. Das Haus an der Börsenstrasse 15 ist der Zürcher Sitz der Schweizerischen Nationalbank (SNB). Von hier aus steuert das Direktorium die Geldpolitik des Landes, legt den Leitzins fest, interveniert am Devisenmarkt, wenn es dies für nötig hält, und verwaltet eine der im Verhältnis zur Wirtschaftsleistung grössten Notenbankbilanzen der Welt. Die Postadresse der Bank liegt in Zürich, obwohl sich ihr rechtlicher und administrativer Sitz seit dem Tag ihrer Eröffnung in Bern befindet.1 Diese Teilung ist ein Erbe des politischen Kompromisses, der die Bank 1905 hervorbrachte. Sie erzählt zugleich etwas über die Stellung Zürichs im schweizerischen Finanzsystem in der ersten Hälfte des 20. Jahrhunderts, als die Stadt zum operativen Zentrum des Schweizer Geldes wurde.
Dieses Kapitel folgt der Schweizerischen Nationalbank von der Verfassungsänderung von 1891 über den gescheiterten Versuch, 1897 eine reine Staatsbank zu schaffen, und den Kompromiss des Nationalbankgesetzes von 1905 bis zur Eröffnung der Bank am 20. Juni 1907. Danach wendet es sich dem Ersten Weltkrieg zu, als Mobilmachung, Zusammenbruch des internationalen Goldstandards und Finanzierung des Bundesdefizits die junge Institution in eine Rolle drängten, die ihre Gründer nicht vorhergesehen hatten. Die Inflation der Kriegsjahre und die sozialen Spannungen, die sie hervorrief, führten zum Landesstreik vom November 1918, in dem Zürich der politische und militärische Brennpunkt war. Das Kapitel setzt sich mit den 1920er-Jahren fort, als die Schweiz zu ihrer Goldparität der Vorkriegszeit zurückkehrte, der Franken den Ruf einer harten Währung erwarb und ausländisches Kapital, grossenteils Fluchtkapital, Zürich zu einem internationalen Finanzplatz machte. Es schliesst mit der Bankenkrise der 1930er-Jahre, den eingefrorenen deutschen Krediten von 1931, den Verlusten mehrerer Grossbanken, der Rettung der Schweizerischen Volksbank durch den Bund 1933, der langen Deflation und der Abwertung vom September 1936.
Die Blickwinkel dieses Buches treffen in dieser Zeit eng zusammen. Der Historiker findet in ihr die erste grosse Bewährungsprobe eines Bundesstaates, der erst kurz zuvor die Institutionen eines modernen Geldwesens erhalten hatte. Der Jurist sieht den Aufbau einer Zentralbank als Aktiengesellschaft nach besonderem Bundesrecht, mit privaten und kantonalen Aktionären, einem Notenmonopol und einer gesetzlichen Pflicht zur Wahrung der Konvertibilität, dazu das Notrecht, mit dem der Bundesrat diese Pflicht aufhob, wiederherstellte und erneut aufhob. Für den Praktiker sind die Zwischenkriegsjahrzehnte die Zeit, in der sich der Ruf des Schweizer Frankens als sicherer Hafen, die Gewohnheit ausländischer Kunden, Vermögen in Zürich zu halten, und das wiederkehrende Dilemma zwischen Wechselkursstabilität und Beschäftigung im Inland herausbildeten. Das Bankengesetz von 1934 und das Bankgeheimnis, die unmittelbar aus der hier beschriebenen Krise hervorgingen, sind Gegenstand des folgenden Kapitels (F.II). Der Zweite Weltkrieg, die Goldgeschäfte der Schweizerischen Nationalbank mit der Reichsbank und die Bergier-Berichte gehören in Kapitel F.III.
Anmerkungen
- Schweizerische Nationalbank, “The SNB as a joint-stock company”, https://www.snb.ch/en/the-snb/organisation/snb-joint-stock-company. Die Seite nennt die Sitze der Bank in Bern und Zürich, die Postadresse an der Börsenstrasse 15 in Zürich und das Eröffnungsdatum vom 20. Juni 1907. ↩
Schlussbetrachtung
Die Schweizerische Nationalbank ist aus einem Kompromiss hervorgegangen. Nachdem die Verfassungsänderung von 1891 dem Bund das Notenmonopol verliehen hatte, lehnten die Stimmberechtigten 1897 eine reine Staatsbank ab, und erst die Konstruktion als Aktiengesellschaft von 1905, mit kantonalen und privaten Aktionären und geteiltem Sitz, ermöglichte eine Zentralbank. Bei ihrer Eröffnung am 20. Juni 1907 übernahm die Bank eine Notenausgabe, die sich zuvor sechsunddreissig Banken geteilt hatten, und verpflichtete sich auf den Goldstandard der Lateinischen Münzunion. Ihr rechtlicher Sitz war in Bern, während ihr Direktorium in Zürich tagte, wo sich der Geldmarkt, die Grossbanken und die Börse befanden. Diese Regelung spiegelte die politische Wirklichkeit eines Bundesstaates und die wirtschaftliche Wirklichkeit eines Landes, dessen Finanztätigkeit sich in einer Stadt konzentriert hatte.
Der Erste Weltkrieg stellte die junge Institution weit über alles hinaus auf die Probe, was ihre Gründer sich vorgestellt hatten. Die Konvertibilität wurde aufgehoben, kleine Noten mussten ausgegeben werden, und die Nationalbank finanzierte einen erheblichen Teil des Bundesdefizits durch die Diskontierung von Schatzanweisungen. Der Bund nahm Kriegsanleihen auf und führte seine ersten direkten Bundessteuern ein, eine Kriegsgewinnsteuer und Stempelabgaben, die in veränderter Form bis heute bestehen. Die Preise verdoppelten sich ungefähr, die Reallöhne sanken, und die daraus entstehende soziale Spannung entlud sich im Streik der Zürcher Bankangestellten im September 1918 und im Landesstreik vom November 1918, in dem Zürich der militärische und politische Brennpunkt war. Die Forderungen des Oltener Aktionskomitees wurden im November 1918 zurückgewiesen, in den folgenden Jahrzehnten aber weitgehend verwirklicht, vom Proporzwahlrecht 1919 bis zur Alters- und Hinterlassenenversicherung (AHV) 1948.
In den 1920er-Jahren stellte die Nationalbank die Goldparität der Vorkriegszeit wieder her und machte den Schweizer Franken zu einer harten Währung auf einem Kontinent der Inflation. Ausländisches Kapital, grossenteils Fluchtkapital aus Frankreich, Deutschland, Italien und Österreich, floss zu Schweizer Banken, und Zürich stieg in wenig mehr als einem Jahrzehnt in den Rang eines internationalen Finanzplatzes auf. Ein grosser Teil dieses Geldes wurde an Deutschland weiterverliehen, und als das deutsche Bankensystem 1931 zusammenbrach und die Stillhalteabkommen die schweizerischen Forderungen einfroren, erlitten mehrere Grossbanken Verluste, von denen sie sich nicht mehr erholten. Die Diskontbank in Genf brach 1934 zusammen, die Volksbank wurde 1933 vom Bund gerettet, und die Bank Leu, die Basler Handelsbank, die Eidgenössische Bank und die Bankgesellschaft mussten saniert werden. Die Nationalbank und der Bundesrat verteidigten die Goldparität bis September 1936, um den Preis jahrelanger Deflation und hoher Arbeitslosigkeit, bevor eine Abwertung um rund 30 Prozent Entlastung brachte.
Die Epoche hinterliess Zürich Institutionen und einen Ruf, die die Stadt bis heute prägen: eine unabhängige Zentralbank, die von der Börsenstrasse aus geleitet wird, eine Währung, die die Welt als sicheren Hafen betrachtet, ein Bankensystem, das durch die Konzentration nach der Krise geformt wurde, und einen rechtlichen Rahmen für das Bankwesen, der im Gefolge des Zusammenbruchs entstand. Das folgende Kapitel untersucht den berühmtesten und umstrittensten Teil dieses Rahmens, das Bankengesetz von 1934 und das Bankgeheimnis.
In fünf Sätzen
1. Nach der Verfassungsänderung von 1891 und der gescheiterten Staatsbank von 1897 schuf das Nationalbankgesetz von 1905 die Schweizerische Nationalbank als Aktiengesellschaft mit kantonalen und privaten Aktionären, einem rechtlichen Sitz in Bern und ihrem Direktorium in Zürich, und die Bank nahm am 20. Juni 1907 ihre Tätigkeit auf.
2. Im Ersten Weltkrieg hob die Bank die Konvertibilität auf, gab kleine Noten aus und finanzierte einen Teil des Bundesdefizits, während der Bund Kriegsanleihen aufnahm und seine ersten direkten Bundessteuern und Stempelabgaben einführte.
3. Die Kriegsinflation halbierte den Geldwert in vier Jahren, drückte die Reallöhne und führte zum Streik der Zürcher Bankangestellten vom September 1918 und zum Landesstreik vom November 1918, dessen Forderungen die schweizerische Sozialpolitik über Jahrzehnte prägten.
4. In den 1920er-Jahren kehrte der Franken zu seiner Goldparität der Vorkriegszeit zurück und wurde zu einer harten Währung, Fluchtkapital aus den Nachbarländern machte Zürich zu einem internationalen Finanzplatz, und ein grosser Teil dieses Geldes wurde an Deutschland verliehen.
5. Der deutsche Stillhalt von 1931 verursachte den Grossbanken schwere Verluste, erzwang 1933 die Rettung der Volksbank durch den Bund und bereitete das Bankengesetz von 1934 vor, während die lange Verteidigung der Goldparität mit der Abwertung um rund 30 Prozent im September 1936 endete.
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