Das Ökosystem heute: Zug, Zürich und Lugano

Die Zahlen der Crypto-Valley-Berichte

Die am häufigsten zitierte Quelle zur Grösse des Crypto Valley ist der Jahresbericht des Zuger Investors CV VC, der seit mehreren Jahren die Blockchain-Firmen der Schweiz und Liechtensteins zählt und die fünfzig wertvollsten unter ihnen in eine Rangliste bringt. Die Reihe erlaubt einen Blick auf die Entwicklung über die Zeit. Im September 2020 zählte der Bericht 919 aktive Firmen, gegenüber 842 im Jahr 2019. Die fünfzig grössten hatten 776 Arbeitsplätze geschaffen, der Sektor insgesamt 4’784 Stellen, während die fünfzig grössten mit 37,5 Milliarden Dollar bewertet wurden.¹ Auf dem Höhepunkt des Marktes Ende 2021 war die Zahl der Firmen auf 1’128 gestiegen, davon 528 in Zug. Der Bericht zählte rund 6’000 direkt Beschäftigte, vierzehn Unternehmen mit einer Bewertung von mehr als einer Milliarde Dollar und eine Gesamtbewertung der fünfzig grössten von 611,8 Milliarden Dollar.²

Die späteren Ausgaben zeigen die Auswirkungen des Markteinbruchs von 2022 und der anschliessenden Erholung. Der im Januar 2025 veröffentlichte Bericht für 2024 bezifferte die Bewertung der fünfzig grössten auf 593 Milliarden Dollar, mit siebzehn Unicorns. Das Risikokapital in der Region belief sich 2024 auf 586 Millionen Dollar, wovon 42 Prozent an Firmen in Zug und 34,7 Prozent an Firmen in Zürich gingen. Der Anteil der Region an der europäischen Blockchain-Finanzierung stieg auf 29,1 Prozent.³ Eine separate, im Mai 2025 veröffentlichte Zählung bezifferte die Zahl der aktiven Firmen auf 1’749, eine Zunahme um 132 Prozent seit 2020. Davon befanden sich 719 oder 41 Prozent in Zug und 264 oder 15 Prozent in Zürich, gefolgt vom Tessin, Genf, Neuenburg, Luzern und Liechtenstein. Auf Infrastruktur entfielen 20 Prozent der Firmen, auf Finanzdienstleistungen 18 Prozent und auf Beratung 17 Prozent.⁴

Die jüngste Ausgabe wurde am 14. April 2026 in den Räumlichkeiten von CV Labs in Zug vorgestellt, mit Unterstützung der Hochschule Luzern und des neuen Zug Institute for Blockchain Research.⁵ Presseberichten zufolge zählt sie 1’766 aktive Firmen, ein Allzeithoch, allerdings mit einem Wachstum von nur einem Prozent gegenüber dem Vorjahr. Zug verlor vier Firmen und kam auf 715, Zürich sank von 264 auf 257, während das Tessin um 15,5 Prozent auf 119 wuchs. Die Gesamtbewertung der fünfzig grössten sank auf 467 Milliarden Dollar mit zehn Unicorns, was die tieferen Token-Preise widerspiegelt. Das Risikokapital stieg dagegen 2025 um 37 Prozent auf 728 Millionen Dollar, wobei 47 Prozent des europäischen Risikokapitals für Blockchain-Firmen an Schweizer Unternehmen gingen. Die grösste Einzeltransaktion war eine Finanzierung von 400 Millionen Dollar für die TON Foundation im März 2025, während die Zürcher Kryptobank Sygnum im Januar 2025 58 Millionen Dollar aufnahm.⁶

Diese Zahlen sind mit Vorsicht zu lesen. Die Bewertungen der fünfzig grössten werden von der Marktkapitalisierung einiger weniger Protokoll-Token dominiert, deren Stiftungen ihren Sitz in der Schweiz haben. Sie sagen wenig über die Wertschöpfung in der Schweiz aus, da die Entwickler dieser Protokolle auf der ganzen Welt arbeiten. Aussagekräftiger sind die Beschäftigtenzahlen, die im Vergleich zum traditionellen Finanzsektor bescheiden bleiben. Die zuletzt veröffentlichte Zahl von rund 6’000 direkt Beschäftigten Ende 2021 entspricht ungefähr dem Personalbestand einer einzigen grossen Zürcher Privatbank. Die Stärke des Clusters liegt anderswo: in der Dichte spezialisierter Rechtsanwälte, Revisoren, Compliance-Dienstleister und Banken und darin, dass globale Projekte die Schweiz als ihren rechtlichen Sitz wählen.

Forschung und die Rolle der Hochschulen

Der Kanton Zug hat einen Teil seiner beträchtlichen Haushaltsüberschüsse eingesetzt, um den Cluster in der Forschung zu verankern. Der Regierungsrat lancierte eine gemeinsame Forschungsinitiative mit einem Budget von rund 39,35 Millionen Franken. Ihr wichtigstes Ergebnis ist das Zug Institute for Blockchain Research, das am 23. Januar 2026 in Zusammenarbeit mit der Universität Luzern offiziell eröffnet wurde. Der Kanton finanziert das Institut mit 25 Millionen Franken über fünf Jahre. Für die Aufbauphase sind neun Lehrstühle geplant, von denen bei der Eröffnung fünf besetzt waren, in Energierecht, Soziologie, Privatrecht, Philosophie und öffentlichem Recht. Das Institut ist als Verein organisiert, den der Finanzdirektor Heinz Tännler präsidiert, und hat zudem EU-Fördermittel von 1,5 Millionen Euro für die Forschung zur Blockchain-Sicherheit erhalten.⁷

Zürich steuert die breitere akademische Basis bei. Das UZH Blockchain Center, 2019 innerhalb der Wirtschaftswissenschaftlichen Fakultät der Universität Zürich gegründet, vereint 24 Professorinnen und Professoren aus vier Fakultäten und beherbergt 65 Forschende. Seine Arbeit umfasst Informatik, Volkswirtschaft, Finanzwissenschaft, Recht und Regulierung, Kryptografie und digitale Kunst. Das Zentrum bietet auch einen Certificate of Advanced Studies in Blockchain an. Es bezeichnet sich als die grösste akademische Initiative der Schweiz auf diesem Gebiet.⁸ Die Eidgenössische Technische Hochschule Zürich ergänzt dies mit ihrer Forschung in Kryptografie, verteilten Systemen und Informationssicherheit, die den Cluster mit Ingenieuren versorgt. Das Institut für Finanzdienstleistungen Zug der Hochschule Luzern begleitet den Cluster seit seinen Anfängen mit Studien und Weiterbildung.

Die Rolle Zürichs

Die Arbeitsteilung zwischen Zug und Zürich folgt einer einfachen Logik. Zug beherbergt die Stiftungen, die Protokollentwickler, die Start-ups und einen grossen Teil der auf Token-Projekte spezialisierten Dienstleistungsfirmen. Zürich beherbergt die regulierten Finanzinstitute, die Börsengruppe, die grossen Anwaltskanzleien und Revisionsgesellschaften, die Hochschulen und die internationalen Investoren. Der grösste Teil des Kapitals, das in die Region fliesst, wird daher über Zürich mobilisiert. Ein Kryptoprojekt, das Token ausgeben, ein Bankkonto eröffnen, eine Revision erhalten und später ein Produkt kotieren will, wird typischerweise für seinen Sitz mit Zug und für die meisten seiner Finanz- und Rechtsdienstleistungen mit Zürich zu tun haben.

Mehrere Firmen veranschaulichen den Anteil Zürichs am Cluster. Die oben erwähnte Dfinity Foundation hat ihren Sitz in der Stadt. Die 2017 gegründete Crypto Finance AG bietet institutionellen Kunden Brokerage, Verwahrung, Tokenisierungsdienstleistungen und Vermögensverwaltung an. Im Juni 2021 erwarb die Deutsche Börse eine Zweidrittelbeteiligung an dem Unternehmen und machte es damit zum Arm einer grossen europäischen Börsengruppe für digitale Vermögenswerte.⁹ Die Zürcher Firma 21Shares, gegründet 2018, wurde zu einem der führenden Emittenten börsengehandelter Produkte auf Krypto-Vermögenswerte. Im Oktober 2025 vereinbarte der amerikanische Prime Broker FalconX ihre Übernahme, zu einem Zeitpunkt, als 21Shares mehr als elf Milliarden Dollar in 55 kotierten Produkten verwaltete.¹⁰ Unter den Zürcher Banken spielen die Zürcher Kantonalbank, UBS und die Kryptobank Sygnum die im nächsten Abschnitt beschriebenen führenden Rollen.

Luganos Plan B

Das Tessin ist zum dritten Pol der Schweizer Kryptoszene geworden. Im März 2022 kündigte die Stadt Lugano zusammen mit Tether, der Emittentin des grössten Dollar-Stablecoins, ein Programm namens Plan B an, dessen Ziel es war, Lugano zu einem europäischen Zentrum für Bitcoin- und Blockchain-Anwendungen zu machen. Im Dezember 2023 gab die Stadt bekannt, dass alle städtischen Rechnungen über die Schweizer QR-Rechnung in Bitcoin oder in Tethers USDT bezahlt werden könnten, mit Bitcoin Suisse als technischer Partnerin.¹¹ Die Stadt war zudem eine der aktivsten Emittentinnen digitaler Anleihen, wie Abschnitt VI zeigt. Das Wachstum des Tessins in der jüngsten Zählung des Crypto-Valley-Berichts deutet darauf hin, dass das Programm Firmen angezogen hat. Seine langfristige wirtschaftliche Wirkung ist schwerer zu messen, weil ein städtisches Programm, das auf der Zusammenarbeit mit einer einzigen privaten Stablecoin-Emittentin aufbaut, vom Geschick dieser Emittentin abhängt.

Anmerkungen

startupticker.ch, «The Swiss Crypto Valley continues to flourish», 16. September 2020, https://www.startupticker.ch/en/news/september-2020/the-swiss-crypto-valley-continues-to-flourish. ↩
CV VC, «14 Unicorns and a half a trillion-dollar industry in Crypto Valley», Medienmitteilung zum CV VC Top 50 Report 2021, https://www.cvvc.com/press-releases/launch-of-the-cv-vc-top-50-report-2021. ↩
CV VC, «CV VC Top 50 Report 2024: Crypto Valley Hits $593B with 17 Unicorns», Januar 2025, https://www.cvvc.com/press-releases/cv-vc-top-50-report-2024-crypto-valley-hits-593b-with-17-unicorns. ↩
CV VC, «Crypto Valley Grows 132% Since 2020: Now Hosts 1,749 Companies», Mai 2025, https://www.cvvc.com/press-releases/crypto-valley-grows-132-since-2020-now-hosts-1-749-companies. ↩
Luma-Veranstaltungsseite, «Official Report Launch | Crypto Valley Top 50 & Ecosystem Report 2026», https://luma.com/r16fspxg. Das Programm umfasste Ausführungen des Zuger Finanzdirektors Heinz Tännler. ↩
Crypto Valley Journal, «Crypto Valley attracts 47 percent of European blockchain venture capital», 16. April 2026, https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/crypto-valley-top-50-report-2026-47-percent-european-investments/. ↩
Universität Luzern, «Blockchain: Research institute of the Canton of Zug and the University of Lucerne opens», Januar 2026, https://www.unilu.ch/en/news/blockchain-research-institute-of-the-canton-of-zug-and-the-university-of-lucerne-opens-10055/. ↩
UZH Blockchain Center, Startseite, https://www.blockchain.uzh.ch/, abgerufen im September 2026. ↩
Deutsche Börse Group, «Deutsche Börse Group acquires majority stake in Crypto Finance AG», Medienmitteilung, 29. Juni 2021, https://www.deutsche-boerse.com/dbg-en/media/news-stories/press-releases/Deutsche-B-rse-Group-acquires-majority-stake-in-Crypto-Finance-AG-extending-its-offering-for-digital-assets-2699048. ↩
FalconX, «FalconX Acquires Leading ETP Provider 21shares», Medienmitteilung, 22. Oktober 2025, https://www.falconx.io/newsroom/falconx-acquires-leading-etp-provider-21shares-accelerating-the-convergence-of-digital-assets-and-traditional-finance. ↩
Cointelegraph, «Swiss city Lugano accepts Bitcoin and Tether for municipal taxes», Dezember 2023, https://cointelegraph.com/news/bitcoin-accepted-taxes-swiss-lugano. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.

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Rechtsanwalt (Zürich, Schweiz)

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Gemeinsam mit meinem mehrsprachigen Team, dem unter anderem chinesische, japanische, koreanische, russische, ukrainische und französische Muttersprachler angehören, berate ich Unternehmen und ihre Eigentümer aus aller Welt in sämtlichen Fragen des Bank-, Gesellschafts-, Wirtschafts- und Steuerrechts in der Schweiz, einschliesslich der internationalen Steuerplanung, treuhänderischer Dienstleistungen sowie Leistungen eines Legal Family Office wie Zuzug und Relocation oder Immobilieninvestitionen. Ein besonderer Schwerpunkt meiner Tätigkeit liegt auf Mandanten aus Wachstums- und Frontier-Märkten in Greater China, Zentralasien und dem Kaukasus, im übrigen Asien, im Nahen Osten, in Afrika und in Lateinamerika; ebenso berate ich Mandanten aus Europa und Nordamerika. Über eine verbundene Schweizer Treuhandgesellschaft übernehmen wir zudem die Gründung und laufende Verwaltung ihrer Gesellschaften und anderer Strukturen, einschliesslich Buchhaltung, Steuererklärungen und Corporate-Secretarial-Leistungen, und wo erforderlich wirke ich als professioneller Verwaltungsrat mit. Mit Unterstützung eines Netzwerks erstklassiger Kooperationspartner setze ich Lösungen auch weltweit um.

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