Die Bankgesellschaft unter Druck: Martin Ebner und der Kampf um die Governance

Ein Aussenseiter aus Zürich

Während der Bankverein im Ausland expandierte, wurde die Bankgesellschaft zum Schauplatz des meistbeachteten Aktionärskonflikts der schweizerischen Unternehmensgeschichte. Sein Protagonist war Martin Ebner. Er hatte 1985 im Alter von neununddreissig Jahren die BZ Bank Zürich gegründet, nachdem ihm die Privatbank Vontobel eine Partnerschaft verweigert hatte. Einer seiner ersten Kunden war sein Studienfreund Christoph Blocher, der Industrielle und Politiker. Die Bank öffnete im Frühjahr 1985 an der Merkurstrasse in Winterthur, finanziert mit einem Kredit von CHF 7 Mio. der Winterthurer Filiale des Bankvereins. Zu ihren frühen Kunden gehörten inländische Versicherungsgesellschaften.¹

Ebners Instrumente waren börsenkotierte Beteiligungsgesellschaften. 1991 erwarben er und Blocher die Kontrolle über die Pharma Vision, und zwischen 1992 und 1994 folgten drei weitere Holdinggesellschaften: die BK Vision, die Gas Vision, später in Spezialitäten Vision umbenannt, und die Stillhalter Vision. 2002 zählten diese vier Gesellschaften rund 50’000 Anleger.² Die BK Vision konzentrierte ihr Kapital auf Bankaktien, mit der Bankgesellschaft als wichtigster Beteiligung. Ebner war ein erklärter Verfechter des Shareholder Value. Er wollte, dass Schweizer Unternehmen im Interesse ihrer Aktionäre geführt würden, mit schlanken Strukturen, hohen Eigenkapitalrenditen und der Bereitschaft, überschüssiges Kapital zurückzugeben. Diese Forderungen waren eine direkte Herausforderung für die traditionelle Führung der Schweizer Grossbanken, deren Verwaltungsräte eng mit der politischen, militärischen und industriellen Elite des Landes verflochten waren.

Der Angriff auf die SBG

Im April 1993 eröffnete Ebner seine Kampagne gegen die Bankgesellschaft, die das Wirtschaftsmagazin Bilanz später als urschweizerisches Bollwerk des Geldes bezeichnete. Das Magazin beschrieb auch die lange Belagerung, die folgte.³ Über die BK Vision wurde er zum grössten Aktionär der SBG und versuchte, eine grundlegende Restrukturierung der Bank zu erzwingen.⁴ Seine Kritik betraf die geringe Rentabilität der Bank, ihr übermässiges Eigenkapital, den langsamen Fortschritt ihrer internationalen Strategie sowie die Zusammensetzung und Unabhängigkeit des Verwaltungsrats.

Die Geschäftsleitung antwortete mit dem Vorschlag, eine einheitliche Aktienkategorie einzuführen. Da die Bankgesellschaft Inhaberaktien mit einem Nennwert von 100 Franken und Namenaktien mit einem Nennwert von 20 Franken hatte, die als Stimmrechtsaktien fungierten, hätte die vorgeschlagene Einheitsaktie die relative Stimmkraft der Aktionäre verändert.⁵ Die anschliessende Abstimmung wurde zu einem öffentlichen Kampf um Stimmrechtsvollmachten. In ihrer Studie über Proxy Fights bezeichnen Rolf Watter und Corrado Rampini die Auseinandersetzungen um die Einführung der Einheitsaktie bei der SBG und bei Ascom als die Fälle, die in der Schweiz die grösste Aufmerksamkeit erregt hätten. Sie schreiben, dass Ebner bei der SBG und Ernst Müller-Möhl bei Ascom auf diese Weise versuchten, ihren Einfluss zu wahren oder zu stärken. Die Autoren erwähnen auch Ebners Versuch, die Wiederwahl von Christoph Blocher in den Verwaltungsrat der alten SBG zu verhindern. Ebner bekämpfte den Vorschlag mit einer Vollmachtskampagne und später vor Gericht. Swissinfo fasst das Ergebnis mit der Feststellung zusammen, dass er den Kampf knapp verlor.⁶

Besonders bekannt wurden Ebners Gerichtsverfahren gegen die Mitglieder des Verwaltungsrats der SBG und gegen die Gesellschaft.⁷ Sie warfen Fragen des schweizerischen Aktienrechts auf, die selten gerichtlich geprüft worden waren, etwa die Grenzen der Befugnis des Verwaltungsrats, die Kapitalstruktur gegen den Willen eines Grossaktionärs zu gestalten, und die Informationsrechte der Aktionäre. Das revidierte Aktienrecht von 1991, das 1992 in Kraft trat, hatte die Minderheitsrechte gestärkt und die Sonderprüfung eingeführt. Der Fall SBG war eine der ersten grossen Bewährungsproben des neuen Rechts in der Praxis.⁸

Die Bedeutung des Konflikts

Der Konflikt zwischen Ebner und der Bankgesellschaft wird oft als persönliches Duell zwischen dem Selfmade-Finanzier und Robert Studer erzählt, dem Präsidenten, der den alten Stil des schweizerischen Bankwesens verkörperte. Er hatte aber auch eine strukturelle Dimension. Ebner stand für einen neuen Typus von Aktionär, der eine Bank als Anlage betrachtete, die an ihrer Eigenkapitalrendite und ihrem Aktienkurs zu messen war. Studer stand für einen Führungstypus, der die Bank als Institution mit Verpflichtungen gegenüber dem Land, ihren Kunden und ihren Mitarbeitenden ansah und eine starke Eigenkapitalbasis als Tugend betrachtete. Obwohl Ebner die Abstimmung knapp verlor, setzten sich seine Ideen durch. Innerhalb weniger Jahre war die Sprache des Shareholder Value zur Sprache der Schweizer Grossbanken geworden. Die Bankgesellschaft selbst fusionierte mit der Bank, deren Kultur Ebners Ideen am nächsten kam.

Die Bankgesellschaft hatte auch mit anderen Schwierigkeiten zu kämpfen. Im Januar 1997 entdeckte Christoph Meili, ein Nachtwächter der Bank in Zürich, dass Mitarbeitende Archivdokumente aus der Kriegszeit schredderten, eine Affäre, die im vorangehenden Teil dieses Buches beschrieben wird. Die Affäre schadete dem Ruf der Bank in dem Moment, als sie sich als moderne globale Institution zu präsentieren versuchte. 1997 erlitt die Bank zudem Verluste auf ihren Aktienderivatpositionen, die weithin als ein Faktor für den Entscheid galten, eine Fusion anzustreben. Robert Studer gab das Präsidium im Zuge der Fusion ab, während sein Nachfolger an der Spitze der Bank, Mathis Cabiallavetta, zu einem ihrer Hauptarchitekten wurde.⁹ Der Wirtschaftshistoriker der Zukunft wird die Stränge kaum voneinander trennen können. Ebners Druck, die Derivatverluste, die Affäre um die nachrichtenlosen Vermögen und der langsame Fortschritt der internationalen Strategie schwächten die Bankgesellschaft allesamt, und zusammen erklären sie, warum die nach Bilanz stärkere Bank als in der Führung schwächere Partnerin in die Fusion ging.

Anmerkungen

1. SWI swissinfo.ch, «Ebners Etappen zum Erfolg», https://www.swissinfo.ch/ger/archive-finanzplatz-schweiz/ebners-etappen-zum-erfolg/2848832; Bilanz, «Martin Ebner – BK Vision», a. a. O. ↩
2. SWI swissinfo.ch, «Ebners Etappen zum Erfolg», a. a. O. ↩
3. Bilanz, «Martin Ebner – BK Vision», a. a. O. ↩
4. Wikipedia, «Union Bank of Switzerland», https://en.wikipedia.org/wiki/Union_Bank_of_Switzerland (zitiert für Ebners Stellung als grösster Aktionär). ↩
5. Schweizerisches Bundesgericht, BGE 121 III 219, Urteil vom 25. April 1995 in Sachen SBG gegen BK Vision AG, https://servat.unibe.ch/dfr/bge/c3121219.html, Sachverhalt: Inhaberaktien mit einem Nennwert von CHF 100 und Namenaktien mit einem Nennwert von CHF 20, als Stimmrechtsaktien bezeichnet und statutarischen Übertragungsbeschränkungen unterworfen. ↩
6. Rolf Watter und Corrado Rampini, «Proxy Fights», Publikation von Bär & Karrer, https://www.baerkarrer.ch/userdata/files/publications/2013/10_34_40R47.pdf; SWI swissinfo.ch, «Ebners Etappen zum Erfolg», a. a. O. ↩
7. Wikipedia, «Martin Ebner», https://en.wikipedia.org/wiki/Martin_Ebner. ↩
8. Obligationenrecht (OR), SR 220, Fussnote zu Art. 624: «Aufgehoben durch Ziff. I des BG vom 4. Okt. 1991, mit Wirkung seit 1. Juli 1992», zweisprachige Ausgabe, https://www.droit-bilingue.ch/de-en/2/22/220-624-841.html; die Sonderprüfung (Art. 697a ff. OR) wurde durch dasselbe Gesetz eingefügt, https://droit-bilingue.ch/en-de/2/22/220-697f-977.html. ↩
9. Wikipedia, «Union Bank of Switzerland», a. a. O. ↩

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