Die Schweiz, Solvency II und der Insurance Capital Standard im Vergleich

Der Schweizer Solvenztest, Solvency II und der Insurance Capital Standard (ICS) der IAIS haben denselben Ausgangspunkt: eine marktnahe Bewertung von Aktiven und Passiven und eine Kapitalanforderung, die auf die Risiken des Unternehmens kalibriert ist. Sie unterscheiden sich in Kalibrierung, Struktur und institutionellem Umfeld.

Solvency II bemisst die Solvenzkapitalanforderung als Value at Risk der Basiseigenmittel bei einem Konfidenzniveau von 99,5 Prozent über ein Jahr und fügt eine Mindestkapitalanforderung als untere Schwelle hinzu, bei deren Unterschreitung die Zulassung entzogen wird.¹ Der SST verwendet den Expected Shortfall bei 99 Prozent, der den Durchschnitt der schlechtesten Ergebnisse erfasst und dazu neigt, ausgeprägten Extremrisiken (Fat Tails) Gewicht zu verleihen. Neben der Standardformel, partiellen internen Modellen und vollständigen internen Modellen enthält Solvency II Massnahmen für langfristige Garantien wie die Matching-Anpassung und die Volatilitätsanpassung, welche die Wirkung von Spread-Bewegungen auf langfristige Verpflichtungen dämpfen. Der SST stützt sich stärker auf unternehmensspezifische Szenarien und auf die Überprüfung der Modelle durch die FINMA. Seine Standardmodelle werden über Verordnung und Rundschreiben in einem weniger förmlichen Verfahren revidiert als die europäischen delegierten Rechtsakte.

Der europäische Rahmen ist selbst in Bewegung. Im Januar 2025 veröffentlichte die Europäische Union eine Richtlinie zur Änderung von Solvency II sowie eine neue Richtlinie über die Sanierung und Abwicklung von Versicherungsunternehmen (Insurance Recovery and Resolution Directive, IRRD), welche die Mitgliedstaaten bis Ende Januar 2027 umsetzen müssen. Die Änderungen senken den bei der Risikomarge verwendeten Kapitalkostensatz auf 4,75 Prozent, was insbesondere Versicherern mit langfristigen Verpflichtungen zugutekommt. Die IRRD verpflichtet die Mitgliedstaaten, Abwicklungsbehörden mit Instrumenten wie dem solventen Run-off und Bestandesübertragungen zu bezeichnen. Zudem verlangt sie eine Abwicklungsplanung für Versicherer, die zusammen mindestens 40 Prozent des jeweiligen nationalen Lebens- und Nichtlebensversicherungsmarktes ausmachen.² Die Schweiz war mit ihrem seit 2024 geltenden Sanierungsregime in dieser Hinsicht der Union einige Jahre voraus. Die Schweizer Regeln und die IRRD beruhen auf ähnlichen Gedanken: einem Vorrang der Kontinuität des Versicherungsschutzes, dem Schutz der Versicherungsnehmer durch Bestandesübertragungen und einer Schutzklausel nach dem Grundsatz «no creditor worse off».

Auf globaler Ebene verabschiedete die IAIS an ihrer Tagung in Kapstadt am 5. Dezember 2024 den Insurance Capital Standard als vorgeschriebene Kapitalanforderung für international tätige Versicherungsgruppen. Damals zählte die IAIS 59 solche Gruppen in 18 Rechtsordnungen. Die IAIS plante für 2025 die Entwicklung einer Beurteilungsmethodik, für 2026 eine erste Selbstbeurteilung ihrer Mitglieder und ab 2027 Beurteilungen der Umsetzung in den einzelnen Rechtsordnungen.³ Für die Schweiz stellt sich die Frage, ob der auf Gruppenebene angewandte SST zu Ergebnissen führt, die mit dem ICS vergleichbar sind. Die Schweizer Konzerne und die FINMA haben ein Interesse daran, dies nachzuweisen, da eine gesonderte ICS-Berechnung Kosten verursachen würde, ohne den Schutz zu verbessern. Die praktische Erwartung in Zürich ist, dass der SST der verbindliche Schweizer Standard bleibt, während seine Gruppenversion so kalibriert wird, dass internationale Vergleiche keine erheblichen Lücken offenbaren.

Anmerkungen

1. Richtlinie 2009/138/EG (Solvency II), Art. 101 Abs. 3: Die SCR «shall correspond to the Value-at-Risk of the basic own funds of an insurance or reinsurance undertaking subject to a confidence level of 99,5 % over a one-year period», sowie Art. 129 Abs. 1 lit. b, wonach die Mindestkapitalanforderung «an amount of eligible basic own funds below which policy holders and beneficiaries are exposed to an unacceptable level of risk» entspricht, Text wiedergegeben unter https://www.legislation.gov.uk/eudr/2009/138/article/101 und https://www.legislation.gov.uk/eudr/2009/138/article/129. Art. 100 enthält die allgemeine Pflicht, anrechnungsfähige Eigenmittel zur Deckung der SCR zu halten. ↩
2. Arthur Cox, «EU publishes amendments to Solvency II and IRRD», Januar 2025, https://www.arthurcox.com/insights/eu-publishes-amendments-to-solvency-ii-and-irrd/. ↩
3. International Association of Insurance Supervisors, «IAIS adopts Insurance Capital Standard and other enhancements to its global standards to promote a resilient insurance sector», 5. Dezember 2024, https://www.iais.org/2024/12/iais-adopts-insurance-capital-standard-and-other-enhancements-to-its-global-standards-to-promote-a-resilient-insurance-sector/. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.