Swiss Re Institute, sigma und der Konzern im Jahr 2025
Unter den Werten, die Swiss Re in Zürich geschaffen hat, ist einer geistiger Natur. Die 1968 gegründete volkswirtschaftliche Abteilung entwickelte sich zur Herausgeberin von sigma, einer Studienreihe über Versicherungsmärkte und Risiken, die weit über den Kundenkreis des Unternehmens hinaus gelesen wird. Ihre jährlichen Berichte über die Weltversicherungsmärkte sowie über Natur- und von Menschen verursachte Katastrophen werden von Aufsichtsbehörden, Zentralbanken, Journalisten und Wissenschaftlern zitiert, oft als einzige konsistente langfristige Datenreihe, die zur Verfügung steht. Die Forschungsaktivitäten von Swiss Re sind heute im Swiss Re Institute zusammengefasst, dessen erklärter Auftrag lautet, «umsetzbare Erkenntnisse zu gewinnen, die eine profitable Risikoübernahme für Swiss Re und ihre Kunden unterstützen». Seine Arbeit umfasst makroökonomische und versicherungswirtschaftliche Forschung, Prognosen, Szenarien und neu entstehende Risiken. Das Institut hat seine Daten, Prognosen und sein Publikationsarchiv kürzlich über ein Portal namens sigma explorer für Kunden zugänglich gemacht.1 Das Institut wurde 2017 gegründet. Bei der Präsentation der Ergebnisse 2016 im Februar 2017 kündigte der Konzernchef Christian Mumenthaler eine neue Forschungseinheit an, die sich auch mit Verhaltensökonomie und der Digitalisierung der Versicherung befassen sollte.2
Die 2026 veröffentlichte sigma-Studie über die Naturkatastrophen des Jahres 2025 vermittelt einen Eindruck von der Grössenordnung der Risiken, mit denen Rückversicherer umgehen. Die weltweiten versicherten Schäden aus Naturkatastrophen beliefen sich auf 107 Mrd. Dollar aus 190 Ereignissen, bei gesamtwirtschaftlichen Schäden von 220 Mrd. Allein die Waldbrände in und um Los Angeles im Januar 2025 verursachten versicherte Schäden von rund 40 Mrd. Dollar und waren damit das teuerste je verzeichnete Waldbrandereignis. Schwere konvektive Stürme, vor allem Hagel und Gewitter in den Vereinigten Staaten, überstiegen zum dritten Mal in Folge 50 Mrd. Dollar an versicherten Schäden. Die Autoren stellen fest, dass sogenannte Sekundärgefahren, also Waldbrände, Stürme und Überschwemmungen, einen Rekordanteil von 92 Prozent der weltweiten versicherten Schäden ausmachten und dass etwa die Hälfte der wirtschaftlichen Schäden unversichert blieb.3 Der unversicherte Anteil, den die Branche als Schutzlücke (Protection Gap) bezeichnet, ist zu einem zentralen Thema der öffentlichen Forschung von Swiss Re geworden, weil er sowohl das noch nicht gezeichnete Geschäft misst als auch die Last, die auf Haushalte und Staaten fällt.
Die sigma-Berichte erfüllen für den Finanzplatz Zürich eine Funktion, die über ihren Inhalt hinausgeht. Sie verschaffen der Stadt einen Platz in der weltweiten Wissensproduktion über Risiken, neben der Versicherungsmathematik der ETH und der Universität Zürich und der Versicherungswirtschaft der Universität St. Gallen. Vermögensverwalter, die in versicherungsgebundene Wertpapiere investieren, Banken, die katastrophenexponierte Kredite strukturieren, und Behörden, die die Finanzierung von Katastrophen planen, greifen alle auf dieselben Daten zurück. Das Centre for Global Dialogue in Rüschlikon, ein vom Institut betriebenes Konferenzzentrum am Ufer des Zürichsees, dient diesen Gemeinschaften als Treffpunkt.4
Die Finanzlage der Gruppe im Jahr 2025 lässt sich anhand der am 27. Februar 2026 veröffentlichten Ergebnisse zusammenfassen. Swiss Re wies einen Reingewinn von 4,8 Mrd. Dollar aus, den höchsten ihrer Geschichte, gegenüber 3,2 Mrd. im Jahr 2024. Die Eigenkapitalrendite erreichte 19,6 Prozent. Die Versicherungserlöse nach IFRS 17 beliefen sich auf 43,1 Mrd. Dollar, davon 18,7 Mrd. aus der Schaden- und Unfallrückversicherung, 16,5 Mrd. aus der Lebens- und Krankenrückversicherung und 7,7 Mrd. aus Corporate Solutions, der Einheit, die Grossunternehmen direkt versichert. Die Combined Ratio der Schaden- und Unfallrückversicherung lag bei 79,4 Prozent, deutlich unter dem Ziel von 85 Prozent, jene von Corporate Solutions bei 86,5 Prozent. Das Eigenkapital betrug 25,1 Mrd. Dollar. Bei einer auf 250 Prozent per 1. Januar 2026 geschätzten Quote nach dem Swiss Solvency Test beantragte der Verwaltungsrat eine Dividende von acht Dollar je Aktie sowie einen Aktienrückkauf von bis zu 1,5 Mrd. Dollar.5 Grosse Naturkatastrophenschäden kosteten die Schaden- und Unfallrückversicherung 2025 813 Mio. Dollar und Corporate Solutions weitere 148 Mio. – moderate Zahlen in einem Jahr, in dem die weltweiten versicherten Katastrophenschäden nach der eigenen Forschung von Swiss Re unter dem blieben, was der langfristige Trend hätte erwarten lassen.
Für 2026 setzte sich Swiss Re ein Ziel von 4,5 Mrd. Dollar Reingewinn. Die im Dezember 2025 vorgestellte Strategie betont die Konzentration auf Kernmärkte, den Einsatz von Daten und künstlicher Intelligenz in Zeichnung und Schadenbearbeitung sowie eine Senkung der Betriebskosten um 300 Mio. Dollar bis 2027. In der Lebens- und Krankenrückversicherung überprüfte die Gruppe ertragsschwache Portfolios in Australien, Israel und Südkorea, was im vierten Quartal 2025 Kosten von rund 250 Mio. Dollar vor Steuern verursachte. Im August 2026 meldete das Unternehmen für das erste Halbjahr 2026 einen Reingewinn von 2,8 Mrd. Dollar, eine Zunahme um neun Prozent gegenüber dem Vorjahr.6
Internationale Ranglisten der Rückversicherer sind mit Vorsicht zu lesen. Das HLS berichtet, dass Swiss Re 2024 die Munich Re als weltgrösster Rückversicherer nach Bruttoprämieneinnahmen überholte, mit 15’021 Mitarbeitenden, mehr als die Hälfte davon in Europa. Die im August 2026 veröffentlichte Rangliste von AM Best, gestützt auf die Zahlen 2025, setzte unter den nach IFRS 17 berichtenden Rückversicherern die Munich Re auf den ersten und Swiss Re auf den zweiten Platz, gefolgt von Hannover Re, SCOR und China Re. Die Verschiebung war weitgehend eine Folge der Wechselkurse, da der Euro 2025 gegenüber dem Dollar um 12,9 Prozent zulegte. Unter den Rückversicherern, die nicht nach IFRS 17 berichten, setzte dieselbe Rangliste Lloyd’s auf den ersten Platz, vor Berkshire Hathaway. Wie auch immer die genaue Reihenfolge in einem bestimmten Jahr aussieht: Die beiden grössten Rückversicherer der Welt haben ihren Sitz in München und in Zürich, wie während des grössten Teils des vergangenen Jahrhunderts.7
Anmerkungen
- Swiss Re Institute, «About us», https://www.swissre.com/institute/about-us.html; Swiss Re Institute, Startseite, https://www.swissre.com/institute/. Jérôme Haegeli ist Group Chief Economist und Leiter des Instituts. ↩
- «Swiss Re refocuses risk management», Insurance Business, 27. Februar 2017, https://www.insurancebusinessmag.com/us/news/breaking-news/swiss-re-refocuses-risk-management-61138.aspx. ↩
- Swiss Re Institute, «Global natural catastrophe losses in 2025», sigma 1/2026, https://www.swissre.com/institute/research/sigma-research/sigma-2026-01-natcat-2025-wildfire-storm-risk/global-natcat-losses-2025.html. ↩
- Swiss Re Institute, Startseite, https://www.swissre.com/institute/. ↩
- Swiss Re, «Swiss Re delivers record Group net income of USD 4.8 billion in 2025», Medienmitteilung, 27. Februar 2026, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260227-fy-2025-press-release.html; Swiss Re, Annual Report 2025, https://www.swissre.com/investors/annual-report-2025.html. ↩
- Swiss Re, «Swiss Re targets a net income of USD 4.5 billion in 2026; refreshed strategy to strengthen core business», Medienmitteilung, 5. Dezember 2025, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20251205-swiss-re-targets-2026.html. Swiss Re, «Swiss Re delivers 9% increase in net income to USD 2.8 billion for the first half of 2026», Titel der Medienmitteilung, https://www.swissre.com/media/press-release/pr-20260806-hy-2026-press-release.html. ↩
- Feldmann, «Schweizerische Rückversicherungs-Gesellschaft», HLS, https://hls-dhs-dss.ch/articles/041818/2025-09-23/. «Munich Re, Lloyd’s Top List of 50 Largest Global Reinsurers: AM Best», Carrier Management, 19. August 2026, https://www.carriermanagement.com/news/2026/08/19/291177.htm. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.