Eine Grossbank: Konzentration, Wettbewerb und Binnenmarkt

Die Reformdebatte hat sich auf die UBS als globale Bank konzentriert. Für viele Schweizer Unternehmen, Haushalte und Pensionskassen war die unmittelbarere Folge des Untergangs der Credit Suisse jedoch das Verschwinden eines inländischen Konkurrenten. Die rechtliche Integration verlief rasch. Die UBS AG und die Credit Suisse AG fusionierten am 31. Mai 2024. Am 1. Juli 2024 übernahm die UBS Switzerland AG die Credit Suisse (Schweiz) AG, jene Inlandbank, die eine Zeit lang als Kandidatin für eine Abspaltung oder eine separate Kotierung diskutiert worden war. Die Kunden der Schweizer Bank wurden Kunden der UBS Switzerland AG, wobei die Migration der meisten Schweizer Kundenbeziehungen auf UBS-Plattformen für 2025 geplant war.¹

Die Wettbewerbsbehörden konnten die Fusion nicht auf dem üblichen Weg prüfen. Nach dem Kartellgesetz (KG) kann die FINMA bei Bankenzusammenschlüssen, die aus Gründen des Gläubigerschutzes notwendig sind, an die Stelle der Wettbewerbskommission (WEKO) treten. Die Wettbewerbskommission gibt lediglich eine Stellungnahme ab. In ihrer Stellungnahme vom 25. September 2023 stellte die Kommission Anhaltspunkte für wettbewerbsrechtliche Bedenken in mehreren Märkten fest: im Retailbanking in der Schweiz, im Hypothekarmarkt im Kanton Genf, im Private Banking, in der Vermögensverwaltung einschliesslich institutioneller Dienstleistungen und Global Custody sowie im Firmenkundengeschäft, insbesondere bei der Kreditvergabe an Grossunternehmen und Unternehmen mit besonderen Bedürfnissen. Sie empfahl eine eingehende Prüfung und nötigenfalls Auflagen zum Schutz des Wettbewerbs.²

Am 19. Juni 2024 kam die FINMA zum Schluss, dass die Fusion den wirksamen Wettbewerb in keinem Marktsegment behindere und Auflagen deshalb unverhältnismässig wären. Die Zuständigkeit für die Beobachtung von Preisen, Gebühren und Margen im Bankensektor ging an die Wettbewerbskommission zurück. Die FINMA fügte hinzu, der Wettbewerb könne durch eine Erleichterung des Markteintritts ausländischer Banken gestärkt werden.³ Der Wirtschaftsdachverband economiesuisse begrüsste den Entscheid und wies darauf hin, dass internationale Banken ihre Präsenz in der Schweiz bereits ausbauten, um die von der Credit Suisse hinterlassene Lücke zu füllen; zugleich bezeichnete er den Befund als Momentaufnahme, die überprüft werden müsse, falls der Wettbewerb nachlasse.⁴

Der Bundesrat kam in einem Bericht vom 12. Dezember 2025 auf die Frage zurück, in Beantwortung eines Postulats der Kommission für Wirtschaft und Abgaben des Nationalrates vom April 2023. Er stellte keine verbreiteten negativen Auswirkungen auf den Wettbewerb fest. Er räumte jedoch ein, dass einige Unternehmen und Pensionskassen höhere Preise und eine eingeschränkte Verfügbarkeit bei Firmenkrediten, syndizierten Finanzierungen und Global Custody gemeldet hatten. Der Bundesrat erachtete die bestehenden Instrumente der Wettbewerbspolitik als grundsätzlich wirksam. Er schlug gezielte Anpassungen des Verfahrens der Fusionskontrolle für die Fälle vor, in denen die FINMA an die Stelle der Wettbewerbskommission tritt, und lehnte die Einführung von Sektoruntersuchungen ab.⁵

Die inländische Struktur des Schweizer Bankwesens mildert die Auswirkungen der Konzentration. Die Kantonalbanken, in Zürich angeführt von der Zürcher Kantonalbank, die Raiffeisen-Gruppe, PostFinance, die Regionalbanken und eine grosse Zahl von Privat- und Auslandbanken vereinen zusammen einen erheblichen Anteil des Schweizer Marktes. In seinem Bericht über die Fusion stellte der Bundesrat fest, dass der Wettbewerb nach der Fusion stark geblieben sei, insbesondere jener, den die Kantonalbanken, die Raiffeisen-Gruppe, PostFinance und ausländische Banken ausübten.⁶ Unternehmen, die sowohl mit der UBS als auch mit der Credit Suisse zusammengearbeitet hatten, verloren auf einen Schlag eine ihrer beiden Bankbeziehungen, was anderen Banken die Gelegenheit gab, Mandate zu gewinnen. Für Grossunternehmen mit internationalen Bedürfnissen präsentiert sich die Lage anders. Bei syndizierten Krediten, in der Handelsfinanzierung (Trade Finance), bei Kapitalmarktdienstleistungen und im Global Custody hat die UBS nun keinen Schweizer Konkurrenten vergleichbarer Grösse mehr. Ausländische Banken, Kantonalbanken und spezialisierte Institute sind in diese Segmente eingetreten oder haben sich darin ausgedehnt, doch der Verlust einer zweiten Schweizer Bank mit globalem Netzwerk ist spürbar.

Für die Reform hat die Struktur mit einer einzigen Grossbank eine doppelte Bedeutung. Sie erklärt, weshalb die Kapitaldebatte so heftig ist: Die Regeln gelten praktisch für ein einziges Institut, dessen Eigentümer, Manager und Mitarbeitende ein unmittelbares Interesse am Ergebnis haben. Sie erklärt auch, weshalb die Behörden so viel auf dem Spiel sehen: Würde die einzige verbleibende globale Bank scheitern, gäbe es keinen inländischen Käufer und keinen Raum für eine Fusionslösung. Die Reformen zielen deshalb auf eine Bank, die ohne den Staat abgewickelt werden oder, besser noch, sich erholen kann. Ob dieses Ziel für eine Bank von der Grösse der UBS realistisch ist, bleibt die Grundfrage der ganzen Debatte.

Die Debatte berührt auch die Frage, was der Finanzplatz Zürich sein soll. Eine Vision sieht Zürich als Heimat eines globalen Champions, dessen Grösse und Reichweite dem Finanzplatz internationale Bedeutung verleihen, seine Infrastruktur rechtfertigen und Talente anziehen. Eine andere Vision sieht Zürich als vielfältigen Finanzplatz der Vermögensverwaltung, der Versicherung, des Asset Management, des Kantonalbankwesens und der Fintech, für den die Präsenz einer globalen Investmentbank nützlich, aber nicht unverzichtbar ist. Die Reformen nach der Credit Suisse entscheiden nicht zwischen diesen Visionen. Sie legen den Preis fest, zu dem die erste möglich bleibt.

Anmerkungen

1. UBS, «UBS completes merger of UBS Switzerland AG and Credit Suisse (Schweiz) AG», 1. Juli 2024, https://www.ubs.com/global/en/media/display-page-ndp/en-20240701-sbm.html. ↩
2. Wettbewerbskommission (WEKO), Stellungnahme an die FINMA zum Zusammenschluss UBS/Credit Suisse, 25. September 2023, von der FINMA veröffentlichte Publikationsversion, https://www.finma.ch/de/~/media/finma/dokumente/dokumentencenter/8news/medienmitteilungen/2024/06/20240619-stellungnahme-an-die-finma-publikationsversion.pdf. Die Stellungnahme erging gestützt auf Art. 10 Abs. 3 KG. ↩
3. SRF, «Übernahme der CS durch die UBS – Finma: Keine Auflagen für die UBS nötig», 19. Juni 2024, https://www.srf.ch/news/wirtschaft/uebernahme-der-cs-durch-die-ubs-finma-keine-auflagen-fuer-die-ubs-noetig. ↩
4. economiesuisse, «FINMA-Bericht: Der Wettbewerb funktioniert», 2024, https://www.economiesuisse.ch/de/artikel/finma-bericht-der-wettbewerb-funktioniert. ↩
5. Bundesrat, Medienmitteilung «Zusammenschluss von UBS und CS: Bericht zur volkswirtschaftlichen und wettbewerbsrechtlichen Bedeutung», 12. Dezember 2025, https://www.admin.ch/de/newnsb/csSoRw4ueJl6oR_qGwosl. Der Bericht beantwortet das Postulat 23.3444. ↩
6. Bundesrat, «Fusion UBS-CS. Évaluation de l’importance du point de vue du droit de la concurrence et de l’économie nationale», Bericht in Erfüllung des Postulats 23.3444 vom 12. Dezember 2025, französische Fassung, https://cdbf.ch/wp-content/uploads/2025/12/beilage01berichtzusammenschlussvonubsundcsbeurteilungderwettbewerbsrechtlichenundvolkswirtschaftlichenbedeutung-fr.pdf, Zusammenfassung: «la concurrence est restée forte après la fusion, en particulier celle qui est exercée par les banques cantonales, le groupe Raiffeisen, PostFinance ou encore les banques étrangères.» ↩

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