Das Erbe für den Finanzplatz

Das spätmittelalterliche Zürich besass keine Bank, keine Börse und kein Handelshaus von internationalem Rang. Es wäre anachronistisch, die Ursprünge des modernen Finanzplatzes in einzelnen Institutionen jener Zeit zu suchen. Das Erbe des 14. und 15. Jahrhunderts liegt in Gewohnheiten, Rechtsformen und Haltungen, welche die Reformation in veränderter Gestalt überdauerten.

Das erste Element dieses Erbes ist die Tradition des von öffentlichen Körperschaften verwalteten Kredits. Von der Ordnung von 1335, die den Geldwechsel der Aufsicht des Rates unterstellte, über die Verpachtung der Münze 1364 und die Darlehen des Säckelmeisters gegen verpfändete Wertpapiere bis zur Verwaltung der eingezogenen Kirchenzinsen nach 1524 war der Kredit in Zürich sehr oft eine öffentliche Aufgabe. Die Feststellung des Historischen Lexikons der Schweiz, dass die Schweizer Städte im 16. und 17. Jahrhundert zu Gläubigern auf dem Kapitalmarkt wurden, trifft auf Zürich in besonderem Mass zu.¹ Dieselbe Tradition zeigt sich wieder in der Zinskommission des 18. Jahrhunderts, die öffentliche Mittel im Ausland anlegte, in der Gründung der Zürcher Kantonalbank 1870 als Staatsbank mit öffentlichem Auftrag und Staatsgarantie sowie in der Rolle der Kantone als Aktionäre der Schweizerischen Nationalbank.² Die spätmittelalterliche Stadt nahm diese Institutionen in bescheidenem Rahmen vorweg: Sie war zugleich Kreditgeberin, Kreditnehmerin und Regulatorin.

Das zweite Element ist das schweizerische Recht des Bodenkredits. Die Gült des Spätmittelalters blieb nach dem Historischen Lexikon bis ins 19. Jahrhundert die verbreitetste Form des privaten Bodenkredits in der Deutschschweiz, lange nachdem sie in Deutschland an Bedeutung verloren hatte.³ Im 19. Jahrhundert entwickelten die nordostschweizerischen Kantone, darunter Zürich, den Schuldbrief, ein umlauffähiges Wertpapier, das das Grundpfandrecht mit der persönlichen Haftung des Schuldners verband. Das Zivilgesetzbuch (ZGB) von 1907, in Kraft seit 1912, übernahm drei Formen des Grundpfands, die Grundpfandverschreibung, den Schuldbrief und die Gült, wobei sich der Schuldbrief durchsetzte.⁴ Seit der am 1. Januar 2012 in Kraft getretenen Revision des Sachenrechts des ZGB, die auch den Register-Schuldbrief einführte, kann keine neue Gült mehr errichtet werden.⁵ Ein Zürcher Rechtsanwalt, der heute eine Hypothek ausarbeitet, steht daher in einer Tradition, deren Vokabular und zum Teil auch deren Begriffe auf den Rentenkauf des 15. Jahrhunderts zurückgehen. Die eigentümliche schweizerische Praxis, Hypotheken über lange Zeiträume und oft ohne vollständige Amortisation stehen zu lassen, lässt sich als fernes Echo der ewigen Rente lesen, bei der eine Rückzahlung des Kapitals nicht erwartet wurde.

Das dritte Element ist eine Haltung zum Zins. Das kanonische Wucherverbot, das über den Rentenkauf zur Anwendung kam, gewöhnte die Bevölkerung Zürichs an den Gedanken, dass Kapital rechtmässig einen mässigen, festen, auf Sachwerte gesicherten Ertrag abwerfen durfte, während hohe Erträge aus ungesicherten Darlehen mit dem Makel des Wuchers behaftet waren. Der Normalsatz von 5 %, der sich bei der ablösbaren Rente herausbildete und von den Reformatoren anerkannt wurde, blieb über Jahrhunderte ein moralischer Massstab.⁶ Die Unterscheidung zwischen mässigen, gesicherten, langfristigen Erträgen und spekulativem Gewinn prägt bis heute das Selbstverständnis des Schweizer Bankwesens mit seiner Betonung von Vorsicht, Kapitalerhaltung und langfristiger Verwaltung von Familienvermögen. Auch wenn es zu einfach wäre, das moderne Schweizer Private Banking unmittelbar aus dem mittelalterlichen Rentenkauf herzuleiten, wurde die moralische Grammatik, in der Zürcher Bürger seit fünf Jahrhunderten über den Zins sprechen, in dieser Zeit geformt.

Das vierte Element ist der Einsatz von Schulden als Instrument territorialer und politischer Macht. Der Erwerb Kyburgs 1424 und die Pfandschaft über Winterthur 1467 zeigen eine Stadt, die verstand, finanzielle Stärke in Herrschaft umzumünzen. Dasselbe Verständnis liegt der späteren Geschichte Zürichs als Gläubigerin zugrunde: Die Stadt und ihre Institutionen liehen im 18. Jahrhundert fremden Staaten Geld und finanzierten im 19. Jahrhundert Eisenbahnen und Industrie, bevor Zürich im 20. Jahrhundert zu einem Zentrum des internationalen Kapitals wurde. Die Rechtsformen wandelten sich, die Einsicht, dass Kapital Einfluss verleiht, blieb bestehen.

Das fünfte Element ist weniger angenehm. Die Geschichte der jüdischen Geldverleiher Zürichs, von den Schutzbriefen über die Tilgung der Schulden 1349 bis zur endgültigen Vertreibung 1436, zeigt, wie prekär die Stellung von Financiers sein konnte, wenn ihre Rechte vom Wohlwollen der politischen Obrigkeit abhingen. Die Stadt hiess Geldverleiher willkommen, wenn sie Kredit brauchte, und vertrieb sie, wenn sie ohne sie auskam. Der Ruf des Finanzplatzes beruht auf der Verlässlichkeit der Garantien von Eigentum, Rechtsgleichheit und Wirtschaftsfreiheit, die das moderne Schweizer Recht in der Bundesverfassung gewährleistet.⁷ Die mittelalterliche Erfahrung veranschaulicht im Kontrast, was das Fehlen solcher Garantien für jene bedeutete, die Geld verliehen.

Schliesslich konfrontierten die Pensionen und die Söldnerfinanzierung der Jahrzehnte vor der Reformation Zürich mit dem Problem fremden Geldes in der Innenpolitik. Die Befürchtungen, welche die Pensionen weckten – über Korruption, über die Abhängigkeit politischer Führer von fremden Geldgebern und über die moralischen Folgen leicht verdienten Geldes –, sind ein wiederkehrendes Thema schweizerischer Debatten über das Finanzwesen geblieben. Zwinglis Predigten gegen die Pensionen, die in Teil B behandelt werden, gaben diesen Befürchtungen ihren klassischen Ausdruck. Ihre modernen Nachfahren sind die Regelung politischer Spenden, die Vorschriften über die Annahme fremder Vorteile durch Amtsträger und die langen öffentlichen Debatten über die Herkunft ausländischer Vermögenswerte bei Schweizer Banken.

Anmerkungen

1. HLS, «Kapitalmarkt» (a. a. O.). ↩
2. HLS, «Zürich (Gemeinde)», https://hls-dhs-dss.ch/de/articles/000171/2015-01-25/, zu «die 1755 gegründete staatliche Zinskommission, die später zur Bank Leu wurde»; «Bank Leu», Wikipedia (deutsch), https://de.wikipedia.org/wiki/Bank_Leu, zur Anlage ihrer Mittel grösstenteils bei ausländischen Schuldnern, darunter französische Staatsanleihen; «Zürcher Kantonalbank», Wikipedia (deutsch), https://de.wikipedia.org/wiki/Z%C3%BCrcher_Kantonalbank, zu ihrer Gründung 1870 und zur Haftung des Kantons für alle ihre Verbindlichkeiten, soweit ihre eigenen Mittel nicht ausreichen. ↩
3. HLS, «Gült» (a. a. O.). ↩
4. HLS, «Grundpfandrecht» (a. a. O.). ↩
5. «Schuldbrief», Wikipedia (deutsch), https://de.wikipedia.org/wiki/Schuldbrief, zum papierlosen Register-Schuldbrief, den es seit dem 1. Januar 2012 gibt, und zur Gült, die «seit 2012 nicht mehr begründet werden kann». ↩
6. HLS, «Kapitalmarkt» (a. a. O.), wonach die Reformatoren 5 % für langfristige Kredite anerkannten und die Sätze im 17. Jahrhundert auf 4 oder 3 % sanken; HLS, «Gült» (a. a. O.), das die Vereinheitlichung des Gültzinses auf 5 % verzeichnet. ↩
7. Bundesverfassung der Schweizerischen Eidgenossenschaft vom 18. April 1999, Art. 8 (Rechtsgleichheit), 26 (Eigentumsgarantie) und 27 (Wirtschaftsfreiheit); vgl. «Bundesverfassung der Schweizerischen Eidgenossenschaft», Wikipedia (deutsch), https://de.wikipedia.org/wiki/Bundesverfassung_der_Schweizerischen_Eidgenossenschaft, zum Datum und zu Art. 8, sowie «Wirtschaftsfreiheit», Wikipedia (deutsch), https://de.wikipedia.org/wiki/Wirtschaftsfreiheit, zu Art. 27 und zu Art. 26 als Teil der verfassungsrechtlichen Wirtschaftsordnung. ↩

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