Das Erbe für den Finanzplatz

Von fünf Prozent zum Konsumkreditgesetz

Die Linie vom Zinshöchstsatz des 16. Jahrhunderts bis zur Gegenwart verläuft über mehrere Etappen. Nach 1800 behielten die Kantone zunächst die alten Wuchervorschriften und den Höchstsatz von 5 Prozent bei. Mit der Durchsetzung der Gewerbefreiheit wurden die Beschränkungen aufgehoben. Ab 1846 gründeten Kantone öffentliche Hypothekenbanken zur Finanzierung der Landwirtschaft. Im späten 19. Jahrhundert brachte der Einfluss der deutschen Rechtswissenschaft den modernen Wucherbegriff in das schweizerische Obligationenrecht (OR), namentlich mit Artikel 21 über die Ausbeutung der Notlage, der Unerfahrenheit oder des Leichtsinns einer Partei. Das Zivilgesetzbuch (ZGB) (Artikel 795) ermächtigte die Kantone, Höchstsätze für grundpfandgesicherte Forderungen festzusetzen – eine Befugnis, von der zu Beginn des 21. Jahrhunderts nur noch wenige Kantone Gebrauch machten.¹ Das Schweizerische Strafgesetzbuch (StGB) von 1937 stellte es unter Strafe, die Notlage eines anderen auszubeuten, um sich wucherische Vorteile zu verschaffen, und sah für gewerbsmässigen Wucher strengere Strafen vor.²

Beim Konsumkredit legte lange das kantonale Recht die Höchstsätze fest, gestützt auf Artikel 73 Absatz 2 OR, der die Bekämpfung von Missbräuchen im Zinswesen dem öffentlichen Recht vorbehält. Nach Angaben des Bundesamts für Justiz kannten mehrere Kantone vor 2003 Höchstsätze von 15 Prozent. Einige setzten das Maximum gestützt auf das interkantonale Konkordat vom 8. Oktober 1957 über Massnahmen zur Bekämpfung von Missbräuchen im Zinswesen sogar auf 18 Prozent fest. Das seit 2003 geltende Bundesgesetz über den Konsumkredit vom 23. März 2001 (Konsumkreditgesetz, KKG) vereinheitlichte die Regelung.³ Artikel 14 ermächtigt den Bundesrat, den höchstzulässigen Zinssatz unter Berücksichtigung der für die Refinanzierung des Konsumkredits massgeblichen Zinssätze festzulegen, und bestimmt, dass der Höchstzinssatz in der Regel 15 Prozent nicht überschreiten soll.⁴

2015 schlug das Eidgenössische Justiz- und Polizeidepartement einen Mechanismus vor, der den Höchstsatz an die Geldmarktsätze knüpft, mit einer Bandbreite von 10 bis 15 Prozent.⁵ Der geltende Mechanismus nimmt den aufgezinsten SARON für drei Monate als Referenzzinssatz und schlägt eine feste Marge von 10 Prozentpunkten für Barkredite und von 12 Prozentpunkten für Überziehungskredite einschliesslich Kreditkarten hinzu; das Ergebnis wird auf eine ganze Zahl gerundet. Da der SARON im Sommer 2025 praktisch bei null lag, sanken die Obergrenzen am 1. Januar 2026 für Barkredite von 11 auf 10 Prozent und für Überziehungskredite von 13 auf 12 Prozent. Verträge, die den Höchstsatz überschreiten, sind nichtig, sodass die Konsumentin oder der Konsument nur noch das Kapital schuldet.⁶

Die modernen Regeln unterscheiden sich grundlegend von ihren Vorläufern aus dem 16. Jahrhundert. Sie gelten nur für den Konsumkredit und lassen Geschäftskredite und Hypothekarkredite weitgehend frei von Zinsobergrenzen. Zudem wird der Höchstsatz nach einer an die Marktsätze gebundenen Formel festgelegt. Und doch ist die zugrunde liegende Logik unverkennbar diejenige, die Zwingli und Bullinger formuliert hatten. Der Kredit für den Konsum, die Kategorie, welche die Reformatoren als am stärksten der Ausbeutung ausgesetzt betrachteten, unterliegt öffentlichen Grenzen, die der Staat jenseits des Aushandelns zwischen Gläubiger und Schuldner festlegt. Überschreitet ein Kreditgeber sie, so besteht die Sanktion im Verlust seines Zinsanspruchs. Das Erfordernis, dass Kreditgeber vor der Gewährung eines Konsumkredits die Kreditfähigkeit des Schuldners prüfen, um eine Überschuldung zu vermeiden, erinnert an das reformierte Anliegen, dass der Kredit nicht zur Falle für die Armen werden dürfe.⁷

Mässiger Zins und die Zinsinsel

Eine zweite Linie der Kontinuität betrifft die Höhe der Zinssätze. Nach 1950 wurde die Schweiz im internationalen Vergleich zu einem Tiefzinsland, zur sogenannten Zinsinsel Schweiz. Das Historische Lexikon der Schweiz nennt die Faktoren: eine hohe Sparneigung, tiefe Fiskalquoten, ein starkes Bankensystem, den Erfolg der Schweizerischen Nationalbank (SNB) bei der Eindämmung der Teuerung, die Erwartung eines steigenden Frankenkurses sowie politische und wirtschaftliche Stabilität, die ausländische Anleger anzog, welche bereit waren, tiefere Renditen in Kauf zu nehmen. Um übermässigen Kapitalzuflüssen entgegenzuwirken, verhängten die Behörden 1964–66 und 1971–79 sogar Negativzinsen auf ausländische Einlagen.⁸

Da die Ursachen des schweizerischen Tiefzinsumfelds im 20. Jahrhundert makroökonomischer und institutioneller Natur sind, wäre eine direkte Linie zur Reformation eine Übertreibung. Doch mehrere der vom Historischen Lexikon genannten Faktoren – eine hohe Sparneigung, fiskalische Zurückhaltung und eine Vorliebe für Stabilität – sind zugleich die Tugenden, welche die Zürcher Sittenmandate zu pflegen suchten. Die reformierte Ethik der Sparsamkeit trug dazu bei, eine Gesellschaft zu formen, in der das Sparen in Ehren gehalten wurde, Schulden eine Frage des Ansehens waren und die öffentlichen Finanzen mit Vorsicht verwaltet wurden. Der Hypothekarkredit, der mehr als zwei Drittel der Kundenausleihungen der Schweizer Banken ausmacht, ist der moderne Erbe der Gült: grundpfandgesicherter Kredit zu mässigen Sätzen, damals wie heute die vorherrschende Kreditform der schweizerischen Wirtschaft.⁹ Der Schuldbrief, das schweizerische Grundpfandpapier, das sich aus der frühneuzeitlichen Grundlast entwickelte, prägt die schweizerische Hypothekarpraxis bis heute (vgl. Teil A).

Sittliche Grenzen und Ansehen

Die dritte Linie der Kontinuität ist die am schwersten zu fassende und vielleicht die wichtigste. Die Zürcher Reformation bettete die wirtschaftliche Tätigkeit in einen Rahmen sittlicher Erwartungen ein, die teils durch das Recht, teils durch das Ansehen durchgesetzt wurden. Der moderne Finanzplatz bewegt sich in einem vergleichbaren Rahmen, auch wenn sich der Inhalt der Erwartungen gewandelt hat. Banken und Vermögensverwalter unterliegen einer umfangreichen Regulierung, sind aber auch auf einen Ruf der Integrität angewiesen, den keine Regulierung vollständig sichern kann. Die Erfahrung des Schweizer Finanzplatzes in den letzten Jahrzehnten, von den Kontroversen um nachrichtenlose Vermögen und das Bankgeheimnis bis zum Zusammenbruch der Credit Suisse im Jahr 2023, hat gezeigt, wie rasch ein Ruf verloren gehen kann und wie teuer sein Wiederaufbau ist.¹⁰

In der Praxis des Autors äusserten Klienten aus Asien und anderen Regionen häufig die Erwartung, Schweizer Institute verbänden kaufmännisches Geschick mit einem gewissen sittlichen Ernst: dass sie die Regeln befolgten und zugleich Geschäfte ablehnten, die zwar rechtmässig, aber unschicklich waren. Diese Erwartung hat, ob sie nun stets erfüllt wird oder nicht, tiefe Wurzeln. Sie spiegelt eine Tradition wider, in der vom Gläubiger erwartet wurde, die Umstände des Schuldners zu bedenken, von der Obrigkeit, Grenzen zu setzen, und in der die Gemeinschaft über das Verhalten ihrer Mitglieder wachte. Zwinglis Unterscheidung zwischen göttlicher und menschlicher Gerechtigkeit bietet für diesen doppelten Massstab ein überraschend modernes Vokabular. Die menschliche Gerechtigkeit ist das Gesetz, das befolgt werden muss und Mindeststandards setzt. Die göttliche Gerechtigkeit ist die höhere Forderung, die keine Institution vollständig erfüllt, die aber das Gewissen, das Urteilsvermögen und letztlich das Ansehen prägt.

Ein Vergleich mit Genf, der in Kapitel B.IV behandelt wird, zeigt, dass die beiden reformierten Städte ähnliche Lehren, aber unterschiedliche finanzielle Profile entwickelten. Genf wurde zu einem Zentrum des internationalen Private Banking, das mit der französischen Monarchie und später mit den internationalen Organisationen verbunden war. Zürich seinerseits wurde zu einem Zentrum der Handels- und Industriefinanzierung, der Versicherungen und der grossen Universalbanken. In beiden Städten bildeten die gemässigte Zinslehre und die Ethik der treuhänderischen Verwaltung eine gemeinsame Grundlage des Vertrauens.

Anmerkungen

1. Dubler, «Zinsen», HLS (wie oben zitiert), Abschnitt «Zinssätze», mit Nennung von Appenzell Innerrhoden, Neuenburg, Tessin und Nidwalden. ↩
2. Gilomen und Dubler, «Usura», DSS (wie oben zitiert). ↩
3. Bundesgesetz über den Konsumkredit (KKG) vom 23. März 2001, SR 221.214.1, in Kraft seit 1. Januar 2003; vgl. Kanton Schwyz, «Merkblatt zum Bundesgesetz über den Konsumkredit (KKG) vom 23. März 2001», https://www.sz.ch/public/upload/assets/8441/Merkblatt_zum_Bundesgesetz_ueber_den_Konsumkredit_KKG_vom_23_Maerz_2001.pdf. ↩
4. Bundesamt für Justiz, «Erläuterungen zur Anpassung von Artikel 1 VKKG», Dezember 2015, Ziff. 1, https://www.newsd.admin.ch/newsd/message/attachments/80605.pdf, wo auch die früheren kantonalen Höchstsätze von 15 und 18 Prozent festgehalten und Artikel 14 KKG zitiert werden; vgl. auch WEKA, «KKG: Das Konsumkreditgesetz», https://www.weka.ch/themen/finanzen-controlling/finanzmanagement/finanzierung/article/kkg-das-konsumkreditgesetz/. ↩
5. Bundesamt für Justiz, «Erläuterungen zur Anpassung von Artikel 1 VKKG» (wie oben zitiert). ↩
6. EJPD, Medienmitteilung vom 31. Oktober 2025 (wie oben zitiert). ↩
7. WEKA, «KKG: Das Konsumkreditgesetz» (wie oben zitiert), zur Kreditfähigkeitsprüfung. ↩
8. Dubler, «Zinsen», HLS (wie oben zitiert). ↩
9. Dubler, «Zinsen», HLS (wie oben zitiert), Abschnitt «Geldanlage im Bann der Globalisierung». ↩
10. Zu den Reputationskrisen des Schweizer Finanzplatzes, einschliesslich der Kontroverse um die nachrichtenlosen Konten in den 1990er-Jahren und des Endes des Bankgeheimnisses für ausländische Kunden nach 2009, vgl. die späteren Kapitel dieses Bandes. Zur Übernahme der Credit Suisse durch die UBS vgl. Bundesrat, «Safeguarding financial market stability: Federal Council welcomes and supports UBS takeover of Credit Suisse», Medienmitteilung vom 19. März 2023, https://www.admin.ch/gov/en/start/documentation/media-releases.msg-id-93793.html. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.