Vermächtnis und Ausblick

Die schweizerische Fintech-Regulierung des Jahrzehnts von 2016 bis 2026 hinterlässt ein gemischtes, aber weitgehend positives Erbe. Die Sandbox und die Fintech-Bewilligung zeigten die Bereitschaft von Bundesrat und Parlament, Markteintrittshürden zu senken, auch wenn die Fintech-Bewilligung nur wenige Institute anzog. Die Token-Taxonomie der FINMA von 2018 lieferte die erste kohärente aufsichtsrechtliche Einordnung von Token an einem bedeutenden Finanzplatz und beeinflusste Aufsichtsbehörden anderswo. Das DLT-Gesetz schuf ein originelles Rechtsinstrument, das Registerwertrecht, und machte die Schweiz zu einem der ersten Länder der Welt mit einem gesetzlichen Rahmen für tokenisierte Effekten und für die Aussonderung von Krypto-Vermögenswerten im Konkurs.¹

Die Schwächen der Regelung liegen in ihrer Zersplitterung und in der Dauer der Bewilligungsverfahren. Das Fehlen einer eigenen Regelung für Stablecoins und Krypto-Dienstleister benachteiligte Schweizer Unternehmen, sobald die Europäische Union und die Vereinigten Staaten Gesetze erlassen hatten. Die Reform von 2025 will diese Lücke schliessen. Ihr Erfolg wird von Einzelheiten abhängen, die im September 2026 noch offen sind: den Eigenmittelanforderungen, der Behandlung von Banken als Emittenten, dem Umfang der Kategorie der Kryptowerte mit Handelscharakter, der Dauer der Bewilligungsverfahren und dem Mass, in dem die FINMA ihre Aufsicht dem Tempo des Marktes anpassen kann.

Für Zürich steht viel auf dem Spiel. Die Stadt verfügt über die Banken, die Infrastrukturanbieter, die Prüfgesellschaften und die Anwaltskanzleien, die es braucht, um einen ausgereiften Kryptosektor zu beherbergen. Ob sie zu einem führenden Standort für Franken-Stablecoins, tokenisierte Effekten und institutionelle Kryptoverwahrung wird, hängt von den gesetzgeberischen Entscheiden der kommenden zwei Jahre und von der Bereitschaft der grossen Banken ab, von Sandboxes in den Produktivbetrieb überzugehen. Die Beteiligung von UBS und Zürcher Kantonalbank an der Franken-Stablecoin-Sandbox von 2026 deutet darauf hin, dass die etablierten Institute diese Entwicklung selbst gestalten wollen. Das Crypto Valley, seine Unternehmen und die digitale Marktinfrastruktur sind Gegenstand des nächsten Kapitels.

Anmerkungen

Staatssekretariat für internationale Finanzfragen (SIF), «DLT / blockchain / tokenisation», https://www.sif.admin.ch/en/dlt-blockchain-en. Die Seite beschreibt die Schweiz als eines der ersten Länder der Welt, das die Blockchain-Technologie gesetzlich geregelt hat, und verweist auf mehr als 1’000 Fintech- und Blockchain-Unternehmen im Land. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.

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Dr. Alexander Ressos, TEP

Rechtsanwalt (Zürich, Schweiz)

Ich bin Rechtsanwalt in der Schweiz und zudem als Solicitor in Hongkong sowie in England und Wales zugelassen und verfüge über fast 25 Jahre Erfahrung.

Gemeinsam mit meinem mehrsprachigen Team, dem unter anderem chinesische, japanische, koreanische, russische, ukrainische und französische Muttersprachler angehören, berate ich Unternehmen und ihre Eigentümer aus aller Welt in sämtlichen Fragen des Bank-, Gesellschafts-, Wirtschafts- und Steuerrechts in der Schweiz, einschliesslich der internationalen Steuerplanung, treuhänderischer Dienstleistungen sowie Leistungen eines Legal Family Office wie Zuzug und Relocation oder Immobilieninvestitionen. Ein besonderer Schwerpunkt meiner Tätigkeit liegt auf Mandanten aus Wachstums- und Frontier-Märkten in Greater China, Zentralasien und dem Kaukasus, im übrigen Asien, im Nahen Osten, in Afrika und in Lateinamerika; ebenso berate ich Mandanten aus Europa und Nordamerika. Über eine verbundene Schweizer Treuhandgesellschaft übernehmen wir zudem die Gründung und laufende Verwaltung ihrer Gesellschaften und anderer Strukturen, einschliesslich Buchhaltung, Steuererklärungen und Corporate-Secretarial-Leistungen, und wo erforderlich wirke ich als professioneller Verwaltungsrat mit. Mit Unterstützung eines Netzwerks erstklassiger Kooperationspartner setze ich Lösungen auch weltweit um.

Ich verstehe mich als Vertrauensberater, der direkt und auf Augenhöhe mit den Entscheidungsträgern zusammenarbeitet: Ich gehe von dem aus, was Sie erreichen wollen, und richte jede Struktur, jeden Vertrag und jede steuerliche Entscheidung an Ihren wirtschaftlichen Zielen aus und daran, wie sie Ihre Rendite nach Steuern verbessert. Als «lawyers who make it happen» bleiben mein Team und ich an Ihrer Seite, bis Ihre Gesellschaft gegründet, Ihre Struktur eingerichtet und Ihre Transaktion vollzogen ist, und wir stehen Ihnen auch für allfällige Folgearbeiten zur Verfügung. Sie profitieren von massgeschneiderten Lösungen und persönlicher Betreuung sowie von fundierter, freundlicher und praxisnaher Beratung. Wir sind nicht der günstigste Anbieter am Markt und wollen es auch nicht sein; unser Ziel sind fundierte, saubere Lösungen und ein ausgezeichnetes Preis-Leistungs-Verhältnis.

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