Internationaler Wettbewerb: London, Singapur, Hongkong, Dubai und Genf — Überblick und Zusammenfassung
Finanzplätze konkurrieren um dieselben knappen Güter: das Vertrauen vermögender Familien, die Mandate institutioneller Anleger, die Kotierungen wachsender Unternehmen, die Hauptsitze von Banken und Versicherern und die Menschen, die wissen, wie man all diese bedient. Der Wettbewerb ist in einer einzelnen Transaktion selten sichtbar. Er zeigt sich über Jahre, wenn ein Family Office Singapur statt Zürich wählt, wenn ein asiatischer Unternehmer neue Vermögenswerte in Hongkong verbucht, wenn ein Investor vom Golf seine Holdingstruktur von London in das Dubai International Financial Centre verlegt oder wenn eine Schweizer Bank entscheidet, dass ein für den Nahen Osten zuständiger Berater in Dubai besser aufgehoben ist als am Paradeplatz. Die vorangehenden Teile dieses Bandes haben beschrieben, wie Zürich seine Stellung über acht Jahrhunderte erwarb, von der Zunftstadt der Brun’schen Verfassung über die Universalbanken der Ära Escher, die Versicherungs- und Rückversicherungsgruppen, die Privatbanken und unabhängigen Vermögensverwalter bis zu den Gerichten und Betreibungsbehörden. Teil L wendet sich nun der Zukunft zu und beginnt damit, Zürich im Feld seiner Konkurrenten zu verorten, wie es sich im September 2026 darstellt.
Das Feld hat sich im vergangenen Jahrzehnt stark verändert. London hat die Europäische Union verlassen und den Pass verloren, der es einst zur natürlichen Basis für die Betreuung kontinentaleuropäischer Kunden machte. Singapur ist von einem regionalen Buchungszentrum zu einer Vermögensdrehscheibe gewachsen, die der Schweiz in mehreren Segmenten Konkurrenz macht, auch wenn ein grosser Geldwäschereifall im Jahr 2023 das Land zwang, seine Kontrollen zu verschärfen. Hongkong, von vielen Beobachtern nach den politischen Umwälzungen von 2019 und 2020 abgeschrieben, ist mit einem Zustrom festlandchinesischen Kapitals und einer Wiederbelebung seiner Börse zurückgekehrt. Die Vereinigten Arabischen Emirate, die noch 2022 auf die graue Liste der Financial Action Task Force (FATF) gesetzt worden waren, sind zum bevorzugten Ziel international mobiler Vermögen geworden. Genf, der Partner Zürichs innerhalb der Schweiz und Gegenstand des Parallelbandes, konkurriert mit Zürich um Privatkunden und ergänzt es zugleich in der Rohstofffinanzierung und bei den internationalen Organisationen.
Dieses Kapitel misst Zürich in fünf Schritten an diesen Finanzplätzen. Es erörtert zunächst, wie Finanzplätze gemessen werden und weshalb Ranglisten mit Vorsicht zu lesen sind. Danach untersucht es nacheinander London, Singapur, Hongkong, Dubai und Abu Dhabi sowie Genf, gefolgt von einer kürzeren Betrachtung der europäischen Konkurrenten in Luxemburg, Frankfurt, Amsterdam, Mailand und Liechtenstein. Der zentrale Abschnitt wägt die komparativen Stärken und Schwächen Zürichs ab, von der Rechtssicherheit und der politischen Stabilität bis zu den Geschäftskosten, dem Zugang zum europäischen Markt, der Abhängigkeit von einer einzigen Grossbank und der Besteuerung. Ein letzter Abschnitt untersucht, wie internationale Kunden aus Asien, dem Nahen Osten und den deutschsprachigen Ländern die Wahl zwischen diesen Finanzplätzen tatsächlich wahrnehmen. Die Szenarien für Zürich im Jahr 2035, die auf diesem Vergleich aufbauen, folgen im nächsten und letzten Kapitel des Bandes.
Schlussbetrachtung
Der Vergleich Zürichs mit seinen internationalen Konkurrenten ergibt ein klares Bild. Zürich liegt in der Gruppe knapp unterhalb der vier weltweit führenden Finanzplätze im GFCI, wo es im September 2026 wieder in die ersten zehn zurückgekehrt ist. In der grenzüberschreitenden Vermögensverwaltung wurde es von Hongkong mit sehr knappem Vorsprung überholt, eine Veränderung, die vor allem das Wachstum chinesischer Vermögen und deren Konzentration in einem einzigen Zugangstor widerspiegelt. Singapur und Hongkong konkurrieren mit Zürich um asiatische Vermögen mit grosszügigen Anreizen für Family Offices, dynamischen Aufsichtsbehörden und der Nähe zu ihren Kunden. Dubai und Abu Dhabi ziehen mobile Vermögen aus dem Nahen Osten, Südasien, Russland und Europa mit einer Einkommenssteuer von null für natürliche Personen und einer effizienten Infrastruktur an. London behält seine unerreichten Kapitalmärkte und Rechtsdienstleistungen, verliert aber nach dem Ende des Non-Dom-Regimes einen Teil seiner Privatkunden.
Zürichs Stärken liegen in der Verbindung von Rechtssicherheit, politischer Stabilität, einer starken Währung, erstklassiger Bildung und einer Lebensqualität, die Familien und Fachkräfte anzieht. Seine Schwächen liegen in den Geschäftskosten, im fehlenden Zugang zum europäischen Markt für Finanzdienstleistungen und in der Konzentration seines Bankensektors auf eine einzige Grossbank, deren Kapitalanforderungen im Parlament noch umstritten sind. Das Berner Finanzdienstleistungsabkommen mit dem Vereinigten Königreich und das Paket der Abkommen mit der Europäischen Union sichern wichtige Teile der schweizerischen Wirtschaftsbeziehungen, auch wenn keines von beiden den europäischen Finanzmarkt öffnet. Genf bleibt zugleich Konkurrent und Partner, und die beiden Schweizer Finanzplätze bilden zusammen ein System, das die Kunden als «die Schweiz» wahrnehmen.
Die zentrale Lehre des Vergleichs lautet, dass der Wettbewerb zwischen Finanzplätzen ein Wettbewerb um Vertrauen ist. Kunden wählen einen Finanzplatz, weil sie glauben, dass ihre Vermögen dort sicher sind, dass die Regeln sich nicht ohne Vorwarnung ändern und dass Streitigkeiten fair entschieden werden. Nach diesen Kriterien gehört Zürich weiterhin zu den bestplatzierten Finanzplätzen der Welt. Ob es diese Stellung bis 2035 halten kann, hängt von Entscheidungen ab, die jetzt getroffen werden, im Parlament, in den Verwaltungsräten seiner Banken und Versicherer und in seinen Verhandlungen mit der Europäischen Union. Das nächste Kapitel entwickelt Szenarien für diese Entscheidungen und für den Finanzplatz, der aus ihnen hervorgehen könnte.
In fünf Sätzen
1. Zürich belegte im GFCI 39 im März 2026 den elften und im GFCI 40 im September 2026 den zehnten Rang, hinter New York, London, Hongkong und Singapur und stets unter den führenden Finanzplätzen Kontinentaleuropas.
2. 2025 überholte Hongkong die Schweiz knapp als grösstes Buchungszentrum für grenzüberschreitende Vermögen, getragen von Zuflüssen aus Festlandchina, während Singapur und Dubai mit Anreizen für Family Offices, tiefen Steuern und rascher regulatorischer Innovation wuchsen.
3. London bleibt bei Kapitalmärkten und Rechtsdienstleistungen unerreicht, und das Berner Finanzdienstleistungsabkommen, seit dem 1. Januar 2026 in Kraft, verschafft Schweizer Unternehmen einen privilegierten grenzüberschreitenden Zugang zu vermögenden britischen Kunden.
4. Zürichs komparative Stärken sind Rechtssicherheit, politische Stabilität, der Franken, Bildung und Lebensqualität, während seine Schwächen in den hohen Kosten, dem fehlenden Zugang zum europäischen Markt für Finanzdienstleistungen und der Abhängigkeit von einer einzigen global tätigen Bank liegen.
5. Internationale Kunden aus Asien, dem Nahen Osten und den deutschsprachigen Ländern nutzen Zürich zunehmend als zweites, sicheres Buchungszentrum neben ihrer regionalen Drehscheibe, was das Vertrauen zum entscheidenden Faktor der Wettbewerbsstellung Zürichs macht.
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