Folgerungen

Für Finanzinstitute

Für Banken, Versicherer, Vermögensverwalter und Finanzmarktinfrastrukturen in Zürich legen die Szenarien mehrere robuste Entscheidungen nahe. Die Kapitalstärke ist zu einem Wettbewerbsfaktor geworden. Institute, welche die neuen Anforderungen komfortabel erfüllen, profitieren in jedem Szenario vom Vertrauen, das die Marke Schweiz verleiht, während jene, die auf regulatorische Erleichterungen angewiesen sind, politischen Entscheiden ausgesetzt bleiben. Ebenso wichtig ist die Diversifikation der Kundenmärkte. Ein Vermögensverwalter, der von Zürich aus nur europäische Kunden betreut, hängt vom Erfolg des EU-Pakets ab, während einer, der auch Kunden im Nahen Osten, in Lateinamerika und in Asien betreut, sich an einen eingeschränkten Marktzugang anpassen kann. Das Berner Abkommen mit dem Vereinigten Königreich bietet ein Modell für einen geregelten Zugang zu einem wichtigen Markt. Investitionen in KI und Tokenisierung sind in jedem Szenario notwendig; sie müssen jedoch von einer Governance begleitet werden, die den Erwartungen der FINMA genügt, und von einem sorgfältigen Umgang mit der Abhängigkeit von externen Anbietern, welche die Umfrage der FINMA als wachsendes Risiko ausgewiesen hat.¹

Der Vermögensübergang verlangt besondere Aufmerksamkeit. Institute, die Beziehungen zu den Erben aufbauen, bevor die Nachlässe übergehen – eingedenk dessen, dass der Medianerbe in der Schweiz heute rund sechzig Jahre alt ist² –, die digitale Dienstleistungen anbieten, auch für den digitalen Nachlass, den derzeit nur ein Prozent der Schweizer Erblasser regelt,³ und die das in Kapitel H.IV beschriebene grenzüberschreitende Erbrecht verstehen, werden Vermögen halten, das andere verlieren. Dasselbe gilt für die Family-Office-Branche, die voraussichtlich in jedem Szenario wachsen wird, weil die Zahl grosser Vermögen weiter steigt. Schliesslich bleibt die Einhaltung der Vorschriften zur Geldwäschereibekämpfung und der Sanktionsvorschriften eine Überlebensbedingung. Die in Kapitel I.III behandelte Länderprüfung der Schweiz durch die FATF in den Jahren 2027 und 2028 wird für den gesamten Finanzplatz ein wichtiger Test sein.

Für Berater

Für Rechtsanwälte, Steuerberater, Treuhänder und andere Fachleute weisen die Szenarien in dieselbe Richtung. Der Wert der Beratung liegt zunehmend in der Verbindung von schweizerischem und ausländischem Recht, von regulatorischem und steuerlichem Wissen sowie von rechtlichem und technologischem Verständnis. Die Kunden werden Unterstützung benötigen beim CRD-VI-Regime, das ab dem 11. Januar 2027 gilt,⁴ und bei den Regeln zur Reverse Solicitation, bei den in Teil K beschriebenen steuerlichen Folgen eines Wohnsitzwechsels zwischen der Schweiz, Deutschland und anderen Staaten, bei der Strukturierung tokenisierter Vermögenswerte und bei der Nachfolgeplanung internationaler Familien. Die neuen Sorgfaltspflichten für Berater nach dem revidierten Geldwäschereigesetz (GwG), seit dem 1. Oktober 2026 in Kraft und in Kapitel I.III beschrieben, werden die Anwaltschaft zu einem Teil der Compliance-Infrastruktur machen. Berater, die als Brücke zwischen Rechtsordnungen und Sprachen wirken, wie in Kapitel K.IV dargelegt, werden in jedem Szenario gefragt bleiben, denn maschinelle Übersetzung und KI erhöhen den Wert jenes Urteilsvermögens, das beides miteinander verbindet.

Für die Politik

Für den Bundesrat, das Parlament und die Kantone heben die Szenarien jene Entscheide hervor, auf die es am meisten ankommt. Der erste betrifft die Kapitalregelung für die UBS. Der Nationalrat wird entscheiden, ob er die Zahl des Ständerats von 90 Prozent bestätigt, zur vollen Unterlegung gemäss Bundesrat zurückkehrt oder noch weiter geht. Eine Regelung, welche die Bank ohne Sitzverlegung akzeptieren kann und welche die Öffentlichkeit zugleich vor einer Wiederholung von 2008 und 2023 schützt, ist die Voraussetzung für die Szenarien «europäischer Anker» und «globale Nische». Der zweite Entscheid betrifft die Europäische Union. Die Annahme des Pakets würde den allgemeinen Rahmen der Beziehung sichern. Ein strukturierter Dialog über Finanzdienstleistungen würde dem Finanzplatz dann eine Perspektive eröffnen, die ihm seit dem Scheitern des Rahmenabkommens gefehlt hat.

Die dritte Gruppe von Entscheiden betrifft die inländischen Grundlagen: die Finanzierung der Alters- und Hinterlassenenversicherung (AHV), bei der die Abstimmung vom 29. November 2026 über eine Erhöhung der Mehrwertsteuer der nächste Schritt ist,⁵ die Reform der zweiten Säule, das Wohnungsangebot in der Region Zürich und die Zulassung von Fachkräften aus Drittstaaten. Die vierte betrifft die rechtliche Innovation. Die Gesetzgebung zu Stablecoins und Krypto-Instituten, das Zurich International Commercial Court und die auf Ende 2026 angekündigte KI-Regulierung können die Stellung der Schweiz in jenen Bereichen stärken, in denen sie ihr eigenes Recht bestimmt. Die Perspektiven Schweiz 2040 der Bundeskanzlei führen die Technologie- und Wissensbasis sowie den Platz der Schweiz in der Welt bereits unter ihren sechs Handlungsfeldern auf.⁶ Das Legislaturprogramm 2027–2031 wird zeigen, ob diese Handlungsfelder in Massnahmen für den Finanzplatz umgesetzt werden.

Für internationale Kunden

Für internationale Kunden enthalten die Szenarien eine nüchterne Botschaft. In jedem Szenario wird die Schweiz ein Standort mit einer starken Währung, unabhängigen Gerichten, einer berechenbaren Rechtsordnung und einem streng beaufsichtigten Finanzsektor bleiben. Der automatische Informationsaustausch, die Meldung von Kryptowerten und die Vorschriften zur Geldwäschereibekämpfung bleiben bestehen, sodass Zürich nur Kunden betreuen wird, deren Vermögen deklariert und deren Herkunft dokumentiert ist. Was sich zwischen den Szenarien unterscheidet, ist die Bandbreite der von Zürich aus verfügbaren Dienstleistungen und die Leichtigkeit des Zugangs zu ihnen. Im Szenario «europäischer Anker» finden europäische Kunden ein breiteres Angebot. Im Szenario «globale Nische» profitieren Kunden ausserhalb Europas von einem Finanzplatz, der sich auf sie konzentriert. In den Szenarien «Festung» und «Niedergang» wird sich die Auswahl an Instituten verengen, sodass Kunden eine Zürcher Bankbeziehung womöglich mit Buchungszentren in anderen Rechtsordnungen kombinieren müssen.

Für Familien, die ihre Nachfolge über mehrere Generationen planen, bleiben die Stabilität des schweizerischen Rechts und die kantonale Zuständigkeit für die Erbschaftssteuer, bestätigt durch die Abstimmung vom November 2025,⁷ wichtige Vorteile. Für Unternehmer, die einen Umzug nach Zürich erwägen, sind die hohen Wohnkosten und der knappe Raum, mit einer Leerwohnungsziffer von rund 0,1 Prozent in der Stadt, die praktischen Hürden,⁸ während der steuerliche Rahmen innerhalb der durch die Mindeststeuer und die Regeln des Wegzugsstaates gesetzten Grenzen attraktiv bleibt.

Anmerkungen

1. FINMA, «FINMA survey: artificial intelligence gaining traction at Swiss financial institutions», 24. April 2025 (a. a. O.). ↩
2. Brülhart, Fuster, Martínez und Moseka, Vermögen und Erbschaften in der Schweiz des 21. Jahrhunderts (a. a. O.). ↩
3. finews.ch, «Rekordwerte bei Erbschaften» (a. a. O.). ↩
4. Loyens & Loeff (a. a. O.). ↩
5. Schweizerischer Gewerkschaftsbund, Vorschlag vom 13. August 2026 (a. a. O.), mit dem Hinweis, dass die Erhöhung das Volks- und Ständemehr erfordert. ↩
6. Bundesrat, Medienmitteilung zu Perspektiven Schweiz 2040, 19. Juni 2026 (a. a. O.). ↩
7. blue News, «Erbschaftssteuerinitiative der Juso mit 78,3 Prozent Nein abgelehnt» (a. a. O.). ↩
8. Südostschweiz (Keystone-SDA), «Zürich und Winterthur verzeichnen kaum mehr Leerwohnungen» (a. a. O.). ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.