Gruppen, Konglomerate und Systemrelevanz

Die Aufsicht über Versicherungsgruppen wurde nach der Krise von 2001 und 2002 zu einem zentralen Thema, als sich zeigte, dass Probleme in ausländischen Tochtergesellschaften und in der Holdingstruktur die Schweizer Betriebsgesellschaften gefährden konnten. Das Gesetz von 2004 führte die Gruppen- und Konglomeratsaufsicht ein, die heute in Art. 64 bis 79 VAG geregelt ist. Nach Art. 2a VAG erstreckt sich die Gruppenaufsicht auf die in der Schweiz domizilierte Gruppenholdinggesellschaft und auf wesentliche Gruppen- und Konglomeratsgesellschaften. Die Gruppenaufsicht umfasst einen Gruppen-SST, Regeln über gruppeninterne Vorgänge und Risikokonzentrationen, Governance-Anforderungen auf Gruppenebene und die Zusammenarbeit mit ausländischen Aufsichtsbehörden in Aufsichtskollegien. Die Revision von 2022 unterstellte Wechsel bei den für Geschäftsführung und Governance auf Gruppenebene verantwortlichen Personen der Genehmigung durch die FINMA, womit Einzel- und Gruppenaufsicht angeglichen wurden.¹

Die Schweizer Versicherungslandschaft wird von einer kleinen Zahl von Konzernen dominiert. Die Zurich Insurance Group und Swiss Re, beide mit Sitz in Zürich, gehören zu den grössten Versicherern und Rückversicherern der Welt und sind international tätige Versicherungsgruppen im Sinne der internationalen Standards. Swiss Life, ebenfalls in Zürich ansässig, ist der führende Schweizer Konzern für Leben und Vorsorge. Am 5. Dezember 2025 vollzogen Helvetia und Baloise ihren Zusammenschluss zur Helvetia Baloise Holding AG mit Sitz in Basel, mehr als 22’000 Mitarbeitenden und rund 13 Millionen Kunden, die sich als grösster Allbranchenversicherer der Schweiz bezeichnet.² Solche Transaktionen erfordern die Genehmigung der FINMA für Änderungen bei qualifizierten Beteiligungen und für die Geschäftspläne der betroffenen Versicherer sowie die Koordination mit ausländischen Aufsichtsbehörden überall dort, wo die Konzerne Tochtergesellschaften haben.

Die Frage der Systemrelevanz wurde für Versicherer anders beantwortet als für Banken. 2013 veröffentlichte das Financial Stability Board (FSB) in Zusammenarbeit mit der International Association of Insurance Supervisors (IAIS) seine erste Liste global systemrelevanter Versicherer (G-SIIs), die es bis 2016 jährlich aktualisierte. Ab 2017 wurde die Identifizierung ausgesetzt, während die IAIS ihr Holistic Framework für systemische Risiken im Versicherungssektor entwickelte. Im Dezember 2022 stellte das FSB die jährliche Identifizierung der G-SIIs ein und stützte sich stattdessen auf das Holistic Framework. Im November 2025 bekräftigte das FSB diesen Ansatz und veröffentlichte eine Liste von siebzehn Versicherern, die seinen Standards für die Abwicklungsplanung unterliegen, wobei es betonte, dass die Aufnahme in die Liste «nicht bedeutet, dass ein Versicherer systemrelevant ist».³

Das Schweizer Recht folgt diesem tätigkeitsbezogenen Ansatz. Es kennt keine gesetzliche Kategorie systemrelevanter Versicherer, die mit den Too-big-to-fail-Regeln für Banken im Bankengesetz (BankG) vergleichbar wäre. Die FINMA ordnet die Sanierung und Abwicklung von Versicherern gleichwohl in ihren umfassenderen Rahmen der Krisenvorsorge ein und bezeichnet die Rolle der Versicherer, Gruppen und Konglomerate bei der Risikotransformation als zentral für den Schweizer Finanzmarkt.⁴ Das revidierte Gesetz gibt der Behörde die Befugnis, von wirtschaftlich bedeutenden Versicherern Stabilisierungspläne zu verlangen und für Gruppen und Konglomerate Abwicklungspläne zu erstellen. Für die grossen Zürcher Konzerne bedeutet dies ein praktisches Regime, das der Sanierungs- und Abwicklungsplanung systemrelevanter Banken ähnelt, auch wenn es auf einer anderen Rechtsgrundlage und auf einer anderen Vorstellung davon beruht, wie Versicherer scheitern.

Anmerkungen

1. VAG, konsolidierte Fassung, Stand 1. September 2024 (a. a. O.), Art. 2a und Art. 64 ff. PwC, Teilrevision des Versicherungsaufsichtsgesetzes (a. a. O.), zur Genehmigung von Wechseln bei den für die Governance auf Gruppenebene verantwortlichen Personen. ↩
2. Helvetia Baloise Group, Medienmitteilung «Completion of merger to form Helvetia Baloise Holding Ltd», 5. Dezember 2025, https://www.helvetia-baloise.com/corporate/hb/en/home/news-stories/publications/media-releases/2025/20251205.html. Die Mitteilung hält fest, dass vor dem Vollzug sämtliche erforderlichen aufsichtsrechtlichen Genehmigungen vorlagen. ↩
3. Financial Stability Board, Medienmitteilung vom 9. Dezember 2022, «The FSB endorses an improved framework for the assessment and mitigation of systemic risk in the insurance sector and discontinues annual identification of global systemically important insurers (G-SIIs)», https://www.fsb.org/2022/12/the-fsb-endorses-an-improved-framework-for-the-assessment-and-mitigation-of-systemic-risk-in-the-insurance-sector-and-discontinues-annual-identification-of-global-systemically-important-insurers/. Financial Stability Board, Medienmitteilung «FSB releases updated insurer list, proposes new guidance, and affirms use of IAIS Holistic Framework», 25. November 2025, https://www.fsb.org/2025/11/fsb-releases-updated-insurer-list-proposes-new-guidance-and-affirms-use-of-iais-holistic-framework/. ↩
4. FINMA, «Legally required crisis planning and preparedness for insurance companies» (a. a. O.). ↩

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