Österreich, Liechtenstein und der DACH-Markt — Überblick und Zusammenfassung
Von Zürich aus gesehen endet der deutschsprachige Wirtschaftsraum nicht am Rhein zwischen Basel und dem Bodensee. Er setzt sich ostwärts nach Vorarlberg, Tirol und Wien fort und umfasst ein kleines Fürstentum am Alpenrhein, das seit einem Jahrhundert ein Zollgebiet und eine Währung mit der Schweiz teilt. Die Abkürzung DACH, gebildet aus den internationalen Kfz-Kennzeichen D für Deutschland, A für Österreich und CH für die Schweiz, ist in Marketingabteilungen, Kanzleibroschüren und den Geschäftsplänen von Vermögensverwaltern zur gängigen Kurzformel für diesen Raum geworden. Liechtenstein wird bisweilen als vierter Buchstabe hinzugefügt, wird in der Praxis aber wegen der Verträge, die es an seinen westlichen Nachbarn binden, meist der schweizerischen Seite der Gleichung zugerechnet. Für den Finanzplatz Zürich ist der DACH-Markt der Heimmarkt jenseits des Heimmarkts: eine Region von rund hundert Millionen Menschen, die eine Schriftsprache, ähnliche Rechtstraditionen und die lange Gewohnheit teilen, Ersparnisse, Gesellschaftsanteile und Familienvermögen auf der anderen Seite der nächsten Grenze anzulegen.
Die beiden vorangehenden Kapitel dieses Teils befassten sich mit Deutschland, der grössten dieser Beziehungen und derjenigen, die die meisten Konflikte hervorbrachte. Das vorliegende Kapitel wendet sich den beiden kleineren Nachbarn zu. Österreich und Liechtenstein sind für Zürich aus unterschiedlichen Gründen wichtig. Österreich war jahrzehntelang ein Konkurrent im Geschäft mit dem Bankgeheimnis, mit einer auf Verfassungsstufe verankerten Verschwiegenheitsregel, bevor es zum Partner bei der ausgehandelten Bereinigung nicht deklarierter Vermögen wurde, als die beiden Länder 2012 ihr Quellensteuerabkommen schlossen. Liechtenstein dagegen ist zugleich Teil des schweizerischen Wirtschaftsraums und Mitglied des Europäischen Wirtschaftsraums, eine Verbindung, die seinen Banken, Versicherern und Fondsverwaltern eine Form doppelten Marktzugangs verschafft, über die kein schweizerisches Institut verfügt. Seine grössten Privatbanken unterhalten bedeutende Niederlassungen in Zürich, und seine Stiftungen und Trusts sind seit einem Jahrhundert ein fester Bestandteil der Strukturen, die Zürcher Anwälte und Treuhänder für Kunden aus allen drei Ländern entwerfen.
Das Kapitel geht in vier Schritten vor. Es beschreibt zunächst den DACH-Raum als Wirtschafts- und Sprachraum und untersucht dann die Beziehung zu Österreich, vom Ende des österreichischen Bankgeheimnisses und dem Quellensteuerabkommen bis zur österreichischen Privatstiftung und zur Rivalität zwischen Wien und Zürich. Der zentrale Teil ist Liechtenstein gewidmet: den Zoll- und Währungsverträgen mit der Schweiz, der Mitgliedschaft im Europäischen Wirtschaftsraum, den Banken und ihren Verbindungen nach Zürich, dem Stiftungs- und Trustrecht, der Datenaffäre von 2008 und dem darauf folgenden Wandel. Der letzte Teil befasst sich mit Zürich als Dienstleistungszentrum für DACH-Kunden, mit den Regeln für grenzüberschreitende Bank- und Wertpapierdienstleistungen nach Deutschland und Österreich, mit dem Arbeitsmarkt der Grenzgänger, mit den beruflichen Netzwerken und mit dem regionalen Markt rund um den Bodensee. Durchgehend soll gezeigt werden, was diese Beziehungen in den Institutionen, Gewohnheiten und im Ruf des Finanzplatzes Zürich in seinem Stand vom September 2026 hinterlassen haben.
Schlussbetrachtung
Österreich und Liechtenstein nehmen im deutschsprachigen Hinterland Zürichs unterschiedliche Plätze ein. Österreich war jahrzehntelang ein Konkurrent im Geschäft mit der Diskretion, mit einem auf Verfassungsstufe geschützten Bankgeheimnis. Es wurde zum Partner, als die beiden Staaten das Quellensteuerabkommen von 2012 schlossen, das einen bedeutenden Teil der österreichischen Vermögen in der Schweiz regularisierte und Ende 2016 durch den automatischen Informationsaustausch abgelöst wurde. Die österreichische Privatstiftung von 1993, geschaffen, um die Strukturen heimzuholen, die österreichische Unternehmer in Liechtenstein gehalten hatten, bleibt ein zentrales Instrument österreichischer Familienvermögen, und Zürcher Banken und Berater betreuen regelmässig ihre Portfolios und Restrukturierungen.
Liechtenstein ist zugleich Teil des schweizerischen Wirtschaftsraums, durch den Zollvertrag von 1923 und den Währungsvertrag von 1980, und seit 1995 Mitglied des Europäischen Wirtschaftsraums. Diese Doppelstellung verschafft seinen Banken, Versicherern und Fondsverwaltern Zugang zu beiden Märkten und erklärt die engen Verbindungen zwischen Vaduz und Zürich, die in den Schweizer Tochtergesellschaften von LGT, LLB und VP Bank sichtbar werden. Die liechtensteinische Stiftung und der Trust nach dem Personen- und Gesellschaftsrecht (PGR) von 1926 waren jahrzehntelang die bevorzugten Vehikel von DACH-Kunden, die ihre Vermögen auf Schweizer Konten hielten. Die Datenaffäre von 2008 beendete das anonyme Modell. Die Liechtenstein-Erklärung von 2009, die Reform des Stiftungsrechts, die Steuerabkommen und der automatische Informationsaustausch verwandelten das Fürstentum in einen transparenten Finanzplatz, der seither ein wegweisendes Blockchain-Gesetz hinzugefügt hat.
Zürich steht im Zentrum dieses Netzwerks als Drehscheibe von Dienstleistern, die täglich deutsche, österreichische und liechtensteinische Angelegenheiten bearbeiten. Die Grenzen dieser Rolle werden durch die Bewilligungsregeln der Nachbarstaaten gesetzt, vor allem durch das 2014 eingeführte vereinfachte deutsche Freistellungsverfahren und das europäische Regime für Drittstaatenzweigstellen, das ab Januar 2027 gilt. Grenzgänger, Berufsverbände und der regionale Markt rund um den Bodensee vervollständigen ein Bild, in dem der DACH-Raum als integrierter Raum für Privatvermögen über mehrere Rechtsordnungen hinweg funktioniert.
In fünf Sätzen
1. Österreich konkurrierte jahrzehntelang mit der Schweiz gestützt auf ein auf Verfassungsstufe geschütztes Bankgeheimnis, bis das Kontenregister von 2016 und der automatische Informationsaustausch ab 2017 es auf eine berufliche Verschwiegenheitspflicht reduzierten.
2. Das österreichisch-schweizerische Quellensteuerabkommen von 2012, in Kraft von 2013 bis 2016, regularisierte einen grossen Teil der in der Schweiz gehaltenen österreichischen Vermögen und zeigte, dass eine ausgehandelte Bereinigung der Vergangenheit zwischen Nachbarn möglich war.
3. Durch den Zollvertrag von 1923 und den Währungsvertrag von 1980 gehört Liechtenstein zum schweizerischen Wirtschafts- und Währungsraum, während seine Mitgliedschaft im Europäischen Wirtschaftsraum seit 1995 seinen Finanzinstituten den europäischen Pass verschafft, der schweizerischen Instituten fehlt.
4. Die liechtensteinische Stiftung und der Trust, die Versicherungshülle und die Zürcher Tochtergesellschaften von LGT, LLB und VP Bank verbinden Vaduz und Zürich zu einem einzigen Markt für Privatvermögen, der zwei Aufsichtsregimen untersteht.
5. Zürich dient DACH-Kunden als Drehscheibe von Banken, Treuhändern und Anwälten, deren grenzüberschreitende Reichweite von den deutschen und österreichischen Bewilligungsregeln, dem vereinfachten deutschen Freistellungsverfahren von 2014 und dem europäischen Regime für Drittstaatenzweigstellen abhängt, das ab Januar 2027 gilt.
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