Lagerhaltung, Sicherheitenverwaltung und die Kontrolle der Waren

Werden Rohstoffe vor dem Verkauf in Tanks, Silos oder Metalllagern eingelagert, hängt die Sicherheit des Kreditgebers von der Kontrolle über die eingelagerten Waren ab. Die Händler und ihre Kreditgeber verwenden Collateral-Management-Verträge, unter denen ein unabhängiger Sicherheitenverwalter (Collateral Manager), oft eine der Inspektionsgesellschaften, die Waren für den Kreditgeber in Verwahrung nimmt. Der Collateral Manager prüft ihre Menge und Qualität, stellt Lagerscheine aus und gibt die Waren nur auf Weisung des Kreditgebers frei.¹ Die Vereinbarung verschafft dem Kreditgeber Besitz über den Collateral Manager, was in vielen Rechtsordnungen, auch in der Schweiz, den Anforderungen des Pfandrechts genügt.

Die Betrugsfälle des letzten Jahrzehnts haben die Grenzen dieser Vereinbarungen aufgezeigt. In mehreren Fällen stellte sich heraus, dass Waren, deren Vorhandensein in Lagerhäusern die Collateral Manager bescheinigt hatten, nicht existierten oder mehrfach verpfändet worden waren. Die Kreditgeber verklagten daraufhin die Collateral Manager auf Ersatz ihrer Verluste. Der 2014 im chinesischen Hafen Qingdao aufgedeckte Betrug mit Metalllagern, bei dem dieselben Aluminium- und Kupferbestände als Sicherheit für mehrere Darlehen dienten, war ein Wendepunkt für den Metallhandel, in dem die Zuger Händler stark vertreten sind.² Wer eine durch eingelagerte Waren besicherte Finanzierung strukturiert, muss den Ruf und die Versicherung des Collateral Managers, die Bedingungen seiner Haftung, die Verfahren zur Inspektion der Waren und die Rechte des Kreditgebers im Schadenfall prüfen.

Anmerkungen

1. HFW, «Collateral Management and Stock Monitoring Agreements», Commodities Briefing, Dezember 2020, hfw.com: Ein Collateral-Management-Vertrag ist ein Verwahrungsvertrag (Bailment) zwischen Kreditnehmer, Kreditgeber und einer als Collateral Manager handelnden Inspektionsgesellschaft, die den Besitz an den finanzierten Waren übernimmt, dem Kreditgeber gegenüber anerkennt, für ihn zu besitzen (Attornment), die Waren lagert, sichert und überwacht, dem Kreditgeber Lagerscheine ausstellt und die Waren nur auf dessen Weisung freigibt. Die Haftung von Collateral Managern für fehlende Waren wird von dieser Quelle nicht behandelt. ↩
2. South China Morning Post, «Qingdao Port says 400,000 tonnes of metals involved in financing fraud», scmp.com: rund 300’000 Tonnen Tonerde, 70’000–80’000 Tonnen Aluminiumbarren und 20’000 Tonnen Kupfer; dieselben Metalle stehen im Verdacht, bei mehreren Banken für Darlehen verpfändet worden zu sein. Global Trade Review, «Qingdao’s legacy», 7. März 2017, gtreview.com: internationale Verluste von mehr als USD 1 Mrd.; Engagements von Citi, Mercuria, Standard Chartered, HSBC, Glencore und Trafigura; Barclays und die Deutsche Bank zogen sich aus dem Rohstoffhandel in China zurück, Trafigura aus der dortigen Metalllagerung. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.