Die Tokenisierung realer Vermögenswerte

Der ICO-Boom betraf Token, die Projekte zur Finanzierung ihrer eigenen Entwicklung ausgaben. Die spätere Phase der Branche wandte sich der Tokenisierung bestehender Vermögenswerte zu. Aktien, Obligationen, Fondsanteile, Immobilien, Kunst und Rohstoffe können durch Token auf einer Blockchain abgebildet werden, was ihre Übertragung und Abwicklung schneller und kostengünstiger macht. Das DLT-Gesetz schuf hierfür in der Schweiz die Rechtsgrundlage, indem es das Registerwertrecht einführte, ein Recht, das nur in einem verteilten elektronischen Register besteht und über dieses übertragen wird.¹ Neben den tokenisierten Aktien, die mehrere Zuger und Zürcher Unternehmen ausgegeben haben, sind Plattformen für deren Handel entstanden. Die Schweizer Börsengruppe SIX lancierte 2021 ihre SIX Digital Exchange für die Ausgabe, den Handel und die Abwicklung digitaler Wertpapiere.² Die Volumen sind, gemessen an den traditionellen Märkten, bislang bescheiden, doch die Infrastruktur besteht. Für Zug eröffnet die Tokenisierung realer Vermögenswerte eine Verbindung zwischen dem Kryptocluster und den übrigen Wirtschaftszweigen des Kantons. Ein Rohstoffhändler könnte grundsätzlich tokenisierte Lagerscheine verwenden, so wie eine Holdinggesellschaft ihr Aktienbuch auf einer Blockchain führen könnte, auch wenn beide Anwendungen weitgehend im Pilotstadium verblieben sind.

Anmerkungen

Obligationenrecht (OR), Art. 973d Abs. 1: Ein Registerwertrecht ist ein Recht, das in einem Wertrechteregister eingetragen ist und nur über dieses Register geltend gemacht und auf andere übertragen werden kann; in Kraft seit 1. Februar 2021, eingeführt durch das Bundesgesetz vom 25. September 2020 zur Anpassung des Bundesrechts an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register (AS 2021 33); Wortlaut wie auf swissrights.ch wiedergegeben. ↩
FINMA, Medienmitteilung «FINMA issues first-ever approval for a stock exchange and a central securities depository for the trading of tokens», 10. September 2021, finma.ch: SIX Digital Exchange AG als Zentralverwahrer und SDX Trading AG als Börse nach dem Finanzmarktinfrastrukturgesetz (FinfraG) bewilligt. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.

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Dr. Alexander Ressos, TEP

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