Der ICO-Boom von 2017
2017 erlebte der Markt für Krypto-Vermögenswerte einen spekulativen Boom. Der Bitcoin-Kurs stieg von rund 1’000 Dollar zu Jahresbeginn auf fast 20’000 Dollar im Dezember.1 Hunderte von Projekten nahmen über Initial Coin Offerings (ICOs) Geld auf, bei denen sie neu geschaffene Token gegen Bitcoin oder Ether an das Publikum verkauften, oft auf der Grundlage eines White Papers, das ein noch nicht existierendes Projekt beschrieb. Viele dieser Projekte wählten nach dem Vorbild der Ethereum-Stiftung Zug als Sitz, was den Kanton zu einem der weltweit wichtigsten Standorte des ICO-Marktes machte.
Das grösste ICO des Jahres mit Zuger Bezug war jenes von Tezos, einem Blockchain-Projekt, das vom amerikanischen Ehepaar Arthur und Kathleen Breitman gegründet worden war. Im Juli 2017 nahm die in Zug errichtete Tezos-Stiftung 232 Millionen Dollar ein, eine Summe, die durch den Wertanstieg der erhaltenen Krypto-Vermögenswerte bis Oktober auf über 400 Millionen Dollar anwuchs.2
Der Fall Tezos legte die Schwächen des Stiftungsmodells offen, als im Oktober 2017 ein öffentlicher Streit zwischen den Gründern und dem Präsidenten des Stiftungsrats, Johann Gevers, ausbrach. Die Gründer warfen ihm vor, er habe versucht, sich aus dem Erlös des ICO einen Bonus zuzusprechen, und die übrigen Stiftungsräte getäuscht. Gevers entgegnete, die Gründer widersetzten sich dem unabhängigen Betrieb der Stiftung nach Schweizer Recht. Der Kurs der Tezos-Token an den Terminmärkten fiel um bis zu 60 %, während sich der Start des Netzwerks verzögerte.3 Die Eidgenössische Stiftungsaufsicht schritt ein und stimmte sich mit der FINMA ab.4 Anleger in den Vereinigten Staaten erhoben Sammelklagen gegen das Projekt und seine Gründer.5 Nachdem Gevers den Stiftungsrat verlassen hatte, wurde das Netzwerk 2018 gestartet.6
Der Streit schadete dem Ruf des Crypto Valley. Er zeigte, dass eine Stiftung, die Krypto-Vermögenswerte im Wert von Hunderten Millionen Dollar hielt, durch einen Konflikt zwischen ihren Gründern und ihrem Stiftungsrat gelähmt werden konnte, dass die Aufsichtsbehörde nur über begrenzte Mittel verfügte, um solche Konflikte rasch zu lösen, und dass die Anleger, welche die Token gekauft hatten, keine durchsetzbaren Rechte gegenüber der Stiftung besassen. Kommentatoren schrieben, das Tal sei beinahe im Kindbett gestorben.7 Die kantonalen Behörden, die den Cluster gefördert hatten, mussten ihn gegen den Eindruck verteidigen, Zug sei zu einem Zufluchtsort für spekulative und schlecht geführte Projekte geworden.
Anmerkungen
- CoinDesk, «From $900 to $20,000: Bitcoin’s Historic 2017 Price Run Revisited», 29. Dezember 2017, coindesk.com: Bitcoin wurde zu Beginn des Jahres 2017 zwischen USD 930 und 978 gehandelt und überschritt am Neujahrstag USD 1’000; Allzeithoch des CoinDesk Bitcoin Price Index von USD 19’783,21 am 17. Dezember 2017. ↩
- finews.com, «Tezos Fights Over ICO Millions»: Tezos nahm in seinem ICO im Juli 2017 USD 232 Mio. ein; bis Oktober 2017 war das Vermögen der Stiftung mit dem Wertanstieg von Bitcoin auf über USD 400 Mio. angewachsen; den Breitmans standen rund USD 20 Mio. zu, sofern Tezos drei Monate lang auf einer Blockchain betrieben würde. ↩
- finews.com, «Tezos Fights Over ICO Millions»: im Oktober 2017 interne Turbulenzen um eine Bonuszahlung; die Gründer wollten Gevers absetzen; Vorwürfe, Gevers habe versucht, sich selbst einen Bonus zu genehmigen («help himself to a bonus»), und den Stiftungsräten Diego Pons und Guido Schmitz-Krummacher den Betrag falsch dargestellt; Gevers entgegnete, die Breitmans widersetzten sich dem unabhängigen Betrieb der Stiftung nach Schweizer Recht; die Tezos-Token-Futures fielen um bis zu 60 %; die Entwicklung kam zum Stillstand. ↩
- finews.com, «Tezos Fights Over ICO Millions»: Die Schweizer Stiftungsaufsicht nahm die Aufsicht über Tezos auf und stimmte sich mit der FINMA ab, wobei beide Behörden zunächst nur begrenzt tätig wurden. ↩
- CoinDesk, «Tezos Investors Win $25M Settlement in Court Case Over $230M ICO», 1. September 2020, coindesk.com: Ende 2017 erhobene Sammelklagen gegen die Tezos Foundation, Arthur Breitman und Kathleen Breitman wegen eines nicht registrierten Wertpapierangebots; Vergleich über USD 25 Mio., bezahlt von der Tezos Foundation. Block & Leviton, Medienmitteilung «$25 Million Tezos ICO Litigation Settlement Achieves Final Approval», 15. Oktober 2020, globenewswire.com: US District Court for the Northern District of California; endgültige Genehmigung am 27. August 2020. ↩
- swissinfo.ch, «Johann Gevers steps down from Tezos Foundation board», 22. Februar 2018: Gevers gab sein Amt als Gründungspräsident nach monatelangem Konflikt mit Arthur und Kathleen Breitman auf. Cointelegraph, «Tezos Foundation Announces Launch of Its Long-Awaited Mainnet», 15. September 2018, cointelegraph.com: Start des Mainnets am Montag, 17. September 2018. ↩
- Werner Grundlehner, «Als das Crypto-Valley fast im Kindsbett starb – die unglaubliche Tezos-Story neu erzählt», Tippinpoint, 20. September 2024, tippinpoint.ch: Rückblick auf den Tezos-Streit von 2017–2018 zwischen Johann Gevers und den Breitmans, der bei Krypto-Enthusiasten im englischsprachigen Raum eine Abneigung gegen die Schweiz auslöste. ↩
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