Retrozessionen und Interessenkonflikte

Eine Frage, die das Verhältnis zwischen Vermögensverwaltern, Banken und Kunden in der Schweiz geprägt hat, ist jene der Retrozessionen: Zahlungen, die Banken und Produktanbieter an Vermögensverwalter für die Platzierung von Kundenvermögen oder den Vertrieb von Produkten leisten. 2006 entschied das Bundesgericht, dass Retrozessionen, die ein Vermögensverwalter im Zusammenhang mit der Verwaltung des Vermögens eines Kunden erhält, dem Kunden zustehen und herauszugeben sind, sofern der Kunde nicht nach vollständiger Aufklärung gültig darauf verzichtet hat. 2012 dehnte es diesen Grundsatz auf Vertriebsentschädigungen aus, die Produktanbieter an Banken zahlen.¹ Das Finanzdienstleistungsgesetz (FIDLEG) hat den Grundsatz kodifiziert. Ein Finanzdienstleister darf Entschädigungen von Dritten nur annehmen, wenn er den Kunden vorgängig ausdrücklich darüber informiert hat und der Kunde darauf verzichtet hat, oder wenn er die Entschädigung vollumfänglich an den Kunden weitergibt.²

Die Regeln über Retrozessionen haben das Geschäftsmodell vieler unabhängiger Vermögensverwalter verändert, für die Retrozessionen von Banken eine bedeutende Einnahmequelle gewesen waren. Heute stellen sie ihren Kunden transparente Honorare in Rechnung und begegnen den Interessenkonflikten, die Retrozessionen schufen, durch Offenlegung und Verzicht. Für die Praxis bleiben Ansprüche auf Herausgabe von Retrozessionen ein häufiger Gegenstand von Streitigkeiten zwischen Kunden und ihren früheren Vermögensverwaltern oder Banken. In diesen Streitigkeiten sind die Verjährungsfristen und die Gültigkeit von Verzichtserklärungen die zentralen Fragen.

Anmerkungen

1. BGE 132 III 460 vom 22. März 2006 und BGE 138 III 755 vom 30. Oktober 2012 (servat.unibe.ch/dfr): Retrozessionen und Finder’s Fees, die ein Vermögensverwalter erhält, sowie Vertriebsentschädigungen, die Produktanbieter (einschliesslich Konzerngesellschaften) an eine Bank zahlen, die Kundenvermögen verwaltet, fallen unter die Herausgabepflicht nach Art. 400 Abs. 1 OR. Ein Verzicht setzt eine Vereinbarung voraus, aus welcher der Wille des vollständig informierten Kunden hervorgeht. Art. 400 Abs. 1 OR, Text über swissrights.ch. ↩
2. Art. 26 FIDLEG, Text über swissrights.ch: Finanzdienstleister dürfen Entschädigungen von Dritten nur annehmen, wenn sie die Kunden vorgängig ausdrücklich darüber informiert haben und die Kunden darauf verzichtet haben, oder wenn sie diese vollumfänglich an die Kunden weitergeben. Die Information muss Art und Umfang der Entschädigung umfassen. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.