Geopolitik und die Fragmentierung des Handels
Das internationale Umfeld ist dem offenen Handel gegenüber feindseliger geworden. Der Krieg in der Ukraine, die Rivalität zwischen den Vereinigten Staaten und China, der Einsatz von Sanktionen und Zöllen als Instrumente der Aussenpolitik und die Konflikte im Nahen Osten haben die Weltwirtschaft fragmentiert. Die Regierungen legen grösseres Gewicht auf die Sicherheit der Lieferketten, die Kontrolle kritischer Mineralien und die Prüfung ausländischer Investitionen. Die Vereinigten Staaten haben 2025 die Zölle erheblich erhöht, auch auf Einfuhren aus der Schweiz, die eine Zeit lang einem der höchsten Sätze unter den entwickelten Volkswirtschaften unterlagen.1
Für die Zuger Rohstoffhändler ist die Fragmentierung Risiko und Chance zugleich. Die Händler profitieren von der Volatilität und von der Störung etablierter Handelsströme, denn ihr Geschäft besteht darin, die Lücken zwischen Angebot und Nachfrage zu überbrücken. Die Rekordgewinne von 2022 haben gezeigt, wie viel sie in einer Krise verdienen können. Zugleich erhöht die Fragmentierung die Risiken von Sanktionen, Enteignungen und Reputationsschäden. Sie zwingt die Händler, in Konflikten zwischen den Grossmächten Partei zu ergreifen. Ein Händler mit Sitz in der Schweiz muss schweizerische, europäische und amerikanische Sanktionen einhalten, während seine Konkurrenten in Dubai, Singapur oder Hongkong womöglich nicht denselben Beschränkungen unterliegen. Die Verlagerung des russischen Ölhandels nach Dubai nach 2022 hat gezeigt, wie schnell Geschäfte abwandern können, wenn sich das regulatorische Umfeld ändert.
Für die Holdinggesellschaften und die Hauptsitze multinationaler Konzerne stellt die Fragmentierung die Frage, wo die Funktionen angesiedelt werden sollen, die ein globales Geschäft steuern. Ein Konzern, der sich wachsenden Schranken zwischen dem amerikanischen, dem europäischen und dem chinesischen Markt gegenübersieht, kann beschliessen, seine Leitung auf regionale Zentren aufzuteilen. Die Stellung der Schweiz zwischen den Blöcken könnte ein Vorteil sein, da sie weder Mitglied der Europäischen Union ist noch in allen Fragen den Vereinigten Staaten folgt. Sie könnte aber auch ein Nachteil sein, wenn die Schweiz von der einen oder anderen Grossmacht als nicht hinreichend verlässlich angesehen wird. Die Erfahrung mit den Russland-Sanktionen lässt erwarten, dass sich die Schweiz in grossen Konflikten dem Westen anschliessen wird, was ihren Wert als neutrale Plattform begrenzt.
Anmerkungen
- Eidgenössisches Finanzdepartement, «Reduction in US additional tariffs to enter into force retroactively», 10. Dezember 2025, efd.admin.ch: US-Zusatzzoll von 39 Prozent auf Schweizer Einfuhren ab 7. August 2025, gestützt auf eine gemeinsame Erklärung der Schweiz, Liechtensteins und der Vereinigten Staaten rückwirkend ab 14. November 2025 auf einen Höchstsatz von 15 Prozent gesenkt. ↩
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