Sicherheiten und die Verpfändung von Krypto-Assets
Krypto-Vermögenswerte werden zunehmend als Sicherheiten verwendet. Kunden von Kryptobanken nehmen Kredite gegen ihre Bitcoin oder Ether auf, während Händler Krypto-Vermögenswerte als Margin an Derivatebörsen hinterlegen. Die rechtliche Grundlage solcher Sicherheiten hängt von der Art des Vermögenswerts ab. Registerwertrechte können nach Art. 973g des Obligationenrechts (OR) verpfändet werden, der es erlaubt, Sicherheiten ohne Übertragung des Wertrechts zu bestellen, wenn die Sicherheit im Wertrechteregister ersichtlich ist und im Fall des Ausfalls ausschliesslich der Sicherungsnehmer über das Wertrecht verfügen kann.1 Für Zahlungs-Token, die keine Registerwertrechte sind, ist die Rechtslage weniger klar. Praktiker greifen auf Vollrechtsübertragungen zu Sicherungszwecken oder auf vertragliche Gestaltungen zurück, bei denen der Kreditgeber die Token in eigener Verwahrung hält.
Die Verwertung von Sicherheiten in Krypto-Vermögenswerten erfolgt in der Praxis rasch. Hält der Kreditgeber die Token, kann er sie bei Ausfall des Kreditnehmers am Markt verkaufen, oft automatisch, wenn der Wert unter einen Schwellenwert fällt. Die raschen Liquidationen von 2022 zeigten die Wirkungen dieses Mechanismus in einem fallenden Markt. Das schweizerische Recht verlangt, dass die Pfandverwertung nach dem Vertrag und nach Treu und Glauben erfolgt. Ist der Kreditnehmer ein Konsument, können durch Krypto-Vermögenswerte gesicherte Kredite zudem unter das Konsumkreditgesetz fallen, das Anforderungen an die Kreditfähigkeitsprüfung und an die Information des Kreditnehmers stellt.
Anmerkungen
- Obligationenrecht (SR 220), Art. 973g (amtliche englische Übersetzung, fedlex.admin.ch, abgerufen über droit-bilingue.ch): Sicherheiten können ohne Übertragung des Registerwertrechts bestellt werden, wenn sie im Wertrechteregister ersichtlich sind und sichergestellt ist, dass im Fall des Ausfalls ausschliesslich der Sicherungsnehmer über das Wertrecht verfügen kann; im Übrigen gelten die Bestimmungen des Zivilgesetzbuches über das Pfandrecht an Wertpapieren (Art. 895– 906 ZGB). ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.