Ein schweizerischer Wettbewerb vor Zug

Zug hat das Steuerprivileg für Holdinggesellschaften nicht erfunden. Als der Kanton 1921 erstmals über ein solches Privileg beriet, konnte er auf Vorbilder in Schaffhausen, Zürich, Solothurn und Glarus verweisen.¹ Der Wettbewerb der Kantone um Holdinggesellschaften war bereits im Gang und verschärfte sich in den folgenden Jahren. 1928 warben sechzehn Kantone mit Steuerprivilegien um Gesellschaften, da Kapital nach dem Ersten Weltkrieg einen sicheren Hafen in der neutralen Schweiz suchte.² Die Zahl der Holdinggesellschaften in der Schweiz stieg von 128 im Jahr 1921 auf fast 2’000 im Jahr 1938.³

Das Umfeld erklärt die Anziehungskraft. Der Erste Weltkrieg hatte die Währungsstabilität der europäischen Mächte zerstört. Inflation in Deutschland und Österreich, Kapitalverkehrskontrollen, konfiskatorische Vermögensbesteuerung und die politische Instabilität der Nachkriegsjahre veranlassten Unternehmen und vermögende Familien, nach einem Ort zu suchen, an dem ihre Beteiligungen vor Krieg, Revolution und Fiskus sicher wären. Die Schweiz bot politische Neutralität, eine stabile Währung, ein in der Praxis gelebtes Bankgeheimnis und einen rechtlichen Rahmen für Gesellschaften, deren einziger Zweck darin bestand, Beteiligungen an anderen Gesellschaften zu halten. Die Holdinggesellschaft, eine Aktiengesellschaft, deren Vermögen aus Anteilen an Tochtergesellschaften besteht, erlaubte es den Eigentümern eines internationalen Konzerns, das Eigentum an ihren operativen Gesellschaften in einer neutralen Rechtsordnung anzusiedeln, die Dividenden dort zu vereinnahmen und sie wieder anzulegen, ohne die Steuersysteme der Länder zu durchlaufen, in denen die Geschäftstätigkeit ausgeübt wurde.

Die Kantone konnten solchen Gesellschaften zweierlei bieten. Erstens die Entlastung von der Doppelbesteuerung, die sonst entstünde, wenn die Gewinne der Tochtergesellschaften, die bereits in den Ländern der Geschäftstätigkeit besteuert worden waren, auf Ebene der Holdinggesellschaft als Dividenden erneut besteuert würden. Zweitens die Entlastung von den kantonalen Kapitalsteuern, die auf dem Eigenkapital der Gesellschaften erhoben wurden und bei Holdinggesellschaften mit grossen Bilanzen erheblich sein konnten. Ein Kanton, der eine Holdinggesellschaft nur auf einem kleinen Bruchteil ihres Kapitals und auf ihren Dividendenerträgen überhaupt nicht besteuerte, konnte die statutarischen Sitze internationaler Konzerne mit geringem eigenem Aufwand anziehen, da die Holdinggesellschaften wenige Leistungen beanspruchten und wenige Personen beschäftigten. Die Einnahmen pro Gesellschaft waren gering, doch es waren Einnahmen, die der Kanton sonst überhaupt nicht erhalten hätte.

Anmerkungen

1. Zug in der Welt, «Zug mit Steuern steuern», zuginderwelt.ch, abgerufen im September 2026: 1921 wurden bei der Revision des Steuergesetzes Holdingprivilegien unter Hinweis auf Vorbilder in Schaffhausen, Zürich, Solothurn und Glarus beraten. ↩
2. zentralplus, Damals-Blog, «So wurde Zug vor 100 Jahren zum Steuerparadies», zentralplus.ch, abgerufen im September 2026: 1928 konkurrierten sechzehn Kantone mit Steuerprivilegien, als Nachkriegskapital in die neutrale Schweiz floss. ↩
3. Zug in der Welt, «Zug und der globale Kapitalismus», zuginderwelt.ch, abgerufen im September 2026: Anstieg der Zahl der Holdinggesellschaften in der Schweiz von 128 im Jahr 1921 auf fast 2’000 bis 1938. ↩

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