Handelsfinanzierung in Lugano: Banken, Instrumente und Risiken — Überblick und Zusammenfassung
Ein Stahlhändler in Lugano, der eine Ladung Knüppel in der Türkei kauft und an ein Walzwerk in der Lombardei verkauft, bezahlt die Ware selten mit eigenem Geld. Der Kaufpreis wird von einer Bank unter einem Dokumentenakkreditiv bezahlt, die Ladung ist dieser Bank verpfändet, solange sie auf See ist, und die Zahlung des Käufers fliesst auf ein Konto zurück, das die Bank kontrolliert. Hält der Händler Bestände in einem Hafenlager, kann eine zweite Bank gegen Lagerscheine Kredit gewähren, während ein Versicherer das Risiko deckt, dass der Käufer nicht zahlt. Eine von einem vierten Institut ausgestellte Garantie sichert die eigene Leistung des Händlers aus einem langfristigen Liefervertrag. Die Handelsfinanzierung ist deshalb das Kreditsystem, auf dem der in Teil F beschriebene Rohstoffcluster ruht. Kapitel F.I hat gezeigt, dass die Luganeser Handelshäuser meist klein und auf Stahl, Metalle, Kohle und Energie spezialisiert sind und dass die Banken, die sie finanzieren, ihren Sitz grösstenteils in Genf und Zürich haben.1 Das vorliegende Kapitel fragt, was diese Banken tatsächlich bereitstellen, nach welchen Regeln und mit welchen Risiken, und was sich geändert hat, seit eine Reihe von Betrugsfällen im Jahr 2020 mehrere internationale Kreditgeber aus dem Geschäft getrieben hat.
Die These des Kapitels lautet, dass die Handelsfinanzierung in Lugano von drei Rechtsschichten bestimmt wird, die zusammen gelesen werden müssen. Die erste Schicht besteht aus privaten Regelwerken, welche die Internationale Handelskammer in Paris verfasst hat: den Einheitlichen Richtlinien und Gebräuchen für Dokumentenakkreditive (UCP 600) mit ihrer elektronischen Ergänzung eUCP, den Einheitlichen Richtlinien für auf Anfordern zahlbare Garantien (URDG 758) und den Einheitlichen Richtlinien für Inkassi (URC 522), ergänzt durch die International Standby Practices (ISP98). Die zweite Schicht ist das schweizerische Recht, welches das Dokumentenakkreditiv als Anweisung nach Artikel 466 ff. des Obligationenrechts und die unabhängige Garantie als Versprechen der Leistung eines Dritten nach Artikel 111 OR behandelt und dessen Gerichte eine enge Lehre vom rechtsmissbräuchlichen Abruf entwickelt haben. Die dritte Schicht ist aufsichtsrechtlich: die Eigenmittelvorschriften von Basel III, die Geldwäschereipflichten der Banken, das Sanktionsrecht und die nach 2020 angenommenen Branchenstandards. Ein Luganeser Händler, der diese Schichten versteht, kann bessere Fazilitäten aushandeln und die Fehler vermeiden, die Banken in Singapur und Dubai Milliarden gekostet haben.
Das Kapitel geht in zehn Schritten vor. Es beschreibt zunächst den Markt für Handelsfinanzierung in der Schweiz und die Banken, die Lugano bedienen. Danach behandelt es nacheinander die klassischen Instrumente: Dokumentenakkreditive, Dokumenteninkassi mit den Konnossementen, die ihnen zugrunde liegen, sowie Garantien auf erstes Anfordern und Standby Letters of Credit mit der schweizerischen Rechtsprechung zum rechtsmissbräuchlichen Abruf. Ein Abschnitt über strukturierte und transaktionsbezogene Rohstofffinanzierung behandelt Borrowing-Base-Fazilitäten, Vorexport- und Vorauszahlungsfinanzierungen, Repo- und Lagerfinanzierungen, Forderungskäufe, Forfaitierung, Risikobeteiligungen und Kreditversicherung. Danach analysiert das Kapitel die Betrugsfälle von 2020 und den Rückzug der Banken, den regulatorischen und aufsichtsrechtlichen Rahmen, die handelsbasierte Geldwäscherei und die Überprüfung von Schiffen und Dokumenten sowie die Digitalisierung von Handelsdokumenten nach schweizerischem Recht. Es schliesst mit einer Checkliste für die Bankbeziehung eines Luganeser Handelshauses. Sanktionen und Exportkontrollen werden in Kapitel G.II behandelt, der Rahmen der Geldwäschereibekämpfung und die organisierte Kriminalität in Kapitel G.III und die Transparenz in Kapitel G.IV. Dieses Kapitel verweist auf sie, soweit die Handelsfinanzierung es erfordert.
Schlussbetrachtung
Die Handelsfinanzierung ist das Kreditsystem des Rohstoffclusters, den Teil F beschrieben hat. Für einen Luganeser Händler ist sie vor allem transaktionsbezogene Finanzierung: Dokumentenakkreditive, Inkassi, Garantien, Verpfändungen von Waren und Dokumenten sowie Abtretungen von Forderungen, gesichert durch die Kontrolle über die Ladung und den Zahlungsfluss. Der rechtliche Rahmen verbindet ICC-Regeln von nahezu universeller Geltung mit schweizerischen Regeln, die das Bundesgericht mit beachtlicher Folgerichtigkeit entwickelt hat. Das Dokumentenakkreditiv ist eine Anweisung nach Artikel 466 ff. OR und wird mit strenger Formalität geprüft. Die unabhängige Garantie ist ein Versprechen nach Artikel 111 OR, das den Garanten auf erstes Anfordern bindet und nur gestoppt werden kann, wenn der Abruf offensichtlich rechtsmissbräuchlich und der Missbrauch für die Bank evident ist. Wie die Zürcher Entscheide von 2020, 2024 und 2025 zeigen, wenden Schweizer Gerichte den Grundsatz «zuerst zahlen, dann prozessieren» streng an.
Die Betrugsfälle von 2020 offenbarten die Schwachstelle dieses Systems. Banken befassen sich mit Dokumenten und nicht mit Waren, und wenn die Dokumente gefälscht, doppelt verwendet oder von den Waren losgelöst sind, verschwindet die Sicherheit. Der daraus folgende Rückzug mehrerer internationaler Banken aus der Rohstofffinanzierung, gefolgt von einem zweiten Rückzug nach den Sanktionen von 2022, hat die Handelsfinanzierung für kleine und mittlere Händler knapper und teurer gemacht. Lugano spürte die Wirkung stärker als Genf, weil seine Händler klein sind und weil die Banken, die sie bedienen, ihren Sitz grösstenteils in Genf und Zürich haben. Die Antwort der Branche war eine Rückkehr zu den Grundlagen mit dem Leitfaden der STSA von 2021 und den Wolfsberg-Grundsätzen: Überprüfung der Konnossemente, Schiffsverfolgung, unabhängige Inspektion und kontrollierte Zahlungsflüsse. Die Schweiz kennt keinen aufsichtsrechtlichen Text, der spezifisch die Rohstoffhandelsfinanzierung betrifft. Die Pflichten der Banken ergeben sich aus dem allgemeinen Banken-, Geldwäscherei- und Sanktionsrecht, das der Bundesrat 2020 als weitgehend angemessen beurteilte.
Die Digitalisierung von Handelsdokumenten könnte mit der Zeit den Dokumentenbetrug verringern. Die Schweiz hat mit den Registerwertrechten und seit Juli 2026 mit der ausdrücklichen Anerkennung elektronischer Konnossemente im Seerecht eine moderne Rechtsgrundlage für elektronische Warenpapiere geschaffen. Der Markt hat diese Dokumente noch nicht in grossem Umfang übernommen, und das Scheitern der meisten Blockchain-Plattformen für die Handelsfinanzierung mahnt zur Vorsicht. Für den Luganeser Händler ist die Lehre dieses Kapitels praktischer Natur. Sein Zugang zur Finanzierung hängt ebenso sehr von seiner eigenen Governance, seiner Transparenz, der Überprüfung seiner Gegenparteien und seiner Disziplin bei den Dokumenten ab wie von seiner Bilanz. Das folgende Kapitel wendet sich dem Sanktions- und Exportkontrollregime zu, das heute jedes Geschäft an der Südgrenze prägt.
In fünf Sätzen
Die Luganeser Rohstoffhändler sind auf transaktionsbezogene Handelsfinanzierung angewiesen, die hauptsächlich von der UBS, von Kantonalbanken und von Genfer Kreditgebern bereitgestellt wird, und zwar über Dokumentenakkreditive nach UCP 600, Inkassi nach URC 522, Garantien nach URDG 758 und ISP98 sowie Fazilitäten, die durch Waren, Dokumente und Forderungen gesichert sind. Das schweizerische Recht behandelt das Dokumentenakkreditiv als Anweisung nach Artikel 466 ff. OR, die mit strenger Formalität geprüft wird, und die unabhängige Garantie als Versprechen nach Artikel 111 OR, das nur bei offensichtlichem und erkennbarem Rechtsmissbrauch gestoppt werden kann. Die Betrugsfälle Hin Leong, Agritrade und GP Global im Jahr 2020 zeigten, dass gefälschte oder doppelt verwendete Dokumente die Sicherheit der Banken zerstören, und mehrere internationale Kreditgeber zogen sich aus dem Geschäft zurück, wodurch die Finanzierung für kleine Händler knapper wurde. Die schweizerische Aufsicht stützt sich auf das allgemeine Banken-, Geldwäscherei- und Sanktionsrecht, ergänzt durch den Best-Practice-Leitfaden der STSA von 2021, die Wolfsberg-Grundsätze zur Handelsfinanzierung und die seit dem 1. Januar 2025 geltenden Eigenmittelvorschriften von Basel III. Die Registerwertrechte der Schweiz und die ausdrückliche Anerkennung elektronischer Konnossemente ab dem 1. Juli 2026 bieten eine Rechtsgrundlage für digitale Handelsdokumente, doch der Zugang eines Händlers zur Finanzierung beruht nach wie vor vor allem auf seiner eigenen Governance, seiner Transparenz und seiner Disziplin bei den Dokumenten.
Anmerkungen
- Vgl. Kapitel F.I. Dem Exekutivkomitee der Lugano Commodity Trading Association, wie es von der Generalversammlung vom 3. Dezember 2025 genehmigt wurde, gehören der Leiter Commodity Trade Finance für Metalle und Petrochemie der UBS Switzerland, der Leiter der Kreditanalyse Trade Finance der Banque Cantonale Vaudoise, ein Managing Director für Commodity Trade Finance der Zürcher Kantonalbank und ein Mitglied des Verwaltungsrats der Banca dello Stato del Cantone Ticino an: LCTA, «Comitato esecutivo», https://www.lcta.ch/lcta-comitato-esecutivo/. ↩
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