Too big to fail und die Credit-Suisse-Krise von 2023

Der Ausfall einer Grossbank richtet sich nach den Bestimmungen über systemrelevante Banken im Bankengesetz (BankG), die nach der Finanzkrise von 2008 eingeführt wurden. Sie verpflichten solche Banken, zusätzliche Eigenmittel zu halten, Notfallpläne für die Weiterführung systemrelevanter Funktionen bereitzuhalten und sich auf eine Abwicklung vorzubereiten.¹ Die Krise der Credit Suisse im März 2023 stellte diese Bestimmungen auf die Probe. Am 19. März 2023 erliess der Bundesrat gestützt auf Art. 184 und 185 der Bundesverfassung Notrecht, um die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS zu unterstützen. Der Bund gewährte der UBS eine Garantie von CHF 9 Mrd. zur Deckung allfälliger Verluste auf bestimmten übernommenen Aktiven und leistete eine Ausfallgarantie für Liquiditätshilfe-Darlehen der Schweizerischen Nationalbank (SNB).² Die öffentliche Liquiditätssicherung belief sich auf CHF 100 Mrd. Die FINMA ordnete die vollständige Abschreibung von dreizehn Additional-Tier-1-Anleihen mit einem Nominalwert von etwa CHF 16 Mrd. an, gestützt auf deren Vertragsbedingungen und auf die Notverordnung.³ Die Übernahme wurde am 12. Juni 2023 vollzogen. Die Liquiditätssicherung wurde im Mai 2023 beendet, die Verlustgarantie am 11. August 2023. Dem Bund entstanden keine Verluste, und er nahm aus den Garantien rund CHF 200 Mio. ein.⁴ Eine Parlamentarische Untersuchungskommission veröffentlichte ihren Bericht am 20. Dezember 2024. Am 6. Juni 2025 legte der Bundesrat sein Massnahmenpaket vor. Sein Kernstück besteht darin, dass systemrelevante Banken den Buchwert ihrer ausländischen Tochtergesellschaften vollständig vom harten Kernkapital (Common Equity Tier 1) des Stammhauses abziehen sollen. Das Paket sieht zudem ein Verantwortlichkeitsregime für das obere Kader, stärkere Aufsichtsbefugnisse der FINMA und einen besseren Zugang zu Liquidität der Schweizerischen Nationalbank vor. Vernehmlassungsvorlagen für die Gesetzesänderungen wurden für das zweite Halbjahr 2025 und das erste Halbjahr 2026 angekündigt, und Massnahmen auf Verordnungsstufe sollen frühestens im Januar 2027 in Kraft treten.⁵

Ein Echo von 1914

Die Parallelen zwischen Januar 1914 und März 2023 sind frappierend. In beiden Fällen verlor eine Bank, deren Verluste sich über Jahre angehäuft hatten, innert Tagen das Vertrauen ihrer Einleger. In beiden Fällen traten die Behörden über ein Wochenende oder einige Tage zu Notsitzungen zusammen, 1914 im Gebäude der Schweizerischen Nationalbank in Bern, 2023 im Bundesrat und mit der Nationalbank und der FINMA. Beide Krisen legten zudem die Kluft zwischen den formellen Regeln und der Wirklichkeit einer untergehenden Bank offen. 1914 gab es überhaupt keine Regeln. 2023 gab es detaillierte Abwicklungsregeln, welche die Behörden nicht anwenden wollten; sie zogen eine durch Notrecht abgestützte Übernahme vor.⁶

Ebenso aufschlussreich sind die Unterschiede. 1914 verloren die Einleger mehr als CHF 30 Mio., und der Kanton musste eine neue Bank von Grund auf aufbauen. 2023 verlor kein Einleger der Credit Suisse Geld, weil die Bank mit öffentlicher Unterstützung von einer grösseren übernommen wurde. Den Preis bezahlten die Inhaber der AT1-Anleihen und die Aktionäre, während der Bund ein Eventualrisiko von mehr als CHF 100 Mrd. trug. Für das Tessin bedeutete die Fusion das Verschwinden einer Bank, die seit 1913 in Lugano präsent gewesen war. In vielen Orten lagen die Geschäftsstellen von UBS und Credit Suisse nur wenige Gehminuten voneinander entfernt, in Lugano nur rund neunzig Meter, was Schliessungen von Geschäftsstellen und den Verlust von Arbeitsplätzen wahrscheinlich machte – in einem kantonalen Bankensektor, dessen Beschäftigung bereits von etwa 7’500 im Jahr 2006 auf etwa 5’000 im Jahr 2020 gesunken war.⁷

Das Wichtigste. Das schweizerische Recht schützt die Einleger heute durch ein Konkursprivileg und eine Einlagensicherung für bis zu CHF 100’000 je Kunde und Bank (Art. 37a–37k BankG, mit Wirkung ab 1. Januar 2023 reformiert), durch die Finanzmarktaufsicht der FINMA und, bei den Kantonalbanken, die eine solche kennen, durch eine Staatsgarantie (Art. 3a BankG). Nichts davon gab es 1914. Der Untergang der Credit Suisse 2023 zeigte, dass die Einlagensicherung eine Grossbank nicht bewältigen kann und dass die Regeln über systemrelevante Banken im Ernstfall nicht angewandt wurden. Das Massnahmenpaket des Bundesrats vom Juni 2025 soll diese Lücken schliessen.

Anmerkungen

1. Bankengesetz, Art. 7–10a, zu den systemrelevanten Banken, insbesondere Art. 7 (Begriff und Zweck, einschliesslich der Vermeidung staatlicher Beihilfen), https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/952.0-7-32.html, und Art. 9 Abs. 2 (Eigenmittel, Liquidität, Risikoverteilung und Notfallpläne), https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/952.0-9-34.html. Zum Ursprung dieser Regeln in der Rettung der UBS 2008 vgl. Bruppacher (wie oben). ↩
2. Eidgenössisches Finanzdepartement, «Safeguarding financial market stability: Federal Council welcomes and supports UBS takeover of Credit Suisse», 19. März 2023, https://www.efd.admin.ch/efd/en/home/the-fdf/nsb-news_list.msg-id-93793.html. ↩
3. FINMA, Medienmitteilung vom 23. März 2023 zu den AT1-Kapitalinstrumenten der Credit Suisse, https://finma.ch/en/news/2023/03/20230323-mm-at1-kapitalinstrumente; Eidgenössisches Finanzdepartement, «Credit Suisse», https://efd.admin.ch/en/credit-suisse-en (CHF 16 Mrd.; öffentliche Liquiditätssicherung von CHF 100 Mrd.). ↩
4. Eidgenössisches Finanzdepartement, «Credit Suisse» (wie oben). ↩
5. Bundesrat, «Federal Council draws lessons from Credit Suisse crisis and defines measures for banking stability», 6. Juni 2025, https://www.admin.ch/en/newnsb/ty6FlsBuspE-AXC9ClLJt; Eidgenössisches Finanzdepartement, «Credit Suisse» (wie oben), für den Bericht vom 20. Dezember 2024. ↩
6. Bruppacher (wie oben) hält fest, dass das «Too big to fail»-Konzept nicht angewandt wurde und dass die UBS die Credit Suisse unter dem Druck des Bundes übernahm. ↩
7. RSI, «UBS e CS, pochi passi tra le filiali», 1. April 2023, https://www.rsi.ch/info/svizzera/UBS-e-CS-pochi-passi-tra-le-filiali--1814046.html; Lanzi, «UBS Lugano and Locarno: 100 years in full swing» (wie oben), für die Beschäftigungszahlen. Associazione Bancaria Ticinese, «Cenni storici» (wie oben), für die Ankunft der Schweizerischen Kreditanstalt in Lugano 1913. ↩

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