Tokenisierung und die Infrastruktur des Finanzmarkts
Die Tokenisierung, also die Abbildung von Wertpapieren und anderen Vermögenswerten auf einem verteilten Register, könnte die Infrastruktur des Finanzmarktes stärker verändern als Zahlungen mit Krypto-Assets im Detailhandel. Die Schweizerische Nationalbank (SNB) hat mit dem Projekt Helvetia die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte in Zentralbankgeld getestet. Im Juni 2025 verlängerte sie den Pilotbetrieb mit digitalem Zentralbankgeld für Finanzinstitute (Wholesale CBDC) bis mindestens Mitte 2027 und erweiterte ihn um die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte mit herkömmlichem Zentralbankgeld über eine Anbindung an das Swiss Interbank Clearing. BX Digital, eine Finanzmarktinfrastruktur, die einen Handelsplatz für tokenisierte Vermögenswerte betreiben will, erhielt zu diesem Zweck eine Produktionsanbindung. Die SNB betonte, dass sie sich mit der Verlängerung nicht verpflichte, digitales Zentralbankgeld für Finanzinstitute dauerhaft einzuführen.1
Für einen Private-Banking-Platz bietet die Tokenisierung Chancen in drei Bereichen. Der erste ist der Zugang zu Privatmärkten. Tokenisierte Anteile an Private-Equity-Fonds, Private Debt oder Immobilien lassen sich in kleinere Einheiten aufteilen, was diese Anlageklassen Kunden öffnet, welche die Mindestanlage herkömmlicher Fonds nicht erreichen konnten. Der zweite ist die Ausgabe digitaler Anleihen durch Unternehmen und öffentliche Körperschaften, die Lugano in der ersten Phase des Plan ₿ getestet hat.2 Der dritte ist die Verwaltung von Familienvermögen. Tokenisierte Beteiligungen an einem Familienunternehmen können die Nachfolge und die Übertragung von Anteilen zwischen den Generationen vereinfachen. Jede dieser Chancen erfordert juristisches Fachwissen zu den DLT-Bestimmungen des Obligationenrechts (OR) und zur steuerlichen Behandlung von Token. Eine Luganeser Firma, die dieses Fachwissen mit der Kenntnis italienischer Familienstrukturen verbindet, verfügt über ein unverwechselbares Angebot.
Künstliche Intelligenz und Automatisierung
Künstliche Intelligenz wirkt sich auf den Finanzplatz über die Art aus, wie Finanzdienstleistungen erbracht werden. Die am 24. April 2025 veröffentlichte Umfrage der FINMA bei rund 400 Instituten ergab, dass etwa die Hälfte von ihnen künstliche Intelligenz einsetzte oder Anwendungen in Entwicklung hatte, mit durchschnittlich rund fünf Anwendungen im Einsatz und neun in Entwicklung. Von den Instituten, die künstliche Intelligenz einsetzten, nutzten 91 Prozent auch generative künstliche Intelligenz, meist über externe Anbieter. Die FINMA hatte ihre Erwartungen an Governance und Risikomanagement in der Aufsichtsmitteilung 08/2024 dargelegt und die Institute aufgefordert, diese beim Einsatz künstlicher Intelligenz in kritischen Prozessen beizuziehen.3
Das Tessin verfügt in diesem Bereich über ungewöhnliche Forschungsressourcen. Das Dalle-Molle-Institut für künstliche Intelligenz (IDSIA), ein gemeinsames Institut von USI und SUPSI, zog 2021 mit der Fakultät für Informatik der USI und dem Departement für innovative Technologien der SUPSI auf den neuen Campus Est in Lugano-Viganello, der am 22. März 2021 eingeweiht wurde und Platz für rund 600 Mitarbeitende und 1’000 Studierende bietet.4 Das Swiss National Supercomputing Centre (CSCS) in Lugano betreibt den Supercomputer Alps, auf dem das schweizerische offene, mehrsprachige Sprachmodell Apertus mit mehr als zehn Millionen GPU-Stunden trainiert wurde. EPFL, ETH Zürich und CSCS veröffentlichten das Modell am 2. September 2025 in Versionen mit 8 und 70 Milliarden Parametern, trainiert mit 15 Billionen Token in mehr als 1’000 Sprachen.5 Das Vorhandensein dieser Infrastruktur in Lugano ist eine Ressource, die der Finanzplatz bisher nicht systematisch genutzt hat.
Die Richtung der Auswirkungen künstlicher Intelligenz auf die Beschäftigung in den Luganeser Banken ist klar, ihr Ausmass hingegen ungewiss. Funktionen wie Dokumentenprüfung, Know-your-Customer-Abklärungen, Transaktionsüberwachung, Reporting und Portfolioadministration werden weitgehend automatisiert werden. Jede dieser Funktionen beschäftigt einen erheblichen Teil des Personals einer Privatbank, wobei viele dieser Stellen von Grenzgängern besetzt sind. Kundenbetreuung, komplexe Beratung, Kreditentscheide und die Überwachung automatisierter Prozesse bleiben menschliche Aufgaben, erfordern aber neue Fähigkeiten. Zusammen mit der oben beschriebenen Pensionierungswelle könnte die Automatisierung es den Banken erlauben, den demografischen Verlust aufzufangen, ohne jede Stelle neu zu besetzen. Sie könnte es auch kleinen Firmen ermöglichen, Dienstleistungen zu erbringen, die früher die Grösse einer Grossbank voraussetzten, sofern sie über Dienstleister Zugang zur Technologie haben.
Das Wesentliche. Der Plan ₿ hat Lugano Sichtbarkeit und rund hundert Start-ups gebracht, und eine zweite Phase läuft von 2026 bis 2030. Die Vernehmlassung des Bundes von 2025 zu Zahlungsmittelinstituten und Krypto-Instituten wird Bewilligungen schaffen, die grössere, regulierte Firmen begünstigen. Die Tokenisierung öffnet Privatmärkte und digitale Anleihen für Private-Banking-Kunden. Künstliche Intelligenz, die bereits rund die Hälfte der Schweizer Finanzinstitute einsetzt, wird operative Funktionen automatisieren und kann den Banken helfen, die Pensionierung erfahrener Mitarbeitender aufzufangen. Lugano beherbergt das IDSIA und das CSCS, deren Kapazitäten der Finanzplatz kaum genutzt hat.
Anmerkungen
- Schweizerische Nationalbank, Medienmitteilung vom 30. Juni 2025 zur Verlängerung des Projekts Helvetia, https://www.snb.ch/en/publications/communication/press-releases/2025/pre_20250630. ↩
- tio.ch, 6. März 2026, gesponserter Beitrag (NewsBlog) zum Plan ₿, https://www.tio.ch/newsblog/lugano-s-plan-/1909393/plan-citta-lugano-tether-anni-fase-dati-tecnologie-infrastrutture-progetto («in questo primo quadriennio, sono stati introdotti strumenti innovativi quali l’emissione di ben cinque bond digitali»). Vgl. Kapitel I.I. ↩
- FINMA, Medienmitteilung zu ihrer Umfrage über den Einsatz künstlicher Intelligenz bei Schweizer Finanzinstituten, 24. April 2025, https://www.finma.ch/en/news/2025/04/20250424-mm-umfrage-ki/. ↩
- Università della Svizzera italiana, «Inaugurato il Campus Est a Lugano», 22. März 2021, https://www.usi.ch/en/feeds/22786. ↩
- EPFL AI Center, «Apertus: a fully open, transparent, multilingual language model», 2. September 2025, https://ai.epfl.ch/apertus-a-fully-open-transparent-multilingual-language-model. ↩
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