Die italienische Umsetzung

Italien passte sein Recht mit dem Decreto legislativo Nr. 129 vom 5. September 2024 an MiCAR an. Das Dekret bezeichnet die CONSOB und die Banca d’Italia als zuständige Behörden und verteilt ihre Aufgaben nach Funktionen. Die Banca d’Italia ist in erster Linie für Herausgeber vermögenswertreferenzierter Token und E-Geld-Token sowie für prudenzielle Aspekte zuständig, die CONSOB für Whitepapers zu anderen Token, für die Zulassung und das Verhalten von CASPs und für Marktmissbrauch, jeweils in Absprache mit der anderen Behörde.¹ Vor MiCAR mussten sich Anbieter von Dienstleistungen in virtuellen Währungen und digitalen Wallets nach der Geldwäschereigesetzgebung in einer besonderen Sektion des vom Organismo Agenti e Mediatori (OAM) geführten Registers eintragen lassen. Italien machte von der Übergangsfrist nach Art. 143 MiCAR in verkürzter Form Gebrauch für beim OAM eingetragene Anbieter, die rechtzeitig um Zulassung ersucht hatten.²

Das Dekret enthält auch Sanktionen. Die Erbringung von Kryptowerte-Dienstleistungen an das Publikum in Italien ohne Zulassung ist eine Straftat, nachgebildet dem Tatbestand der unbefugten Erbringung von Wertpapierdienstleistungen nach Art. 166 des Testo unico della finanza (TUF). Die Befugnis der CONSOB nach Art. 7-octies TUF, die Sperrung von Websites anzuordnen, die in Italien ansässigen Personen unbewilligte Dienstleistungen anbieten, erstreckt sich auf solche Dienstleistungen.³ Kapitel E.IV berichtet, dass die CONSOB bis September 2026 seit Juli 2019 1’829 Websites gesperrt hatte, von denen 235 Kryptowerte betrafen. Ein Schweizer Anbieter, der im Internet auf Italienisch wirbt, eine Veranstaltung in Mailand sponsert oder einen Influencer mit italienischem Publikum beschäftigt, riskiert sowohl verwaltungsrechtliche als auch strafrechtliche Folgen.

Optionen für einen Anbieter in Lugano

Ein Anbieter in Lugano, der italienische Kunden bedienen möchte, hat drei Möglichkeiten. Die erste besteht darin, das Italiengeschäft auf echte Reverse Solicitation zu beschränken. Dies erfordert Disziplin im Marketing, die Dokumentation der Initiative jedes Kunden und den Verzicht auf jedes aktive Angebot neuer Arten von Token. Es passt zu einer Privatbank mit bestehenden italienischen Kunden, die Bitcoin als Teil ihres Portfolios wünschen, kann aber keine auf Italien ausgerichtete Wachstumsstrategie tragen. Die zweite Möglichkeit besteht darin, einen CASP in einem Mitgliedstaat zu gründen oder zu erwerben und italienische Kunden von dort aus mit dem Pass zu bedienen. Sygnum wählte diesen Weg über die Sygnum Europe in Liechtenstein, die am 30. Juni 2026 von der Finanzmarktaufsicht Liechtenstein eine Zulassung nach MiCAR erhielt.⁴ Liechtenstein verschafft als Mitglied des Europäischen Wirtschaftsraums Zugang zum italienischen Markt. Seine Rechtskultur und seine Zollunion mit der Schweiz machen es zur naheliegenden Wahl für Schweizer Gruppen. Die dritte Möglichkeit ist die Zusammenarbeit mit einem italienischen oder anderen EU-CASP, der die Kunden bedient, während der Schweizer Anbieter Technologie, Verwahrung oder Beratung liefert. In diesem Modell muss der Anbieter darauf achten, nicht selbst Kunden anzuwerben.

Die Frage der Gleichwertigkeit

Die Schweizer Reform will das schweizerische Recht in der Sache an MiCAR annähern. Krypto-Institute würden bewilligt und prudenziell beaufsichtigt, und Herausgeber von Stablecoins würden Reserven halten und Rücknahmerechte gewähren, die jenen der Herausgeber von E-Geld-Token vergleichbar sind. MiCAR bietet keinen Mechanismus, über den die Schweiz im Gegenzug Marktzugang erhalten könnte. Gleichwertigkeit würde eine Änderung der Verordnung oder ein Abkommen zwischen der Schweiz und der Europäischen Union erfordern. Das Paket der Abkommen zwischen der Schweiz und der Union, dessen Verhandlungen am 20. Dezember 2024 materiell abgeschlossen wurden und das am 2. März 2026 in Brüssel unterzeichnet wurde, umfasst keine Finanzdienstleistungen, wie Kapitel K.I erläutert.⁵ Auf absehbare Zeit werden Anbieter in Lugano italienische Kunden daher entweder über Reverse Solicitation oder über eine Niederlassung im Europäischen Wirtschaftsraum bedienen. Die Grenze zwischen Lugano und Como ist für Kryptowerte ebenso real wie für Wertpapier- und Bankdienstleistungen.

Für die Praxis. Prüfung des Italien-Engagements eines Anbieters in Lugano unter MiCAR:

• Richtet sich eine Website, eine App oder ein Social-Media-Kanal auf Italienisch an in Italien ansässige Personen, oder wird geografisch ausgerichtete Werbung eingesetzt?
• Sind Kundenberater, Vermittler oder Influencer im Auftrag des Anbieters in Italien tätig?
• Kann der Anbieter für jeden italienischen Kunden nachweisen, dass der Kunde die Beziehung und jede neue Art von Dienstleistung selbst veranlasst hat?
• Ist die Gruppe des Anbieters in einem Mitgliedstaat als CASP zugelassen, und wird das Italiengeschäft dort gebucht?
• Wurden die Meldepflichten nach CARF und DAC8 für italienische Kunden erfasst (Kapitel G.IV)?

Anmerkungen

1. Decreto legislativo Nr. 129 vom 5. September 2024, Adeguamento della normativa nazionale al regolamento (UE) 2023/1114 ..., Gazzetta Ufficiale, Serie Generale Nr. 215 vom 13. September 2024, in Kraft seit 14. September 2024, https://www.gazzettaufficiale.it/eli/id/2024/09/13/24G00147/sg (Titel und Veröffentlichung bestätigt). ↩
2. Dekret des Ministers für Wirtschaft und Finanzen vom 13. Januar 2022 über das OAM-Register der Anbieter von Dienstleistungen in virtuellen Währungen und digitalen Wallets; Decreto legislativo Nr. 129/2024, Art. 45 (Übergangsregelung) und dessen Fristen. ↩
3. Decreto legislativo Nr. 129/2024, Bestimmung über die unbefugte Erbringung von Kryptowerte-Dienstleistungen (Strafdrohungen nach dem Vorbild von Art. 166 TUF), und Art. 7-octies TUF. Die Zahlen zu gesperrten Websites sind jene, die in Kapitel E.IV nach Teleborsa, 24. September 2026, wiedergegeben werden. ↩
4. AziendaBanca, 23. Juli 2026 (oben) (Sygnum Europe erhielt am 30. Juni 2026 von der liechtensteinischen FMA eine Zulassung als CASP nach MiCAR). ↩
5. Eidgenössisches Departement für auswärtige Angelegenheiten, «Weiterentwicklung der Beziehungen Schweiz–EU», https://www.eda.admin.ch/de/weiterentwicklung-beziehungen-schweiz-eu (materieller Abschluss am 20. Dezember 2024; Unterzeichnung am 2. März 2026 in Brüssel; aktualisierte Abkommen über die Personenfreizügigkeit, den Landverkehr, den Luftverkehr, die Landwirtschaft und die technischen Handelshemmnisse; neue Abkommen über Strom, Lebensmittelsicherheit, Gesundheit und die Teilnahme an EU-Programmen; kein Abkommen über Finanzdienstleistungen). Vgl. auch Kapitel K.I. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.