Der externe Vermögensverwalter und die Depotbank

Ein Dreieck von Verträgen

Das Geschäftsmodell des unabhängigen Vermögensverwalters beruht auf drei Verträgen. Der Kunde schliesst mit dem Vermögensverwalter einen Vermögensverwaltungsvertrag, der ein Auftrag nach Artikel 394 ff. des Obligationenrechts (OR) ist und seit 2020 auch die Informations-, Eignungs- und Dokumentationspflichten des FIDLEG erfüllen muss. Der Kunde schliesst mit der Bank einen Konto- und Depotvertrag; die Bank verwahrt die Vermögenswerte, führt Transaktionen aus und erstattet dem Kunden Bericht. Vermögensverwalter und Bank schliessen einen Zusammenarbeitsvertrag, meist Vertrag mit externen Vermögensverwaltern genannt, in dem die Bank den Vermögensverwalter als Intermediär akzeptiert, die Bedingungen festlegt, unter denen sie seine Weisungen entgegennimmt, und den Informationsaustausch sowie gegebenenfalls die Zahlung von Gebühren und Retrozessionen regelt.¹ Der Kunde unterzeichnet auf dem Formular der Bank eine beschränkte Vollmacht zugunsten des Vermögensverwalters, die diesen berechtigt, Verwaltungsweisungen zu erteilen, nicht aber Vermögenswerte abzuziehen, wie es Artikel 24 Absatz 2 FINIV heute verlangt.

Jede Seite des Dreiecks birgt eigene Risiken. Die Bank überwacht die Anlageentscheide des Vermögensverwalters nicht und haftet in der Regel nicht dafür, da sie auf Weisung einer vom Kunden bevollmächtigten Person handelt. Das Bundesgericht hat nur beschränkte Warnpflichten der Bank anerkannt, wenn sie bemerkt, dass der Vermögensverwalter offensichtlich gegen die Interessen des Kunden oder ausserhalb seiner Befugnisse handelt.² Für ihre eigenen Geldwäschereipflichten bleibt die Bank voll verantwortlich. Sie muss den Kunden identifizieren und die wirtschaftlich berechtigte Person nach der Vereinbarung über die Standesregeln zur Sorgfaltspflicht der Banken (VSB 20) feststellen. Mit schriftlicher Vereinbarung kann sie diese Aufgaben dem externen Vermögensverwalter übertragen, der die Dokumente ohnehin oft beschafft, sofern sie ihn sorgfältig auswählt und instruiert und seine Pflichterfüllung kontrollieren kann. Auch dann bleibt die Bank aufsichtsrechtlich verantwortlich, muss Kopien der Dokumente mit einer schriftlichen Bestätigung ihrer Übereinstimmung mit den Originalen aufbewahren und die Ergebnisse allfälliger zusätzlicher Abklärungen selbst auf ihre Plausibilität prüfen (Art. 28–29 GwV-FINMA).³ Kapitel D.III führt den Ursprung dieser Pflichten auf den Chiasso-Skandal von 1977 zurück. Für den Vermögensverwalter schafft das Dreieck eine Abhängigkeit von der Bank: Kündigt die Bank den Zusammenarbeitsvertrag, muss der Vermögensverwalter alle seine Kunden zu einer anderen Depotbank transferieren, was die Mitwirkung jedes einzelnen Kunden erfordert.

Die Depotbanken von Lugano

Von den 39 Banken, die 2024 im Tessin tätig waren und von denen zwölf ihren Hauptsitz im Kanton hatten, akzeptieren die meisten externe Vermögensverwalter als Intermediäre. Mehrere, darunter die Luganeser Niederlassungen der grossen Zürcher und Genfer Banken sowie einige der in Kapitel E.I beschriebenen Banken in italienischem Besitz und Privatbanken, haben für sie spezialisierte Abteilungen aufgebaut.⁴ Diese Abteilungen bieten den Vermögensverwaltern Handelsplattformen, Zugang zu Research und Produkten, ein über alle Kunden konsolidiertes Reporting und Unterstützung bei der Compliance-Dokumentation. Seit Inkrafttreten des FINIG prüfen die Banken zudem, ob der Vermögensverwalter eine Bewilligung der FINMA besitzt und einer Aufsichtsorganisation angeschlossen ist, was ihre Sorgfaltsprüfung der Vermögensverwalter selbst vereinfacht hat. Im Gegenzug verdienen die Banken Depot- und Transaktionsgebühren aus den Kundenbeziehungen, welche die Vermögensverwalter einbringen, ohne die Kosten eines Kundenberaters zu tragen.

Die Beziehung ist seit den 2000er-Jahren durch den Rückgang der bankseitigen Retrozessionen, das Ende des Bankgeheimnisses für italienische Kunden und die Konzentration im Bankensektor geprägt worden. Wird eine Luganeser Bank verkauft oder geschlossen, wie es nach 2010 wiederholt geschah, müssen ihre externen Vermögensverwalter entscheiden, ob sie den Vermögenswerten ihrer Kunden zur Erwerberin folgen oder sie anderswohin transferieren. Der Zusammenbruch der Credit Suisse und ihre Übernahme durch die UBS, welche die FINMA am 19. März 2023 genehmigte, verringerte die Zahl der grossen Depotbanken und liess den externen Vermögensverwaltern weniger Alternativen, wenn sie die Bedingungen ihrer Zusammenarbeitsverträge aushandeln.⁵

Anmerkungen

1. Beschreibung der Marktpraxis; die Zusammenarbeitsverträge werden nicht veröffentlicht und unterscheiden sich von Bank zu Bank. ↩
2. Bundesgericht, Urteil 4A_168/2008, zu den beschränkten Warnpflichten der Bank in Beziehungen mit externen Vermögensverwaltern. ↩
3. Schweizerische Bankiervereinigung, Vereinbarung über die Standesregeln zur Sorgfaltspflicht der Banken (VSB 20), 2020; Verordnung der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht vom 3. Juni 2015 über die Bekämpfung von Geldwäscherei und Terrorismusfinanzierung im Finanzsektor (Geldwäschereiverordnung-FINMA, GwV-FINMA), SR 955.033.0, Art. 28–29, https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/955.033.0-28-34.html und https://www.droit-bilingue.ch/de-fr/9/95/955.033.0-29-35.html. Vgl. auch Kapitel D.III. ↩
4. Ufficio di statistica del Cantone Ticino (USTAT), 12 Denaro e banche, März 2026, https://m3.ti.ch/DFE/DR/USTAT/allegati/prodima/5112_denaro_e_banche.pdf (39 Banken, davon 12 mit Hauptsitz im Tessin, im Jahr 2024); vgl. auch Kapitel E.I. ↩
5. FINMA, «FINMA approves merger of UBS and Credit Suisse», 19. März 2023, https://www.finma.ch/en/news/2023/03/20230319-mm-cs-ubs/; vgl. auch Kapitel E.I. ↩

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