Die Position von Tether nach 2022

Seit der Lancierung von Plan ₿ hat sich das regulatorische Umfeld für Stablecoins in allen wichtigen Rechtsordnungen verändert. In der Europäischen Union gilt die MiCA-Verordnung (EU) 2023/1114 seit dem 30. Juni 2024 für E-Geld-Token und vermögenswertreferenzierte Token. Tether hat für USDT keine Zulassung nach MiCA erlangt, weshalb regulierte Dienstleister in der Union das Angebot von USDT an Kunden im Europäischen Wirtschaftsraum eingeschränkt haben.¹ Für Lugano, dessen Kunden und Händler eng mit Italien verbunden sind, bedeutet dies, dass USDT in der Schweiz in einem regulatorischen Umfeld zirkuliert, das sich von jenem des wichtigsten Nachbarlandes unterscheidet. In den Vereinigten Staaten schuf der GENIUS Act vom Juli 2025 einen bundesrechtlichen Rahmen für Zahlungs-Stablecoins, auf den Tether mit einem eigenen Token für den US-Markt reagiert hat.² In der Schweiz behandelt die FINMA-Aufsichtsmitteilung 06/2024 zu Stablecoins die Ausfallgarantien und die Pflichten von Emittenten und Banken zur Geldwäschereiabwehr, wie in Kapitel I.II dargelegt.³

Tether hat auch seine Unternehmensgeografie verändert. Im Januar 2025 schloss es die Verlegung seines globalen Hauptsitzes nach El Salvador ab.⁴ Das Unternehmen ist in Bereiche weit über Stablecoins hinaus vorgestossen, darunter Energie, Dateninfrastruktur, künstliche Intelligenz und Bildung, wie es in seiner eigenen Darstellung in den Unterlagen zu Plan ₿ heisst.⁵ Es hat in den italienischen Fussball und in andere Unternehmen investiert, was seinen Namen auch im italienischen Hinterland Luganos bekannt gemacht hat.⁶ Seine Zusammenarbeit mit den Strafverfolgungsbehörden, insbesondere die Sperrung von USDT auf Adressen mit Bezug zu sanktionierten Personen oder krimineller Tätigkeit, ist zu einem zentralen Element seiner öffentlichen Verteidigung gegen den Vorwurf geworden, USDT erleichtere illegale Finanzströme.⁷

Was die Partnerschaft für den Ruf der Stadt bedeutet

Die Kritik an der Partnerschaft in Lugano konzentrierte sich auf drei Punkte. Der erste betrifft die Vorgeschichte des Partners. Eine Gemeinde verbindet ihren Namen mit einem privaten Unternehmen, dessen frühere Angaben über seine Reserven von zwei US-Behörden als falsch befunden wurden und dessen Token, wie Tether selbst berichtet, wiederholt auf Adressen mit Bezug zu Sanktionen und illegalen Finanzströmen gesperrt wurde. Die sozialdemokratische Fraktion im Gemeinderat brachte diesen Punkt in ihrer Interpellation von 2023 vor. In seiner Antwort räumte das Municipio selbst die «äusserst kritischen» Stellungnahmen von Fachleuten und die Risiken der Geldwäscherei und der Terrorismusfinanzierung ein.⁸ Die Financial Action Task Force (FATF) hat Stablecoins als Träger von Geldwäschereirisiken bezeichnet – ein Punkt, den die Schweizer Presse bereits bei der Lancierung von Plan ₿ aufgegriffen hatte.⁹

Der zweite Punkt betrifft die Abhängigkeit. Plan ₿ wurde vom Forum bis zur Phase II weitgehend von Tether finanziert. Das Programm ist damit zu einer öffentlichen Marke der Stadt geworden, die vom fortdauernden Engagement eines einzigen Unternehmens abhängt. Die Absichtserklärung von 2026 begegnet einem Teil dieses Risikos, indem sie Exklusivität ausschliesst, die Kontrolle der Stadt über das Lugano Living Lab wahrt und die finanziellen Verpflichtungen der Stadt von gesonderten Vereinbarungen abhängig macht.¹⁰ Die Verbindung mit Blick auf den Ruf kann sie nicht beseitigen. Geriete Tether in eine Vertrauenskrise, würde es mit einer aufsichtsrechtlichen Sanktion belegt oder zahlungsunfähig, so würde der Name der Stadt in der internationalen Presse ebenso damit in Verbindung gebracht wie seinerzeit mit der Lancierung.

Der dritte Punkt betrifft die ökologischen und wirtschaftlichen Einwände gegen Bitcoin selbst. Der kantonale Minderheitsbericht von 2021 zitierte eine Schätzung, wonach die Märkte für Krypto-Vermögenswerte rund 1 Prozent der weltweiten Stromproduktion verbrauchten, während sich der Mehrheitsbericht auf Studien von 2019 stützte, wonach mehr als 74 Prozent des Bitcoin-Minings erneuerbare Energie nutzten.¹¹ Beide Zahlen waren damals umstritten und sind es noch. Das im März 2022 in Lugano diskutierte Mining-Projekt brachte diese Debatte auf den Punkt und taucht in späteren Beschreibungen des Programms nicht mehr auf.¹² Die Volatilität ist das wirtschaftliche Gegenstück. Die Stadt hat ihren Finanzhaushalt davor abgeschirmt, doch Einwohner und Händler, die im Rahmen des Programms erhaltene Bitcoin behalten, tragen sie in vollem Umfang, wie der Rückgang des Bitcoin-Kurses im zweiten Quartal 2026 einmal mehr gezeigt hat.¹³

Für die Praxis. Banken, Vermögensverwalter und Treuhänder in Lugano, die mit Unternehmen des Plan-₿-Ökosystems zu tun haben, sollten die Unterstützung der Stadt als das behandeln, was sie ist: eine politische Unterstützungserklärung ohne rechtliche Wirkung:

• Wenden Sie auf Unternehmen, die in ihren Unterlagen auf Plan ₿ verweisen, die üblichen Sorgfaltspflichten an, einschliesslich Bewilligungsstatus, wirtschaftlich berechtigter Personen und Herkunft der Mittel.
• Beurteilen Sie bei Kunden, die USDT halten oder erhalten, das Emittentenrisiko (Reserven, Atteste, regulatorischer Status in der EU, in der Schweiz und in den Vereinigten Staaten) und das Risiko von Sperrungen.
• Berücksichtigen Sie bei Kunden mit Wohnsitz in Italien, dass USDT nach MiCA nicht zugelassen ist und dass die italienischen Meldepflichten für Krypto-Vermögenswerte gelten (vgl. Kapitel G.IV).
• Dokumentieren Sie bei jeder in Bitcoin oder USDT erhaltenen Zahlung die Umwandlungskette, einschliesslich des Intermediärs und des angewandten Wechselkurses.

Anmerkungen

1. Verordnung (EU) 2023/1114 vom 31. Mai 2023 (MiCA), Titel III und IV anwendbar ab 30. Juni 2024; Erklärung der ESMA vom 17. Januar 2025 zu nicht MiCA-konformen ARTs und EMTs. ↩
2. Wikipedia (als letzte Quelle herangezogen), «Tether (cryptocurrency)» (oben) (GENIUS Act im Juli 2025 unterzeichnet; Lancierung des in den USA ansässigen Stablecoins USAT im September 2025). ↩
3. FINMA-Aufsichtsmitteilung 06/2024, Stablecoins: Risiken und Anforderungen an Stablecoin-Emittenten und Garantiebanken, 26. Juli 2024; vgl. Kapitel I.II. ↩
4. Wikipedia (als letzte Quelle herangezogen), «Tether (cryptocurrency)» (oben) («In January 2025, the company and its founders completed the relocation of Tether's global headquarters to El Salvador»). ↩
5. Plan ₿ Foundation, «Chi siamo» (oben) (Investitionen in Energie, Daten, Bildung und künstliche Intelligenz). ↩
6. Wikipedia (als letzte Quelle herangezogen), «Tether (cryptocurrency)» (oben) (im Februar 2025 erworbene Minderheitsbeteiligung an Juventus F.C.). ↩
7. Tether, Medienmitteilung vom 28. September 2026 (oben). ↩
8. laRegione, «Spiegato il protocollo d'intesa» (oben). ↩
9. Allen, «Death, taxes and crypto» (oben) (Bedenken der FATF zu Stablecoins). ↩
10. Memorandum of Understanding … Phase II (oben). ↩
11. Rapporto di minoranza und Rapporto di maggioranza (beide oben). ↩
12. Illaretti, «Una miniera da 20 milioni (di polemiche)» (oben). ↩
13. Stablecoin Insider, Bericht über das Attest für das zweite Quartal 2026 (oben). ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.