London, Luxemburg und Liechtenstein
London nach dem Non-Dom-Regime
London ist im GFCI nach wie vor der zweitwichtigste Finanzplatz und der grösste europäische Markt für internationale Finanz-, Rechts- und Vermögensberatung.1 Für Lugano war es zugleich Konkurrent und Quelle von Geschäft. Viele italienische Familien hielten Trusts und Gesellschaften, die in London oder auf den Crown Dependencies verwaltet wurden, verwendeten englisches Recht für ihre Aktionärbindungsverträge und schickten ihre Kinder zum Arbeiten in die City. Wohlhabende Italiener und andere Europäer lebten in London unter dem Regime für Ansässige ohne Domizil im Vereinigten Königreich (Non-Domiciled Residents), das ausländische Einkünfte und Gewinne nur besteuerte, wenn sie ins Vereinigte Königreich überwiesen wurden. Dieses Regime endete am 6. April 2025. Es wurde durch eine vierjährige Befreiung für ausländische Einkünfte und Gewinne von Neuzuzügern sowie durch eine an den Wohnsitz anknüpfende Erbschaftssteuer ersetzt, die auf das weltweite Vermögen anwendbar ist, sobald eine Person in zehn der vorangehenden zwanzig Steuerjahre ansässig war.2 Die Reform wurde im März 2024 von der konservativen Regierung angekündigt und von der im Juli 2024 ins Amt gekommenen Labour-Regierung mit Änderungen umgesetzt.
Die Abschaffung des Regimes löste die grösste Wanderungsbewegung vermögender Privatpersonen in Europa der letzten Jahre aus. Henley & Partners schätzte den Nettoabgang von Millionären aus dem Vereinigten Königreich für 2025 auf 16’500, mehr als doppelt so viel wie für China, das nächstgrössere Herkunftsland der Auswanderung.3 Die in der Presse und in den Berichten von Beratern genannten Ziele waren Mailand, Dubai, die Schweiz, Monaco und Südeuropa. Die italienische Pauschalsteuer, die bei der Ankündigung der britischen Reform noch EUR 100’000 kostete, zog viele dieser Personen nach Mailand. Andere kamen in die Schweiz. Für Lugano ist der Wegzug vermögender Einwohner aus London eine Chance, die das italienische Regime offenbar wirksamer genutzt hat, und zwar aus zwei Gründen. Mailand ist eine grössere Stadt mit einem internationalen Arbeitsmarkt und internationalen Schulen, und die italienische Pauschalsteuer war in der Londoner Beratergemeinschaft als einfaches Produkt bekannt, während die schweizerische Pauschalbesteuerung von Kanton zu Kanton verschieden ist.
Seit dem 1. Januar 2026 wird das Verhältnis zwischen schweizerischen und britischen Anbietern durch das Berne Financial Services Agreement geregelt, das in einem späteren Abschnitt dieses Kapitels erörtert wird. Das Abkommen erlaubt es Schweizer Banken und Vermögensverwaltern, im Vereinigten Königreich ansässige vermögende Privatpersonen unter bestimmten Voraussetzungen ohne britische Lizenz zu betreuen. Ein in London ansässiger Kunde einer Bank in Lugano kann daher von der Schweiz aus aktiv betreut werden, was bei einem in Mailand ansässigen Kunden nicht möglich ist.
Luxemburg: die europäische Plattform
Luxemburg belegte im GFCI vom März 2026 Rang sechzehn, zwei Ränge vor Genf.4 Es ist der grösste Fondsstandort Europas und die europäische Basis vieler internationaler Privatbanken, darunter mehrerer Schweizer Gruppen. Seine Bedeutung für Lugano beruht auf einer einzigen rechtlichen Tatsache: Eine in Luxemburg zugelassene Bank oder Wertpapierfirma ist ein Institut eines Mitgliedstaats der Europäischen Union und darf nach einer Notifikation gemäss Art. 34 und 35 der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II, Richtlinie 2014/65/EU) und den entsprechenden Bestimmungen der Eigenkapitalrichtlinie im Rahmen des freien Dienstleistungsverkehrs oder über eine Zweigniederlassung Dienstleistungen in Italien erbringen.5 Eine luxemburgische Tochtergesellschaft einer Schweizer Gruppe kann italienische Kunden daher aktiv betreuen, während ihre schweizerische Muttergesellschaft sie nur auf deren eigene Initiative betreuen darf.
Drei luxemburgische Produkte gehören seit Langem zum italienischen Private-Banking-Markt. In Luxemburg als Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) errichtete Fonds können italienischen Privatanlegern mit dem Pass der OGAW-Richtlinie angeboten werden, weshalb viele Banken in Lugano ihren italienischen Kunden luxemburgische und nicht schweizerische Fonds anbieten, wie Kapitel E.IV festgehalten hat. Fondsgebundene Lebensversicherungen luxemburgischer Versicherer werden von italienischen Familien als Mantel für ihre Portfolios verwendet, mit dem Schutz des luxemburgischen «Sicherheitsdreiecks» und dem Aufschub der italienischen Besteuerung bis zum Rückkauf oder Tod.6 Luxemburgische Holding- und Fondsstrukturen schliesslich dienen italienischen Familien als Vehikel für Anlagen in Private Equity und Immobilien. In jedem dieser Fälle kann die Schweizer Bank oder der Schweizer Vermögensverwalter als Depotbank, Anlageverwalter oder Berater beteiligt bleiben, doch das beaufsichtigte Produkt und der Kundenvertrag sind europäisch.
Anmerkungen
- GFCI 39 (oben), Tabelle 1. ↩
- HM Treasury und HM Revenue & Customs, «Changes to the taxation of non-UK domiciled individuals» (oben), Technical Note, https://www.gov.uk/government/publications/changes-to-the-taxation-of-non-uk-domiciled-individuals/technical-note-changes-to-the-taxation-of-non-uk-domiciled-individuals; HM Revenue & Customs, «Tax changes for non-UK domiciled individuals», Policy Paper, 30. Oktober 2024, https://www.gov.uk/government/publications/tax-changes-for-non-uk-domiciled-individuals (vierjähriges Regime für ausländische Einkünfte und Gewinne von Neuzuzügern, die in den vorangehenden zehn Jahren nicht ansässig waren, Temporary Repatriation Facility und an den Wohnsitz anknüpfende Erbschaftssteuer gemäss dem Autumn Budget 2024). ↩
- Henley & Partners (oben). ↩
- GFCI 39 (oben), Tabelle 1. ↩
- Zur italienischen Umsetzung vgl. Kapitel E.IV. Richtlinie 2014/65/EU, Art. 34 und 35; Richtlinie 2013/36/EU (CRD), Art. 35 bis 39. ↩
- Vgl. Kapitel E.IV und G.IV. Absonderung der Vermögenswerte der Versicherungsnehmer bei einer zugelassenen Depotbank unter der Aufsicht des Commissariat aux Assurances. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.