Liechtenstein: der Schweizer Franken im Europäischen Wirtschaftsraum

Liechtenstein, im GFCI auf Rang neunzig, ist unter den hier betrachteten Finanzplätzen das engste Gegenstück zu Lugano.¹ Seine Banken sind Privatbanken mit internationaler Kundschaft, es verwendet aufgrund eines Währungsvertrags mit der Schweiz den Schweizer Franken und bildet mit der Schweiz eine Zollunion. In einem entscheidenden Punkt unterscheidet sich seine Rechtslage jedoch. Liechtenstein ist seit dem 1. Mai 1995 Mitglied des Europäischen Wirtschaftsraums und hat die europäischen Richtlinien über Bank- und Wertpapierdienstleistungen umgesetzt. Seine Banken und Wertpapierfirmen verfügen über den europäischen Pass und dürfen Kunden in Italien ohne italienische Bewilligung betreuen.² Kapitel E.IV hat beschrieben, wie einige Luganeser Vermögensverwalter und Bankengruppen aus diesem Grund liechtensteinische Gesellschaften zur Betreuung italienischer Kunden eingesetzt haben.

Auch auf steuerlicher Ebene hat sich das Verhältnis zwischen Italien und Liechtenstein verbessert. Italien und Liechtenstein unterzeichneten am 12. Juli 2023 ein Doppelbesteuerungsabkommen, das die italienische Regierung 2024 dem Parlament zur Ratifikation vorlegte.³ Die liechtensteinische Stiftung und der liechtensteinische Trust bleiben für italienische Familien wichtige Instrumente, wie Kapitel E.V gezeigt hat. Für Lugano ist Liechtenstein einerseits ein Konkurrent, der den Schweizer Franken und eine alpine Bankenkultur zusammen mit dem EWR-Pass bietet, und andererseits ein Partner, der es Schweizer Gruppen erlaubt, Italien von innerhalb des Binnenmarkts aus zu bedienen. Der Liechtensteinische Bankenverband verabschiedete 2025 eine Strategie, die auf Wachstum durch Nachhaltigkeit und Innovation abzielt, und Liechtenstein trat am 21. Oktober 2024 als 191. Mitglied dem Internationalen Währungsfonds bei.⁴

Die Lehre aus den drei Finanzplätzen

Die drei Finanzplätze zeigen, was einen Finanzplatz innerhalb des europäischen Binnenmarkts von einem ausserhalb unterscheidet. London hat den Pass 2021 verloren und ihn im Verhältnis zur Schweiz durch ein bilaterales Abkommen über die gegenseitige Anerkennung ersetzt. Luxemburg und Liechtenstein verfügen über den Pass und nutzen ihn, um Italien und die übrige Union zu bedienen. Monaco, Dubai, Singapur und die Schweiz haben ihn nicht. Unter diesen ist die Schweiz das einzige Land, dessen wichtigster regionaler Finanzplatz, Lugano, für den grössten Teil seiner Kunden von einem einzigen benachbarten Mitgliedstaat abhängt. Diese Abhängigkeit erklärt, weshalb sich die schweizerische und die Tessiner Debatte über den Marktzugang auf Italien konzentriert hat und weshalb das Fehlen der Finanzdienstleistungen im Paket der Abkommen mit der Europäischen Union, das im nächsten Abschnitt behandelt wird, Lugano stärker trifft als Zürich oder Genf.

Für die Praxis. Strukturen, die Lugano mit einer EU- oder EWR-Plattform verbinden:

• eine EU-Tochtergesellschaft oder -Zweigniederlassung der Schweizer Gruppe (häufig in Luxemburg, Mailand oder Frankfurt) für die aktive Betreuung italienischer Privatkunden, mit an Lugano delegierter Portfolioverwaltung, soweit zulässig;
• eine liechtensteinische Wertpapierfirma oder Bank mit EWR-Pass, mit Verwahrung in der Schweiz;
• Luxemburger OGAW oder Luxemburger Lebensversicherungsmäntel für italienische Kunden, mit Anlageverwaltung oder Verwahrung in der Schweiz;
• in jedem Fall eine dokumentierte Zuordnung von Funktionen, Substanz und Risiken, die einer Überprüfung durch die CONSOB, die Banca d’Italia und die italienischen Steuerbehörden hinsichtlich der Betriebsstätte standhält.

Anmerkungen

1. GFCI 39 (oben), Tabelle 1. ↩
2. Wikipedia, «Liechtenstein–European Union relations», https://en.wikipedia.org/wiki/Liechtenstein %E2%80%93European_Union_relations (abgerufen im Oktober 2026; nur hilfsweise herangezogen), zur EWR-Mitgliedschaft seit dem 1. Mai 1995. Als EWR-Staat wendet Liechtenstein die in das EWR-Abkommen übernommenen Richtlinien über Bank- und Wertpapierdienstleistungen an. Vgl. Kapitel E.IV. ↩
3. Vgl. Kapitel E.V. Doppelbesteuerungsabkommen zwischen Italien und Liechtenstein vom 12. Juli 2023, Ratifikationsgesetzentwurf des italienischen Ministerrats vom 15. April 2024. ↩
4. Liechtensteinischer Bankenverband, Website, https://www.bankenverband.li/ (abgerufen im Oktober 2026), zur «Roadmap 2025»; International Monetary Fund, «Liechtenstein» (Länderseite), https://www.imf.org/en/Countries/LIE, zum Beitritt Liechtensteins als 191. Mitglied am 21. Oktober 2024. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.