Unabhängige Vermögensverwalter, Trustees und Treuhänder unter dem FINIG — Überblick und Zusammenfassung

Hinter den Banken Luganos steht eine zweite Finanzbranche, die von der Strasse aus weniger sichtbar und für den Ort charakteristischer ist. Sie besteht aus den fiduciari (der schweizerisch-italienische Begriff umfasst den deutschen Treuhänder sowie die englischen Bezeichnungen fiduciary, accountant, company administrator und, bis 2020, independent asset manager) und den gestori patrimoniali indipendenti, den unabhängigen Vermögensverwaltern, die selbst keine Kundengelder halten, sondern bei einer Depotbank hinterlegte Portfolios aufgrund einer Vollmacht verwalten. 2023 zählte der Kanton Tessin 874 Unternehmen im Bereich der Finanzdienstleistungen ausserhalb der Banken und 2’427 im Bereich Buchhaltung und Steuerberatung, die zusammen mehr als 10’000 Personen beschäftigten, fast doppelt so viele wie die 39 Banken des Kantons.¹ Für eine italienische Familie, die ihr Vermögen in Lugano hält, ist der erste Ansprechpartner oft ein fiduciario oder ein unabhängiger Vermögensverwalter. Die Bank tritt nur als Depotbank in Erscheinung.

Dieses Kapitel fragt, wie dieser Parabankensektor entstand, wie das Tessin ihn früher und strenger regulierte als jeder andere Kanton und was sich änderte, als das Finanzdienstleistungsgesetz (FIDLEG) und das Finanzinstitutsgesetz (FINIG) am 1. Januar 2020 in Kraft traten. Seine These lautet, dass das kantonale Tessiner Treuhändergesetz von 1984 das Bundesmodell bewilligter, qualifizierter und beaufsichtigter Vermögensverwalter um dreieinhalb Jahrzehnte vorwegnahm und dass die Bundesregelung seither den finanziellen Teil des kantonalen Systems übernommen hat, während die Treuhänder im kaufmännischen Bereich und im Immobilienbereich dem kantonalen Recht unterstellt blieben. Der Übergang hat die Kosten der Tätigkeit als unabhängiger Vermögensverwalter erhöht, eine Konsolidierung beschleunigt, die real, aber langsamer als vorhergesagt verläuft, und das Verhältnis zwischen Vermögensverwalter, Depotbank und Kunde förmlicher und transparenter gemacht.

Das Kapitel baut auf Kapitel D.II auf, das das Wachstum der Treuhandgesellschaften in der Lira-Wirtschaft der Nachkriegszeit beschreibt, sowie auf Kapitel D.III über die Ursprünge der schweizerischen Sorgfaltspflichten. Kapitel E.I beschreibt die Banken, die als Depotbanken tätig sind, Kapitel E.II das Ende des Bankgeheimnisses gegenüber Italien, Kapitel E.IV die Regeln für die grenzüberschreitende Betreuung italienischer Kunden und Kapitel E.V die Trusts, Stiftungen und Wohnsitzfragen italienischer Familien. Die Kapitel G.III und G.IV behandeln die Geldwäscherei und die Transparenz über die wirtschaftlich berechtigten Personen eingehend. Das vorliegende Kapitel behandelt zunächst die Geschichte der fiduciari und der unabhängigen Vermögensverwalter, das kantonale Recht (LFid) und die Bewilligungsordnung des Bundes nach dem FINIG. Danach wendet es sich den Aufsichtsorganisationen und den Selbstregulierungsorganisationen zu, dem Vermögensverwaltungsvertrag mit externen Vermögensverwaltern und dem Recht der Retrozessionen, den Trustees unter dem FINIG und dem Haager Trust-Übereinkommen, der Marktstruktur und ihrer Konsolidierung sowie den praktischen Schritten zur Gründung oder zum Erwerb eines Vermögensverwalters in Lugano.

Schlussbetrachtung

Die unabhängigen Vermögensverwalter und fiduciari Luganos sind jener Teil des Finanzplatzes, der am unmittelbarsten aus der italienischen Kundschaft erwachsen ist. Italienische Unternehmer brauchten jemanden, der ihre Domizilgesellschaften verwaltete, ihre Bücher führte, mit mehreren Banken verkehrte und für sie Anlageentscheide traf. Der Tessiner fiduciario bot all dies aus einem einzigen Büro an. Das Tessin erkannte die Risiken dieses Modells früh. Sein Treuhändergesetz von 1984, das einzige kantonale Gesetz dieser Art in der Schweiz, führte eine persönliche Bewilligung mit Anforderungen an Leumund, Qualifikation, Erfahrung und Versicherung ein sowie eine kantonale Behörde, welche den Berufsstand beaufsichtigte und disziplinarisch belangte. Das Bundesgericht bestätigte 2011 den Kern des revidierten Gesetzes. Die Aufsichtsbehörde nutzte ihre Befugnisse, um den Handel mit Bewilligungen zu bekämpfen, zu dem eine persönliche Bewilligung verleitet.

FIDLEG und FINIG übernahmen am 1. Januar 2020 den finanziellen Teil dieses Systems. Der kantonale Finanztreuhänder verschwand, die Treuhänder im kaufmännischen Bereich und im Immobilienbereich blieben dem LFid unterstellt, und die unabhängigen Vermögensverwalter mussten bis Ende 2022 eine Bewilligung der FINMA erlangen und sich der laufenden Aufsicht einer der Aufsichtsorganisationen unterstellen, von denen keine ihren Sitz im Tessin hat. Der Übergang verlief zunächst langsam und dann überstürzt: 1’699 Gesuche wurden eingereicht, mehr als die Hälfte davon in den letzten vier Monaten. Das Ergebnis ist eine regulierte Branche von rund 1’431 bewilligten Vermögensverwaltern in der Schweiz, kleiner als zuvor, aber mit grösseren Firmen, und eine administrative Beziehung zur Aufsichtsbehörde, die nach der Bewilligung mit Tausenden von Änderungsmeldungen weitergeht. Die von vielen vorhergesagte Konsolidierung hat sich vor allem durch das Verschwinden von Firmen vollzogen, die nie ein Gesuch stellten, während Fusionen zwischen bewilligten Firmen selten bleiben.

Das Verhältnis zwischen Vermögensverwalter, Depotbank und Kunde ist förmlicher und transparenter geworden. Die Entscheide des Bundesgerichts zu den Retrozessionen von 2006 bis 2017 und Art. 26 FIDLEG haben nicht offengelegten Vergütungen von Banken und Produktanbietern ein Ende gesetzt. Die Beschränkung der Vollmacht des Vermögensverwalters auf Verwaltungshandlungen schützt die Kunden vor der Veruntreuung, die das Gesetz von 1984 verhindern sollte. Trustees, die für viele italienische Familien ausländische Trusts nach dem Haager Übereinkommen verwalten, werden heute auf derselben Grundlage bewilligt wie Vermögensverwalter. Das revidierte Geldwäschereigesetz (GwG) vom 1. Oktober 2026 dehnt die Sorgfaltspflichten auf die Beratungstätigkeit der kaufmännischen fiduciari aus. Das nächste Kapitel, Kapitel E.IV, wendet sich den italienischen Regeln zu, die begrenzen, was ein Luganeser Vermögensverwalter tun darf, wenn seine Kunden auf der anderen Seite der Grenze leben.

In fünf Sätzen

Die unabhängigen Vermögensverwalter Luganos sind aus dem Tessiner Treuhänderberuf hervorgegangen, der seit den Nachkriegsjahrzehnten die Domizilgesellschaften italienischer Kunden verwaltet, ihre Bücher führt und ihr Vermögen bei mehreren Depotbanken verwaltet. Das Tessin war der einzige Kanton, der diesen Beruf einer persönlichen Bewilligung unterstellte, und zwar durch sein Treuhändergesetz vom 18. Juni 1984, 2009 revidiert, am 24. November 2011 vom Bundesgericht teilweise aufgehoben und in seiner revidierten Fassung seit 1. Juli 2012 in Kraft, mit einer kantonalen Aufsichtsbehörde, die das Register führt und ihre Mitglieder disziplinarisch belangt. Seit 1. Januar 2020 unterstehen Vermögensverwalter und Trustees dem FIDLEG und dem FINIG, benötigen eine Bewilligung der FINMA mit qualifizierten Geschäftsführern, ein Mindestkapital von CHF 100’000 und eine angemessene Organisation und werden von einer von vier Aufsichtsorganisationen beaufsichtigt, während die Treuhänder im kaufmännischen Bereich und im Immobilienbereich dem am 18. Oktober 2021 angepassten kantonalen Recht unterstellt bleiben. Von 1’921 seit 2020 eingereichten Gesuchen hatte die FINMA bis Ende 2025 1’664 Bewilligungen erteilt, und im April 2026 verblieben rund 1’431 bewilligte Vermögensverwalter mit einem Median von 3,3 Angestellten, nach einer Konsolidierung, die vor allem durch Austritte und nur durch rund zwanzig Fusionen erfolgte. Der Vertrag zwischen externem Vermögensverwalter und Depotbank, die Regeln über Retrozessionen von BGE 132 III 460 bis Art. 26 FIDLEG, die Bewilligung der Trustees im Rahmen des Haager Übereinkommens und die GwG-Revision vom 1. Oktober 2026 bestimmen das rechtliche Umfeld, in dem ein Luganeser Vermögensverwalter heute gegründet, erworben und geführt wird.

Anmerkungen

1. Ufficio di statistica del Cantone Ticino (USTAT), 12 Denaro e banche, Bellinzona, März 2026, https://m3.ti.ch/DFE/DR/USTAT/allegati/prodima/5112_denaro_e_banche.pdf (2023: 874 Unternehmen im Bereich der Finanzdienstleistungen ausserhalb der Banken mit 3’644 Beschäftigten, 2’427 Unternehmen im Bereich Buchhaltung und Steuerberatung mit 7’252 Beschäftigten; 39 Banken 2024; 5’584 Bankangestellte 2023). ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.