Kritik in der Vernehmlassung

Die Branche begrüsste die Stossrichtung, verlangte aber Änderungen. Im Dezember 2025 veröffentlichten die Swiss Blockchain Federation, die Crypto Valley Association, die Swiss Fintech Association und die Capital Markets and Technology Association eine gemeinsame Stellungnahme. Sie kritisierten die Beschränkung des Blacklistings auf eine einzige Kategorie von Token, obwohl andere Stablecoins ähnliche Geldwäschereirisiken aufwiesen. Sie wandten sich gegen die Vorgabe, dass Banken Stablecoins nur über gesonderte Zahlungsmittelinstitute ausgeben dürfen, was sie als unnötige bürokratische Hürde bezeichneten. Zudem warnten sie, ein nach dem Vorbild der Wertpapierhäuser gestaltetes Regime für Krypto-Institute könne eine drastische Konsolidierung des Marktes auslösen, wie sie diese in der Europäischen Union unter MiCAR beobachteten.¹ Sie schlugen ein zweistufiges Aufsichtsmodell vor, in dem kleinere Krypto-Institute von Selbstregulierungsorganisationen beaufsichtigt würden. Ausserdem verlangten sie eine klarere Taxonomie der Zahlungs-, Anlage- und Utility-Token sowie eine Verkürzung der Bewilligungsdauer bei der FINMA, die sie auf achtzehn bis vierundzwanzig Monate bezifferten, auf sechs Monate.

Anwaltskanzleien brachten ähnliche Punkte vor. In ihrer Vernehmlassungsantwort vom 6. Februar 2026 schlug Homburger vor, bewilligten Schweizer Banken die direkte Ausgabe von Stablecoins zu erlauben. Auch Banken, die dem Geldwäschereigesetz (GwG) unterstehen, sollten von Erleichterungen bei der Ausgabe und dem Vertrieb solcher Token profitieren. Die Kanzlei war der Auffassung, der Entwurf würde den schweizerischen Rahmen insgesamt stärken, bedürfe aber Anpassungen, damit die Aufsicht effizient und angemessen bleibe.² Zu den weiteren Vernehmlassungsteilnehmern gehörten der Schweizerische Gewerkschaftsbund, die Sozialdemokratische Partei der Schweiz und mehrere Kantonsregierungen, darunter jene von Zürich und Aargau.³

Zeitplan und Stand

Nach Angaben des Staatssekretariats für internationale Finanzfragen würde der Bundesrat dem Parlament frühestens im zweiten Halbjahr 2026 eine Botschaft unterbreiten.⁴ Der Zeitpunkt, zu dem der Bundesrat die Botschaft verabschiedet, und die Änderungen, die er am Vernehmlassungsentwurf vornimmt, werden den weiteren Zeitplan bestimmen. Die parlamentarische Beratung in beiden Räten, ein mögliches Referendum und die Ausarbeitung der Ausführungsverordnungen lassen erwarten, dass die neuen Bewilligungen nicht vor 2028 erhältlich sein werden. Übergangsfristen für bestehende FinTech-Institute und für Anbieter von Dienstleistungen im Bereich der Kryptowerte, die heute nur der Geldwäschereiaufsicht unterstehen, dürften noch weiter reichen. Anbieter, die heute ein Geschäft in Lugano planen, müssen es daher nach geltendem Recht strukturieren. Zugleich müssen sie sich auf ein Regime vorbereiten, das Krypto-Institute Bewilligungs-, Eigenmittel-, Organisations- und Verhaltensanforderungen unterwerfen wird, die ihrer Art nach jenen der Wertpapierhäuser vergleichbar sind.

In Zahlen. Vernehmlassung zur Änderung des FINIG: 22. Oktober 2025 bis 6. Februar 2026; Botschaft frühestens im zweiten Halbjahr 2026.⁵ Bestehende FinTech-Bewilligungen 2025: vier, nach einem Entzug. Obergrenze der heutigen FinTech-Bewilligung: CHF 100 Mio., die für Zahlungsmittelinstitute aufgehoben werden soll.⁶ Bewilligungsdauer bei der FINMA nach Schätzung der Branchenverbände: achtzehn bis vierundzwanzig Monate.⁷

Anmerkungen

1. «Stablecoin-Vorlage: Ein wichtiges Zeichen, aber nun muss nachgebessert werden», finews.ch, 9. Dezember 2025, https://www.finews.ch/news/finanzplatz/70466-stablecoin-bundesrat-finanzinstitutsgesetz-finig-krypto-vernehmlassung-kryptoinstitute-kryptodienstleister-finma-bewilligungsverfahren-innovationsschub-emittenten-hans-kuhn-sbf-cva-sfta-cmta (gemeinsame Stellungnahme von SBF, CVA, SFTA und CMTA; Blacklisting; Banken; «drastic market consolidation»; zweistufige Aufsicht; Taxonomie; Bewilligungsdauer von 18–24 Monaten, Forderung nach sechs Monaten). ↩
2. Homburger, «Revision of the Federal Act on Financial Institutions – Homburger Consultation Statement», 6. Februar 2026, https://homburger.ch/en/insights/revision-of-the-federal-act-on-financial-institutions. ↩
3. Vernehmlassungsantworten des Schweizerischen Gewerkschaftsbundes, der Sozialdemokratischen Partei der Schweiz und der Kantonsregierungen von Zürich und Aargau, veröffentlicht auf den Websites dieser Organisationen. ↩
4. SIF, Faktenblatt Stablecoins (oben) («Frühestens im zweiten Halbjahr 2026 wird der Bundesrat dem Parlament eine Botschaft ... unterbreiten»). ↩
5. Bundesrat, Medienmitteilung vom 22. Oktober 2025 (oben); SIF, Faktenblatt Stablecoins (oben). ↩
6. Mondaq, «FinIA Reform» (oben); FINMA, «FinTech licence» (oben). ↩
7. finews.ch, 9. Dezember 2025 (oben). ↩

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