Konkurrenten und Partner: Mailand, Monaco, Zürich, Genf, Dubai und Singapur — Überblick und Zusammenfassung
Die vorangehenden Teile dieses Buches haben Lugano von innen beschrieben: seine Banken und Vermögensverwalter, seine Handelshäuser, seine Compliance-Architektur, sein italienisches Hinterland und seine Sprache. Dieses Kapitel betrachtet den Finanzplatz von aussen. Es fragt, wo Lugano 2026 unter den Orten steht, die um dieselben Kunden, dasselbe Kapital und dieselben Fachleute konkurrieren, und welche dieser Konkurrenten auch zu Partnern werden könnten. Die Frage hat in den letzten fünfzehn Jahren ihren Charakter verändert. Solange das Bankgeheimnis unversteuerte italienische Einlagen schützte, hatte Lugano für seine Kernkundschaft kaum echte Konkurrenten, denn kein anderer Ort verband schweizerische Diskretion, die italienische Sprache und eine Autofahrt von einer Stunde ab Mailand. Seit dem Ende dieses Modells, das in Kapitel E.II beschrieben wird, kann eine italienische Familie eine vergleichbare Vermögensverwaltung in Mailand, in Genf, in Monaco, in Luxemburg oder in Dubai erhalten. Die Familie wählt heute zwischen diesen Orten nach Steuern, Regulierung, Rechtssicherheit, persönlicher Sicherheit, Kosten und Bequemlichkeit.
Das Kapitel vertritt die These, dass Lugano zwei verschiedenen Arten von Wettbewerb gegenübersteht, die unterschiedliche Antworten verlangen. Die erste ist der Wettbewerb um den Wohnsitz. Hier konkurrieren Mailand mit seiner Flat Tax für Neuzuzüger, Monaco, Dubai und innerhalb der Schweiz die Kantone der Zentralschweiz mit dem Tessin um die vermögende Person und ihre Familie. Die zweite ist der Wettbewerb um Buchung und Dienstleistung, in dem Zürich und Genf, Singapur, Dubai, Luxemburg und Liechtenstein mit Lugano um die Verwahrung und Verwaltung von Vermögenswerten konkurrieren, deren Eigentümer überall leben können. An der ersten Front sind Luganos Trümpfe seine Lebensqualität, eine moderate Steuerbelastung und die Nähe zu Italien. An der zweiten sind es die schweizerischen Institutionen, der Schweizer Franken und die Dichte an italienischsprachigem Fachwissen, während seine entscheidende Schwäche das Fehlen des Marktzugangs zu Italien und zur Europäischen Union ist. Die Variable, welche die Position Luganos im kommenden Jahrzehnt am stärksten prägen wird, ist daher rechtlicher Natur: der Rahmen, in dem ein Schweizer Anbieter einen italienischen Kunden bedienen darf.
Das Kapitel gliedert sich in zehn Abschnitte. Es beginnt mit den Instrumenten, mit denen Finanzplätze gemessen und verglichen werden, untersucht danach Mailand, Monaco, Zürich und Genf, Dubai und Abu Dhabi sowie Singapur, gefolgt von London, Luxemburg und Liechtenstein. Zwei Abschnitte behandeln anschliessend den Rechtsrahmen des Marktzugangs: das 2026 unterzeichnete Paket von Abkommen zwischen der Schweiz und der Europäischen Union und das seit dem 1. Januar 2026 in Kraft stehende Berne Financial Services Agreement zwischen der Schweiz und dem Vereinigten Königreich, gelesen als mögliches Modell für die Beziehung zu Italien. Ein letzter Abschnitt erstellt eine vergleichende Bilanz von Steuern, Regulierung, Talenten und Kosten und erwägt, welche Partnerschaften, zwischen Mailand und Lugano und zwischen Zürich und Lugano, realistisch sind. Die Szenarien bis 2035, die sich aus dieser Beurteilung ergeben, werden in Kapitel K.II entwickelt, die Schlussfolgerungen des Buches in Kapitel K.III.
Schlussbetrachtung
Die Konkurrenten Luganos sind 2026 zahlreicher und vielfältiger als je zuvor in seiner Geschichte. Mailand ist durch seine Flat Tax, die 2024 von 1’631 Personen genutzt wurde, und einen Private-Banking-Markt mit Vermögen von EUR 1’417 Mrd. zu einem Wohnort für vermögende Ausländer und zurückkehrende Italiener geworden. Monaco bietet die Abwesenheit einer Einkommenssteuer, stand aber mehr als zwei Jahre auf der grauen Liste der FATF und auf der europäischen Liste der Hochrisikoländer. Zürich und Genf sind um ein Vielfaches grösser als Lugano und beherbergen die Entscheidungszentren der meisten Banken, die im Tessin tätig sind. Dubai ist im GFCI auf den siebten Platz aufgestiegen und hat Familienstrukturen in einem Tempo angezogen, mit dem kein europäischer Finanzplatz mithält, während Singapur seine Vermögensverwaltungsbranche auf SGD 6,1 Billionen ausgebaut und im Geldwäschereifall von 2023 die Kosten raschen Wachstums kennengelernt hat. London hat seit der Abschaffung des Non-Dom-Regimes viele seiner vermögenden ausländischen Einwohner verloren. Luxemburg und Liechtenstein besitzen den europäischen Pass, der Lugano fehlt.
Vor diesem Feld ist die Position Luganos besser, als seine Grösse vermuten lässt. Es belegte im GFCI vom März 2026 den fünfundzwanzigsten Rang, vor Mailand, Monaco und Liechtenstein, und es bietet italienischen Familien eine Kombination, die keiner seiner Konkurrenten bieten kann: schweizerische Institutionen und Währung, Fachwissen in italienischer Sprache und italienischem Recht, eine moderate Steuerbelastung für Zuziehende und seit 2024 die Befreiung von der italienischen Vermutung des fortbestehenden Wohnsitzes. Seine Schwäche liegt im Recht des Marktzugangs. Das italienische und das europäische Recht erlauben es Schweizer Anbietern, in Italien ansässige Personen nur auf deren eigene Initiative oder über eine Niederlassung in der Union zu bedienen. Das Paket von Abkommen zwischen der Schweiz und der Europäischen Union, unterzeichnet am 2. März 2026 und nun im Parlament, ändert daran nichts, denn es enthält kein Abkommen über Finanzdienstleistungen.
Das Berne Financial Services Agreement mit dem Vereinigten Königreich, in Kraft seit dem 1. Januar 2026, zeigt, dass die Schweiz die gegenseitige Anerkennung von einem Partner erlangen kann, der eine ergebnisorientierte Anerkennung akzeptiert. Es zeigt im Gegenzug auch, weshalb ein solches Abkommen mit Italien, dessen Finanzmarktrecht weitgehend auf Unionsebene harmonisiert ist, nicht einfach nachgebildet werden kann. Die realistischen Wege für Lugano sind daher längerfristig eine Lösung auf Unionsebene, eine italienische Öffnung für professionelle Kunden auf Anfrage nach nationalem Recht und in der Zwischenzeit Partnerschaften: mit Mailand über italienische Zweigniederlassungen, Banken in italienischem Eigentum in Lugano und grenzüberschreitende Family Offices, mit Zürich über Kompetenzzentren für italienischsprachige Kunden innerhalb nationaler Gruppen und mit Luxemburg und Liechtenstein über EU- und EWR-Plattformen. Kapitel K.II entwickelt diese Wege zu Szenarien für 2035, und Kapitel K.III zieht die Schlussfolgerungen des Buches als Ganzes.
In fünf Sätzen
Lugano belegte im Global Financial Centres Index vom März 2026 den fünfundzwanzigsten Rang von 120 Finanzplätzen, hinter Zürich, Genf, Dubai und Singapur, aber vor Mailand, Monaco und Liechtenstein, während die Schweiz und Hongkong 2025 je rund USD 2,9 Billionen an grenzüberschreitenden Vermögen buchten. Mailand konkurriert mit dem Tessin um vermögende Einwohner über die italienische Flat Tax für Neuzuzüger, die ab 2026 auf EUR 300’000 erhöht wurde und 2024 von 1’631 Personen genutzt wurde, doch eine in Mailand pauschal besteuerte Person ist auch ein potenzieller Kunde Luganos, den Schweizer Banken nur auf dessen eigene Initiative bedienen dürfen. Monaco, seit Juni 2024 auf der grauen Liste der FATF und voraussichtlich im Oktober 2026 von ihr gestrichen, und Dubai, am 23. Februar 2024 von der grauen Liste und im August 2025 von der EU-Liste der Hochrisikoländer gestrichen, konkurrieren um die sehr Vermögenden, während der Family-Office-Boom Singapurs und sein Geldwäschereifall von SGD 3 Mrd. aus dem Jahr 2023 Lugano hauptsächlich als Vergleichsmassstab dienen. Das am 20. Dezember 2024 abgeschlossene und am 2. März 2026 unterzeichnete Paket Schweiz–EU enthält kein Abkommen über Finanzdienstleistungen, und das seit dem 1. Januar 2026 in Kraft stehende Berne Financial Services Agreement mit dem Vereinigten Königreich zeigt ein Modell der gegenseitigen Anerkennung für sehr vermögende Kunden, das sich wegen des harmonisierten Unionsrechts nur schwer mit Italien nachbilden lässt. Der Marktzugang zu italienischen Kunden ist daher die entscheidende Variable für die Zukunft Luganos, und bis er sich verbessert, besteht die beste Strategie des Finanzplatzes darin, seine schweizerischen Stärken mit Partnerschaften in Mailand, in Zürich und auf EU- und EWR-Plattformen zu verbinden.
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