Insiderhandel und Marktmanipulation nach Schweizer Recht

Insiderhandel und Marktmanipulation sind in der Schweiz auf zwei Ebenen verboten. Das Finanzmarktinfrastrukturgesetz (FinfraG) enthält sowohl aufsichtsrechtliche Verbote, die von der FINMA durchgesetzt werden, als auch Straftatbestände, die von den Strafverfolgungsbehörden des Bundes verfolgt werden. Beide gelten unabhängig davon, wo sich der Händler befindet.

Aufsichtsrechtliche Verbote

Art. 142 FinfraG verbietet es jeder Person, Insiderinformationen für Geschäfte auszunützen, sie ohne Rechtfertigung anderen mitzuteilen und gestützt darauf Geschäfte zu empfehlen. Art. 143 FinfraG verbietet es, falsche oder irreführende Signale zu verbreiten und Geschäfte zu tätigen, die einen irreführenden Eindruck von Angebot, Nachfrage oder Kurs erwecken. Diese Verbote gelten für alle, unabhängig davon, ob sie von der FINMA beaufsichtigt werden, und setzen keinen Nachweis des Vorsatzes voraus. Safe Harbours, etwa für Aktienrückkaufprogramme unter bestimmten Voraussetzungen, sind in der Ausführungsverordnung festgelegt.

Straftatbestände

Art. 154 FinfraG stellt das Ausnützen von Insiderinformationen unter Strafe, Art. 155 FinfraG ebenso die Kursmanipulation. Die Strafen reichen von Geldstrafen bis zu Freiheitsstrafen, wobei höhere Strafen drohen, wenn der Vermögensvorteil erheblich ist. Gewinne können im Strafverfahren eingezogen werden. Für Primärinsider wie Verwaltungsräte, Organe und Berater gelten die strengsten Massstäbe, doch werden auch Personen erfasst, die von ihnen Informationen erhalten.

Aufsichtsrechtliche Folgen

Stellt die FINMA eine Verletzung fest, kann sie Feststellungsverfügungen erlassen, die Einziehung von Gewinnen anordnen und gegenüber beaufsichtigten Instituten und deren Mitarbeitenden Berufsverbote und weitere Massnahmen verhängen. Die FINMA arbeitet im Rahmen der Amtshilfe mit ausländischen Behörden zusammen, was für Investoren, die vom Ausland aus handeln, von Bedeutung ist.

Insiderlisten und Sperrfristen

Das schweizerische Recht verlangt von einem Emittenten, der die Bekanntgabe kursrelevanter Informationen aufschiebt, deren Vertraulichkeit zu wahren, was in der Praxis bedeutet, ein Verzeichnis der informierten Personen zu führen. Die meisten kotierten Gesellschaften sehen zudem Sperrfristen vor der Veröffentlichung von Ergebnissen vor und verlangen, dass Geschäfte von Verwaltungsräten und Kaderangehörigen vorgängig genehmigt werden. Diese Massnahmen beruhen weitgehend auf internen Reglementen und der Börsenpraxis und sollten in einer klaren Insider-Richtlinie dokumentiert werden.

Was sich in der Praxis bewährt

Eine schriftliche Insider-Richtlinie erlassen. Sie sollte Sperrfristen, die vorgängige Genehmigung von Geschäften und den Umgang mit Projektinformationen regeln.
Projektlisten führen. Für jede vertrauliche Transaktion muss festgehalten werden, wer seit wann Zugang hat.
Auch ausländische Aktionäre beraten. Familienmitglieder und Holdingvehikel im Ausland unterliegen denselben Schweizer Regeln.

Wie Ressos Legal unterstützt

Ich berate Emittenten zu Insider-Richtlinien und Compliance-Programmen und verteidige Einzelpersonen und Unternehmen in Enforcementverfahren der FINMA und in Strafverfahren wegen Marktmissbrauchs. Kontaktieren Sie mich für ein erstes Gespräch.

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.

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Dr. Alexander Ressos, TEP

Rechtsanwalt (Zürich, Schweiz)

Ich bin Rechtsanwalt in der Schweiz und zudem als Solicitor in Hongkong sowie in England und Wales zugelassen und verfüge über fast 25 Jahre Erfahrung.

Gemeinsam mit meinem mehrsprachigen Team, dem unter anderem chinesische, japanische, koreanische, russische, ukrainische und französische Muttersprachler angehören, berate ich Unternehmen und ihre Eigentümer aus aller Welt in sämtlichen Fragen des Bank-, Gesellschafts-, Wirtschafts- und Steuerrechts in der Schweiz, einschliesslich der internationalen Steuerplanung, treuhänderischer Dienstleistungen sowie Leistungen eines Legal Family Office wie Zuzug und Relocation oder Immobilieninvestitionen. Ein besonderer Schwerpunkt meiner Tätigkeit liegt auf Mandanten aus Wachstums- und Frontier-Märkten in Greater China, Zentralasien und dem Kaukasus, im übrigen Asien, im Nahen Osten, in Afrika und in Lateinamerika; ebenso berate ich Mandanten aus Europa und Nordamerika. Über eine verbundene Schweizer Treuhandgesellschaft übernehmen wir zudem die Gründung und laufende Verwaltung ihrer Gesellschaften und anderer Strukturen, einschliesslich Buchhaltung, Steuererklärungen und Corporate-Secretarial-Leistungen, und wo erforderlich wirke ich als professioneller Verwaltungsrat mit. Mit Unterstützung eines Netzwerks erstklassiger Kooperationspartner setze ich Lösungen auch weltweit um.

Ich verstehe mich als Vertrauensberater, der direkt und auf Augenhöhe mit den Entscheidungsträgern zusammenarbeitet: Ich gehe von dem aus, was Sie erreichen wollen, und richte jede Struktur, jeden Vertrag und jede steuerliche Entscheidung an Ihren wirtschaftlichen Zielen aus und daran, wie sie Ihre Rendite nach Steuern verbessert. Als «lawyers who make it happen» bleiben mein Team und ich an Ihrer Seite, bis Ihre Gesellschaft gegründet, Ihre Struktur eingerichtet und Ihre Transaktion vollzogen ist, und wir stehen Ihnen auch für allfällige Folgearbeiten zur Verfügung. Sie profitieren von massgeschneiderten Lösungen und persönlicher Betreuung sowie von fundierter, freundlicher und praxisnaher Beratung. Wir sind nicht der günstigste Anbieter am Markt und wollen es auch nicht sein; unser Ziel sind fundierte, saubere Lösungen und ein ausgezeichnetes Preis-Leistungs-Verhältnis.

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