Die unbeschränkte Haftung als Vertrauenssignal
Weshalb sollten Bankiers bereit sein, mit ihrem Privatvermögen für die Schulden ihrer Bank einzustehen? Die Frage verdient es, gestellt zu werden, denn die beschränkte Haftung der Aktiengesellschaft gilt allgemein als eine der grossen Neuerungen des modernen Kapitalismus. Die Antwort liegt im besonderen Wesen des Bankgeschäfts und im Wert des Vertrauens.
Ein Kunde, der einer Bank sein Vermögen anvertraut, will die Gewissheit haben, dass seine Werte vorsichtig verwaltet und auf Verlangen zurückgegeben werden. Die unbeschränkte Haftung der Teilhaber sendet ihm ein doppeltes Signal. Einerseits haben die Teilhaber ein unmittelbares persönliches Interesse daran, übermässige Risiken zu vermeiden, da ihr eigenes Vermögen auf dem Spiel steht. Andererseits können die Gläubiger im Fall eines Zusammenbruchs auf das Vermögen der Teilhaber greifen, was eine zusätzliche Garantie darstellt.
Ökonomen beschreiben diesen Mechanismus als Angleichung der Anreize. In einer Aktiengesellschaft können Führungskräfte und Aktionäre versucht sein, hohe Risiken einzugehen, weil sie von den Gewinnen profitieren und die Verluste nur bis zur Höhe ihrer Einlage tragen, während der Rest auf die Gläubiger fällt. In einer Personengesellschaft verschwindet diese Asymmetrie weitgehend. Die unbeschränkte Haftung spielt damit eine ähnliche Rolle wie die Eigenmittelanforderungen, die moderne Banken verpflichten, einen Teil ihrer Verluste vor ihren Gläubigern aufzufangen.
Die unbeschränkte Haftung hat dennoch ihre Grenzen. Ihre Tragweite hängt vom Verhältnis zwischen dem Privatvermögen der Teilhaber und dem Umfang der Verbindlichkeiten der Bank ab. Wenn die Bank für ihre Kunden Hunderte von Milliarden Franken verwaltet, kann das noch so beträchtliche Vermögen der Teilhaber im Katastrophenfall nur einen Bruchteil der Verbindlichkeiten decken. Allerdings ist daran zu erinnern, dass die für Kunden verwalteten Vermögenswerte, insbesondere die im Depot verwahrten Wertschriften, nicht in der Bilanz der Bank erscheinen und grundsätzlich Eigentum der Kunden bleiben. Das mit der unbeschränkten Haftung verbundene Risiko betrifft vor allem die eigenen Verbindlichkeiten der Bank, die im Modell der Vermögensverwaltung vergleichsweise bescheiden sind.
Die unbeschränkte Haftung bringt auch Einschränkungen für die Teilhaber und ihre Familien mit sich. Sie begrenzt die Diversifikation ihres Vermögens, das dem Risiko der Bank ausgesetzt ist. Sie erschwert die Nachfolge, da die Erben entscheiden müssen, ob sie diese Haftung übernehmen wollen. Sie macht es schwierig, Teilhaber ausserhalb der Gründerfamilien zu gewinnen, die bereit sein müssen, ihr Vermögen an jenes des Hauses zu binden.
Rechenbeispiel. Eine Vermögensverwaltungsbank weist in ihrer Bilanz Verbindlichkeiten gegenüber Kunden von CHF 5 Mrd. und Eigenmittel von CHF 1 Mrd. aus. Ihre fünf Teilhaber besitzen zusammen ein Privatvermögen von CHF 800 Mio. Erleidet die Bank einen Verlust von CHF 1,5 Mrd., sind ihre Eigenmittel aufgezehrt, und die Teilhaber müssen CHF 500 Mio. zur Deckung des Restbetrags beisteuern. Erreicht der Verlust CHF 3 Mrd., reicht ihr Privatvermögen nicht mehr aus, und die Gläubiger erleiden einen Verlust von CHF 1,2 Mrd. Die von den Kunden hinterlegten Wertschriften, die nicht in der Bilanz erscheinen, sind von diesen Verlusten nicht betroffen. Die Zahlen sind fiktiv; sie zeigen sowohl die Anreizwirkung als auch die Grenzen der unbeschränkten Haftung.
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.