Die französische Monarchie und ihre Gläubiger

Um die Rolle der Genfer Bankiers zu verstehen, muss man sich zunächst die Finanzlage der französischen Monarchie im 18. Jahrhundert vergegenwärtigen. Das Königreich war der bevölkerungsreichste Staat Europas und einer der reichsten, doch seine Finanzen waren chronisch aus dem Gleichgewicht. Kriege waren kostspielig: der Österreichische Erbfolgekrieg, der Siebenjährige Krieg, der Amerikanische Unabhängigkeitskrieg.¹ Das Steuersystem war kompliziert, ungleich und wenig ergiebig, weil Adel und Klerus bedeutende Befreiungen genossen und die Erhebung zahlreicher Steuern privaten Finanziers übertragen war.

Da sie die Steuern nicht ausreichend erhöhen konnte, verschuldete sich die Monarchie. Sie griff auf eine grosse Vielfalt von Anleiheformen zurück: ewige Renten, Leibrenten, Tontinen, an Privatpersonen verkaufte Ämter, Vorschüsse auf künftige Einnahmen sowie Darlehen von Zwischenkörperschaften wie dem Klerus, den Provinzialständen und den Städten.² Die Schuld wuchs im Lauf der Jahrzehnte, und ihr Dienst verschlang einen wachsenden Teil der Einnahmen.

Die Monarchie verfügte über keine mit der Bank of England vergleichbare Zentralbank, die die Schuld zentral hätte verwalten und die Gläubiger beruhigen können. Sie hatte im Lauf des Jahrhunderts mehrere Teilausfälle erlebt, in Form von Zinskürzungen, Zahlungseinstellungen oder Zwangskonversionen.³ Diese Präzedenzfälle verteuerten ihre Anleihen, da die Gläubiger eine Prämie für das eingegangene Risiko verlangten.

In diesem Umfeld leisteten die Bankiers, die königliche Anleihen bei ausländischen Anlegern platzierten, einen wertvollen Dienst. Sie verbreiterten die Gläubigerbasis, mobilisierten Kapital, das sonst nicht nach Frankreich geflossen wäre, und brachten technisches Fachwissen ein. Die Genfer Bankiers, die über eine vermögende Kundschaft in Genf und über Netzwerke in der Schweiz, den Niederlanden und England verfügten, waren für diese Rolle besonders gut gerüstet.

Kernpunkt. Die französische Monarchie des 18. Jahrhunderts, reich, aber in Finanzfragen schlecht organisiert, war zur Deckung ihrer Defizite auf Anleihen angewiesen. Die Genfer Bankiers halfen ihr, ihre Anleihen bei ausländischen, insbesondere Genfer Anlegern zu platzieren, was eine tiefe gegenseitige Abhängigkeit zwischen dem Finanzplatz Genf und dem Kredit Frankreichs schuf.

Anmerkungen

1. Larousse, Online-Enzyklopädie, «guerre de la Succession d’Autriche» [Österreichischer Erbfolgekrieg]: ein Konflikt «von 1740 bis 1748», beendet durch den Frieden von Aachen (18. Oktober 1748); Wikipedia (fr), «Guerre de Sept Ans» [Siebenjähriger Krieg]: ein Krieg «von 1756 bis 1763», Frieden von Paris vom 10. Februar 1763, in dem Frankreich Kanada und den grössten Teil seines Kolonialreichs verlor. ↩
2. Finance Watch, «Les leçons de l’histoire II : les ‹Trente Demoiselles de Genève› et la Révolution française» [Lehren aus der Geschichte II: die «Dreissig Genfer Fräulein» und die Französische Revolution] (finance-watch.org): Die französische Staatsschuld beruhte Ende des 18. Jahrhunderts weitgehend auf Leibrenten; um 1760 führte die Monarchie Leibrenten zu einem einheitlichen Satz ein, die unabhängig vom Alter des Zeichners ausbezahlt wurden; um 1782 waren rund drei Viertel der Leibrenten des Jahres auf das Leben von Kindern gestellt. Vgl. auch Marc Cramer, «Les trente Demoiselles de Genève et les billets solidaires», Revue suisse d’économie politique et de statistique, 1946 (sses.swiss). ↩
3. Artikel «Joseph Marie Terray» (fr-academic.com, nach Wikipédia): Generalkontrolleur der Finanzen von Dezember 1769 bis 1774; «durch einen Ratsbeschluss vom 18. Februar 1770 stellte er die Zahlung der Rescriptions der Generaleinnehmer und der Billets der Generalpächter ein» (120 bis 150 Millionen Livres an umlaufendem Papier); Umwandlung von Tontinen in Leibrenten, Kürzung der Zinsen auf Renten und Pensionen über 600 Livres. ↩

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