Das Geschäft: Kommission, Verwaltung und internationale Anlagen

Die Genfer Häuser der ersten Hälfte des 19. Jahrhunderts führten Geschäftszweige weiter, die sie vom vorangegangenen Jahrhundert geerbt hatten. Sie wirkten als Kommissionäre und kauften und verkauften Waren und Wertpapiere für Rechnung ihrer Kunden. Sie handelten mit Wechseln und führten internationale Zahlungen aus. Sie nahmen Einlagen entgegen und verwalteten Wertschriftenportfolios für wohlhabende Familien.

Die Vermögensverwaltung gewann stetig an Bedeutung. Die Genfer Familien, die nach den Verlusten der Revolutionsjahre einen Teil ihres Vermögens wieder aufgebaut hatten, vertrauten ihre Vermögenswerte Bankiers ihres Vertrauens an, die oft Verwandte waren. Die Bankiers legten diese Vermögen in Staatsanleihen und Wertpapieren mehrerer Länder an: französische Renten der Restauration, britische Fonds, Anleihen anderer europäischer Staaten und dann, ab den 1820er- und 1830er-Jahren, Aktien von Industrie- und Verkehrsunternehmen.¹

Die Erfahrung der revolutionären Verluste hatte Spuren hinterlassen. Die Genfer Bankiers betrieben eine systematischere Diversifikation über Länder, Währungen und Wertpapierklassen. Sie misstrauten Anlagen, die zu gut rentierten, und Schuldnern zweifelhaften Rufs. Ihre Kunden erwarteten von ihnen vor allem die Erhaltung des Kapitals. Diese vorsichtige Ausrichtung, die zum Markenzeichen des Genfer Private Banking werden sollte, nahm in diesen Jahrzehnten Gestalt an.

Die internationalen Märkte waren deshalb nicht frei von Risiken. In den 1820er-Jahren legten viele neu unabhängige lateinamerikanische Staaten in London Anleihen auf, die europäische Investoren anzogen, bevor sie Mitte des Jahrzehnts in grosser Zahl ausfielen.² Diese Episode, die Investoren in ganz Europa traf, rief in Erinnerung, dass die Globalisierung der Anlagen Gefahren birgt und dass das Urteil des Bankiers über die Qualität der Schuldner wesentlich bleibt.

Die Genfer Häuser bauten auch ihre Beziehungen zu ausländischen Finanzplätzen aus. Ihre Teilhaber reisten, unterhielten Korrespondenzen und platzierten Familienmitglieder in Partnerhäusern. Die Verbindungen zu Paris blieben eng, dank der Pariser «haute société protestante», von deren Familien mehrere genferischer oder schweizerischer Herkunft waren. Die Verbindungen zu London wurden stärker, als die City zum führenden Finanzplatz der Welt aufstieg.

Rechenbeispiel. 1825 vertraut eine Genfer Familie ihrem Bankier ein Portfolio von 200’000 Franken an. Der Bankier verteilt es zu je einem Viertel auf französische Renten, britische Fonds, Anleihen anderer europäischer Staaten und Aktien von Industrieunternehmen, bei einer durchschnittlichen Rendite von 4,5 Prozent. Eine auf lateinamerikanische Anleihen zu 6 Prozent konzentrierte Anlage hätte einige Jahre lang mehr eingebracht, bevor sie Ausfälle erlitten hätte, die einen grossen Teil davon hätten vernichten können. Die Familie zieht ein regelmässiges Einkommen von 9’000 Franken pro Jahr und die Erhaltung ihres Kapitals vor. Die Zahlen sind fiktiv; sie veranschaulichen die vorsichtige Ausrichtung der Genfer Vermögensverwaltung.

Anmerkungen

1. Pictet & Cie, 200 ans d’histoire (pictet.com): Das Haus betrieb zunächst «Kommissionsgeschäfte jeder Art», den «Einzug von Renten» und «verschiedene Warenspekulationen», die bald zugunsten der Vermögensverwaltung und der Devisengeschäfte aufgegeben wurden; die Portfolios der Kunden umfassten französische Renten (2½ % France, 4 % Ville de Paris), die Dette intégrale Hollands, die russische 5-%-Anleihe, Lotterielose aus Wien und Neapel, Tontinen aus Irland und Turin und später Wertpapiere der Hängebrücke der Pâquis und von Dampfschifffahrtsgesellschaften. ↩
2. Gail D. Triner, «Latin American Sovereign Debt, 1825-1852» (University College London, Debt Politics, ucl.ac.uk): Zwischen 1822 und 1825 nahmen sieben neu unabhängige lateinamerikanische Staaten in London £20,75 Mio. auf (Mexiko 6,4 Mio., Brasilien 3,69 Mio., Peru 1,2 Mio., Buenos Aires, Chile, Kolumbien, Zentralamerika); Peru eröffnete die Reihe der Zahlungsausfälle, indem es seine Dividende vom 15. April 1826 nicht bezahlte, gefolgt zwischen September 1826 und Oktober 1827 von Kolumbien, Buenos Aires, Chile und Mexiko, wobei Brasilien die einzige Ausnahme blieb; Wikipedia (en), «Panic of 1825»: Krise vom Dezember 1825, teilweise ausgelöst durch spekulative Anlagen in Lateinamerika, siebzig Bankenzusammenbrüche. ↩

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