Strukturierte Finanzierung: Vorexport- und lagerbesicherte Finanzierungen
Über die transaktionsbezogenen Geschäfte hinaus umfasst die Handelsfinanzierung komplexere Strukturen, bei denen die Genfer Banken Pioniere waren. Die Vorexportfinanzierung besteht darin, einem Produzenten, oft in einem Schwellenland, einen Kredit gegen die Verpflichtung zu gewähren, seine Produktion an einen Händler zu liefern, der die Bank aus dem Verkaufserlös zurückzahlt. Diese Struktur, die Produzenten-, Händler-, Länder- und Preisrisiko vereint, finanziert beträchtliche Mengen an Öl, Metallen und Agrarprodukten.1 Die lagergestützte Finanzierung, also die Kreditaufnahme auf der Grundlage von Lagerbeständen, gewährt Kredite gegen Waren, die in von Dritten kontrollierten Lagern eingelagert sind, mit Sicherheitsmargen und regelmässigen Inspektionen, zugunsten von Händlern, deren Bestände erhebliches Kapital binden.
Diese Strukturen, die die Handelsfinanzierung an die Unternehmens- und Projektfinanzierung annähern, setzen die Banken Risiken von längerer Dauer aus als das Dokumentenakkreditiv. Teil I hat die an afrikanische Staaten gewährten rohstoffbesicherten Kredite, eine extreme Form dieser Logik, samt ihren Folgen beschrieben. Die Genfer Banken haben ihren Appetit auf diese Strukturen nach 2015 und 2020 verringert und einen wachsenden Teil dieses Marktes den Händlern selbst, chinesischen Banken und spezialisierten Fonds überlassen. Ob Genf über die transaktionsbezogene Finanzierung hinaus ein Standort der strukturierten Handelsfinanzierung bleibt, ist eine offene Frage.
| Instrument | Laufzeit und Hauptrisiko | Rolle der Genfer Banken |
|---|---|---|
| Dokumentenakkreditiv | kurzfristig; Dokumenten- und Risiko der eröffnenden Bank | Avisierung, Bestätigung, Prüfung der Dokumente |
| Transaktionsbezogene Fazilität | kurzfristig; Waren- und Gegenparteirisiko | durch jede Ladung gesicherte Finanzierung |
| Lagerfinanzierung | mittelfristig; Bewertungs- und Verwahrungsrisiko | Kredit gegen von Dritten kontrollierte Lagerbestände |
| Vorexportfinanzierung | mittelfristig; Produzenten-, Länder- und Preisrisiko | Strukturierung und Syndizierung |
| Syndizierter Kredit | mittelfristig; Händlerrisiko | Beteiligung, Arrangierung |
| Rohstoffbesicherter Kredit | langfristig; Staats- und Gouvernanzrisiko | Teilfinanzierung, wachsende Rolle der Händler |
Anmerkungen
- TXF, «The Rosneft prepayment: Deal of the Year 2013» (txfnews.com): im März 2013 unterzeichnete Vorauszahlung von USD 8,32 Mrd. für die langfristigen Rohölkäufe von Glencore (70 %) und Vitol (30 %) bei Rosneft über Zweckgesellschaften (Ros-GIP, Ros-VIT), gesichert durch Abnahmeverträge über 46,9 und 20,1 Mio. Tonnen, Laufzeit von fünf Jahren plus zwei Jahre tilgungsfreie Zeit, zwölf federführende Banken, darunter BNP Paribas, Credit Suisse, ING und Société Générale; NRGI, 27. Februar 2020 (von Handelshäusern an Tschad, die Republik Kongo und Südsudan gewährte rohstoffbesicherte Kredite). ↩
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