Isaac Panchaud und die Caisse d’escompte

Isaac Panchaud, ein Bankier Waadtländer Herkunft, in London geboren und in Paris ansässig, ist eine weniger bekannte Gestalt als Necker, doch sein Einfluss auf die Finanzideen seiner Zeit war beträchtlich.¹ Als erfinderischer Kopf schlug er Reformen zur Modernisierung des öffentlichen und privaten Kredits in Frankreich vor, wobei er sich namentlich am britischen Modell orientierte. Er erlitt auch Rückschläge: Sein Haus stellte nach unglücklichen Spekulationen mit der englischen Ostindien-Kompanie die Zahlungen ein, bevor er seine Tätigkeit wieder aufnahm.²

Panchaud wird mit der Gründung der Caisse d’escompte [Diskontkasse] in Verbindung gebracht, die Mitte der 1770er-Jahre unter dem Ministerium Turgot in Paris gegründet wurde.³ Zweck dieser Institution war es, Handelswechsel zu diskontieren, also Kaufleuten den Betrag ihrer Forderungen vor Fälligkeit vorzuschiessen, und auf Sicht rückzahlbare Noten auszugeben. Sie sollte den Zinssatz senken, den Handel erleichtern und Frankreich eine Institution verschaffen, die den öffentlichen Banken Amsterdams und Londons vergleichbar war.

Die Caisse d’escompte hatte einen vielversprechenden Start. Sie wurde zu einer wichtigen Akteurin am Pariser Geldmarkt. Sie wurde jedoch nach und nach in die Finanzierung des Staates hineingezogen, der sie um immer grössere Vorschüsse bat. 1783 löste eine Vertrauenskrise einen Ansturm auf ihre Noten aus, und die Regierung musste die Aussetzung ihrer Einlösung bewilligen.⁴ Während der Revolution sollte die Caisse erneut in Anspruch genommen werden, bevor sie aufgehoben wurde.

Die Geschichte der Caisse d’escompte veranschaulicht ein Problem, das Zentralbanken gut kennen: die Versuchung für einen Staat in Schwierigkeiten, das Noteninstitut zur Finanzierung seiner Defizite heranzuziehen. Diese Versuchung gefährdet das Vertrauen in die Währung und in die Institution selbst. Die Unabhängigkeit der modernen Zentralbanken, die in Teil B im Zusammenhang mit der Schweizerischen Nationalbank erörtert wird, ist gerade eine Antwort auf diese Gefahr.

Panchaud beteiligte sich auch an den Debatten über die Spekulation, die Paris in den 1780er-Jahren bewegten. Zusammen mit anderen Finanziers und Publizisten, darunter Clavière und Mirabeau, war er in die Kontroversen über Börsengeschäfte und Aktiengesellschaften verwickelt.⁵ Diese Debatten, in denen sich die Befürworter freier Finanzmärkte und die Kritiker des Agiotage gegenüberstanden, nehmen Fragen der Regulierung der Spekulation vorweg, die bis heute aktuell sind.

Kernpunkt. Die Caisse d’escompte, zu der Isaac Panchaud beitrug, sollte den Kredit in Frankreich modernisieren. Ihr Einsatz zur Finanzierung des Staates untergrub das Vertrauen in ihre Noten. Die Episode veranschaulicht die Gefahr einer Währungsinstitution im Dienst öffentlicher Defizite – eine Gefahr, die die Unabhängigkeit der modernen Zentralbanken abwenden soll.

Anmerkungen

1. Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: geboren 1737 in London, gestorben 1789 in Auteuil, Bankier englischer Staatsangehörigkeit und schweizerischer Herkunft, Sohn des Isaac Panchaud, eines Kaufmanns aus Grandson (Waadt), 1729 in England eingebürgert; 1763 mit seinem Vetter Jean-François Panchaud und Thomas Foley in Paris niedergelassen; Réflexions sur l’état actuel du crédit public de l’Angleterre et de la France (1781); Berater von Calonne (1782) und von Talleyrand (1786). ↩
2. Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: Das Bankhaus stellte nach «unglücklichen Spekulationen mit der britischen Ostindien-Kompanie» die Zahlungen ein; Panchaud wurde beschuldigt, zusammen mit dem Umfeld Neckers in den Jahren 1766–1769 zahlreiche Privatpersonen ruiniert zu haben. ↩
3. Wikipedia (fr), «Caisse d’escompte»: «Durch Ratsbeschlüsse vom 24. März und 22. September 1776 mit Unterstützung des Finanzverwalters Turgot vom Schweizer Bankier Isaac Panchaud geschaffen», um «Wechsel und andere Handelspapiere zu diskontieren, damit der Zinssatz des Handelskredits gesenkt und der Handel erleichtert werde»; Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: Panchaud «konnte dank der Unterstützung Turgots 1776 die Caisse d’Escompte neu lancieren». ↩
4. Wikipedia (en), «Caisse d’Escompte»: Liquiditätsengpässe Anfang 1783 im Zusammenhang mit dem Amerikanischen Krieg; Aussetzung der Konvertibilität der Noten (Zwangskurs) durch Ratsbeschluss, dann Wiederaufnahme der Zahlungen am 23. November 1783 nach Unterstützung durch den Schatz; Wikipedia (fr), «Caisse d’escompte»: Die Aktien fielen im November 1783 von 5’000 auf 3’000 Livres; erneute Krise 1787–1788 (Zwangskurs ab 18. August 1788); Aufhebung durch Dekret vom 24. August 1793. ↩
5. Wikipedia (fr), «Isaac Panchaud»: Panchaud «näherte sich Mirabeau an» (1781) und stand «dem Genfer Étienne Clavière nahe»; Dictionnaire historique de la Suisse (DHS) [Historisches Lexikon der Schweiz], Artikel «Clavière, Etienne»: In Neuenburg und dann in Paris knüpfte Clavière Beziehungen zu Brissot und Mirabeau. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.