Krypto-Assets und digitale Vermögenswerte: vom DLT-Gesetz zur Tokenisierung — Überblick und Zusammenfassung

Die Schweiz war einer der ersten Staaten, die Kryptowerten einen vollständigen rechtlichen Rahmen gaben. Genf nimmt darin eine besondere Stellung ein, zwischen dem Crypto Valley in Zug, wo sich die Technologieunternehmen konzentrieren, und Zürich, wo die Finanzmarktinfrastrukturen angesiedelt sind. Dieses Kapitel beschreibt diesen Rahmen, seine Genfer Akteure, die 2026 offenen Fragen – von der Regulierung der Stablecoins bis zum automatischen Informationsaustausch über Kryptowerte – und die Aussichten für die Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte. Diese stellt für den Finanzplatz eine Infrastrukturherausforderung dar, vergleichbar mit dem Übergang vom Eigenwechsel zur Banküberweisung im 19. Jahrhundert. Das Kapitel hütet sich vor den beiden spiegelbildlichen Fehlern, die die Debatte seit fünfzehn Jahren geprägt haben: der Begeisterung, die in jedem Token eine Revolution sieht, und der Verachtung, die darin nichts als eine Blase erkennt.

In fünf Sätzen

1. Die Schweiz hat Kryptowerte über das ordentliche Recht geregelt, angepasst durch das DLT-Gesetz, das 2021 in Kraft trat. Dieses Gesetz schuf Registerwertrechte (droits-valeurs inscrits), Handelssysteme auf der Grundlage verteilter elektronischer Register und einen Schutz im Konkursfall. Bereits 2019 waren zwei spezialisierte Banken bewilligt worden.
2. Genf trägt über das Private Banking und seine Infrastrukturanbieter zum Ökosystem bei, darunter Taurus, 2018 gegründet und seit 2021 Inhaberin einer Bewilligung als Wertpapierhaus. Das Modell sieht vor, dass das Genfer Unternehmen die Technologie liefert und die Banken die Kundenbeziehung behalten.
3. Die 2026 offenen Fragen betreffen Stablecoins und Einlagentoken, mit einer am 22. Oktober 2025 eröffneten Vernehmlassung des Bundes und einer Machbarkeitsstudie der Banken vom September 2025. Sie betreffen zudem den automatischen Informationsaustausch über Kryptowerte, der am 26. September 2025 mit 74 Partnerstaaten beschlossen wurde; ein erster Austausch wird frühestens 2027 erwartet.
4. Die Compliance in Bezug auf Geldwäscherei und Sanktionen gilt für Kryptowerte mit eigenen Anforderungen, darunter die Travel Rule. Die Compliance-Kultur, die der Finanzplatz nach den Affären der 2010er-Jahre aufgebaut hat, ist die Voraussetzung dafür, dass diese Anlageklasse dort zur Normalität wird.
5. Die Herausforderung des Jahrzehnts ist die Tokenisierung traditioneller Vermögenswerte – Wertpapiere, Fonds, Privatmarktanlagen und Handelsdokumente –, für die Genf über den rechtlichen Rahmen, die Infrastrukturen und die Anbieter verfügt. Es muss seine Institute noch davon überzeugen, diese Infrastrukturen zu übernehmen und die regulatorischen Entwicklungen in Europa und Amerika zu verfolgen.

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.