Renten, Pfänder und Verkäufe mit Rückkaufsrecht: die Kreditformen des 16. Jahrhunderts

Der Kredit des 16. Jahrhunderts nahm vielfältige rechtliche Formen an, von denen mehrere es erlaubten, einen Kapitalgeber zu entschädigen, ohne ein Darlehen im engeren Sinne abzuschliessen. Am weitesten verbreitet war der Rentenkauf (rente constituée). Der Kapitalgeber zahlte einem Schuldner eine Summe, und dieser verpflichtete sich im Gegenzug, ihm eine jährliche Rente zu entrichten, die in der Regel auf Grundeigentum gesichert war. Der Kapitalgeber konnte die Rückzahlung des Kapitals nicht verlangen; nur der Schuldner konnte die Rente ablösen, indem er die erhaltene Summe zurückgab. Diese Asymmetrie erlaubte es, das Geschäft als Kauf eines Einkommens zu betrachten, der sich vom Darlehen unterschied, und entzog es damit dem kanonischen Verbot.¹ Renten finanzierten über Jahrhunderte Haushalte, Gemeinwesen und Staaten.

Eine weitere verbreitete Form war das Pfanddarlehen. Der Schuldner übergab einen Gegenstand – ein Schmuckstück, ein Kleidungsstück, ein Werkzeug, Geschirr – als Sicherheit für die Rückzahlung. Dieser oft kleine Kredit diente den Bedürfnissen des täglichen Lebens und erreichte bescheidene Bevölkerungsschichten. Er setzte die Schuldner Missbräuchen aus, weil der Gläubiger das Pfand unterbewerten oder übermässige Bedingungen verlangen konnte. Genau diese Art von Kredit wollten die italienischen monti di pietà regeln.

Der Verkauf mit Rückkaufsrecht (vente à réméré) erlaubte es, ein Darlehen unter dem Anschein eines Kaufs zu verbergen. Der Schuldner verkaufte dem Gläubiger einen Vermögenswert mit der Option, ihn innert einer bestimmten Frist zu einem höheren Preis als dem Verkaufspreis zurückzukaufen. Die Differenz zwischen den beiden Preisen stellte den Zins dar. Kaufte der Schuldner den Vermögenswert nicht zurück, wurde der Gläubiger dessen Eigentümer, oft zu einem Wert weit unter dem tatsächlichen. Die Obrigkeit musste daher beurteilen, ob es sich um einen echten Kauf oder um ein verdecktes Darlehen handelte.

Schliesslich konnten vor einem Notar ausgestellte Schuldanerkennungen eine höhere Summe ausweisen als die tatsächlich übergebene, wobei die Differenz einen verdeckten Zins darstellte. Kreditkäufe, bei denen der Preis wegen der Zahlungsfrist erhöht wurde, folgten einer vergleichbaren Logik.

Aufgabe der Behörden war es, hinter diesen Formen die wirtschaftliche Wirklichkeit der Geschäfte zu erkennen. Das geltende Recht kennt einen ähnlichen Ansatz. Die Steuer- und die Aufsichtsbehörden wenden den Grundsatz des Vorrangs der wirtschaftlichen Substanz vor der rechtlichen Form an, und die Gerichte qualifizieren simulierte Verträge um. Wertpapierpensionsgeschäfte, bei denen eine Partei Wertpapiere verkauft und sich verpflichtet, sie zu einem vereinbarten Zeitpunkt und Preis zurückzukaufen, sind wirtschaftlich besicherte Darlehen und werden in der aufsichtsrechtlichen und der Rechnungslegungsregulierung auch so behandelt. Der Verkauf mit Rückkaufsrecht des 16. Jahrhunderts und das Wertpapier-Repo des 21. Jahrhunderts beruhen auf ein und derselben Technik.

Anmerkungen

1. Dictionnaire historique de la Suisse (DHS; Historisches Lexikon der Schweiz), Art. «Usure» (Gilomen, Dubler): Im Mittelalter verurteilte die Kirche jede Erhebung von Zinsen über die Rückgabe der geliehenen Summe hinaus, doch 1425 erlaubte Martin V. auf Grundeigentum bestellte Renten zum üblichen Preis mit Ablösungsrecht; Dictionnaire historique de la Suisse (DHS), Art. «Intérêts» (Dubler): An Grundbesitz gebundene Renten, etwa der in der Schweiz sehr verbreitete Gült- oder Rentenbrief (lettre de rente), gehörten zu den von der Kirche zugelassenen Kreditformen; im 16. Jahrhundert verboten die Obrigkeiten Naturalzinsen und schrieben einen Satz von 5 % in Geld vor, der im 17. Jahrhundert auf 3 % sank. ↩

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