Was ein Versicherungsmantel ist
Ein Lebensversicherungsmantel ist ein Lebensversicherungsvertrag, der in der Regel gegen eine Einmalprämie abgeschlossen wird und dessen Wert von der Wertentwicklung der der Police zugeordneten Vermögenswerte abhängt. Der Versicherer erwirbt und hält diese Vermögenswerte in eigenem Namen, denn der Versicherungsnehmer überträgt die Prämie auf den Versicherer und erhält im Gegenzug einen vertraglichen Anspruch. Beim Tod der versicherten Person zahlt der Versicherer den Wert der zugeordneten Vermögenswerte aus, oft erhöht um einen kleinen Zusatzbetrag, der das versicherte Risiko darstellt. Beim Rückkauf zahlt der Versicherer den Wert der Vermögenswerte abzüglich allfälliger Kosten aus. Während der Laufzeit der Police werden die Vermögenswerte nach einer bei Vertragsabschluss vereinbarten Anlagestrategie verwaltet.1
Es lassen sich drei Ausprägungen des Instruments unterscheiden. Die erste ist die fondsgebundene Police für das Retailgeschäft, bei der die Prämien in eine Auswahl von Publikumsfonds investiert werden, die der Versicherer allen seinen Kunden anbietet. Die zweite ist die Police mit internem Fonds, bei der der Versicherer für eine Gruppe von Versicherungsnehmern ein Sondervermögen bildet und es nach einer festgelegten Strategie verwaltet. Die dritte ist die Private Placement Life Insurance im engeren Sinn, bei der der Versicherer einen Fonds bildet, der einer einzigen Police oder einer Familie vorbehalten ist. Dieser dedizierte Fonds kann kotierte Wertpapiere, Obligationen, Anteile an Hedgefonds und Private-Equity-Fonds, strukturierte Produkte und in einigen Rechtsordnungen und innerhalb bestimmter Grenzen auch nicht kotierte Vermögenswerte enthalten.2
Die Mindestprämie für Private-Placement-Policen ist in der Regel hoch. In diesem Segment tätige Versicherer verlangen oft eine oder mehrere Millionen Euro oder Franken, weil die Kosten für die Bildung und Verwaltung eines dedizierten Fonds, für die Prüfung der Herkunft der Vermögenswerte und für die Erfüllung der steuerlichen Anforderungen mehrerer Länder nicht im Verhältnis zur Prämie sinken. Die Kosten bestehen aus einer Verwaltungsgebühr des Versicherers, den Gebühren der Depotbank und des Vermögensverwalters sowie den Kosten der Versicherungsdeckung. Bei Policen von mehreren Millionen werden die Versicherungskosten typischerweise als Bruchteil eines Prozents des Policenwerts pro Jahr ausgedrückt.3
Die Anziehungskraft des Instruments beruht auf den rechtlichen Wirkungen des Versicherungsvertrags nach dem Recht des Wohnsitzstaats des Versicherungsnehmers. Besteuert ein Staat die Erträge und Gewinne von Versicherungspolicen erst bei der Auszahlung, erhält der Versicherungsnehmer während der Laufzeit einen Steueraufschub. Befreit ein Staat Todesfallleistungen von der Einkommenssteuer oder behandelt er sie bei der Erbschaftssteuer günstig, verringert der Versicherungsmantel die Steuerlast der nächsten Generation. Schützt das Recht die bezeichneten Begünstigten vor den Gläubigern des Versicherungsnehmers, wird die Police zu einem Instrument des Vermögensschutzes. Jede dieser Wirkungen hängt vom nationalen Recht ab und insbesondere davon, ob der Vertrag als Versicherung anerkannt wird. Aus sich selbst heraus bietet das Instrument keine Vorteile.
Anmerkungen
- Zur rechtlichen Struktur der fondsgebundenen Lebensversicherung nach Schweizer Recht vgl. die Kommentare zum Versicherungsvertragsgesetz (VVG) und die Bestimmungen über die fondsgebundene Lebensversicherung in der Aufsichtsverordnung (AVO). ↩
- Die Terminologie unterscheidet sich je nach Markt: «Private Placement Life Insurance» (PPLI) ist in den Vereinigten Staaten und in der angelsächsischen Literatur verbreitet, «assurance-vie luxembourgeoise» oder «contrat sur mesure» in den französischsprachigen Märkten und «Lebensversicherung mit Vermögensverwaltung» oder «Insurance Wrapper» in der deutschsprachigen Praxis. ↩
- Die Angaben zu Mindestprämien und Kosten unterscheiden sich je nach Versicherer und Markt und stammen aus Produktunterlagen und Praxisumfragen. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.