Das gebundene Vermögen
Ein zentrales und spezifisch schweizerisches Instrument des Versichertenschutzes ist das gebundene Vermögen (gebundenes Vermögen). Ein Versicherer muss Vermögenswerte mindestens in der Höhe seiner versicherungstechnischen Verbindlichkeiten zuzüglich einer Sicherheitsmarge halten und diese Werte eigens der Sicherstellung der Ansprüche aus seinen Versicherungsverträgen zuweisen.1 Sobald das gebundene Vermögen in einem besonderen Verzeichnis erfasst ist, darf darüber nur in den gesetzlichen Schranken verfügt werden. Die Vorschriften der FINMA legen fest, welche Anlagekategorien zulässig sind, wie sie zu bewerten sind und welche Limiten für Konzentrationen in einzelnen Anlageklassen und bei einzelnen Emittenten gelten.
Seine Bedeutung entfaltet das gebundene Vermögen in der Insolvenz des Versicherers. Im Konkurs wird der Erlös aus dem gebundenen Vermögen vorab zur Befriedigung der Forderungen der Versicherungsnehmer aus Versicherungsverträgen verwendet, bevor andere Gläubiger bezahlt werden.2 Damit entsteht zugunsten der Versicherungsnehmer eine abgesonderte Vermögensmasse, die in ihrer Funktion den getrennten Kundenkonten in anderen Bereichen der Finanzmarktregulierung vergleichbar ist. Die Schweizer Regeln verbinden so die risikobasierten Kapitalanforderungen des SST, die eine Insolvenz verhindern sollen, mit einem robusten Mechanismus zum Schutz der Versicherungsnehmer für den Fall, dass es dennoch zur Insolvenz kommt.
Das Regime des gebundenen Vermögens wurde mehrmals an Veränderungen der Anlagepraxis angepasst. Die Zulassung alternativer Anlagen, von Infrastrukturanlagen sowie von Hypotheken und Immobilien war Gegenstand wiederholter Revisionen. Im Geschäft der beruflichen Vorsorge müssen die Versicherer ein gesondertes gebundenes Vermögen führen und für dieses Geschäft eine separate Betriebsrechnung erstellen, die mit der Mindestausschüttungsquote (Legal Quote) verknüpft ist, auf die in Kapitel IV eingegangen wird.3 Für das in Kapitel III behandelte Privatkundengeschäft ist das gebundene Vermögen ein häufig angeführtes Argument zugunsten schweizerischer Versicherungslösungen im Vergleich zu jenen anderer Rechtsordnungen, neben vergleichbaren Regimes zur Absonderung des Vermögens der Versicherungsnehmer in Liechtenstein und Luxemburg.4
Anmerkungen
- Art. 17 VAG (gebundenes Vermögen: Pflicht, die Ansprüche aus Versicherungsverträgen durch ein gebundenes Vermögen sicherzustellen); Art. 68 ff. AVO (in der revidierten Fassung) über Zusammensetzung, Bewertung und Verwaltung des gebundenen Vermögens; FINMA-Rundschreiben zum gebundenen Vermögen. ↩
- Art. 54a VAG (Vorrang der durch das gebundene Vermögen sichergestellten Versicherungsforderungen im Konkurs) und die entsprechenden Bestimmungen der Versicherungskonkursverordnung der FINMA (VKV-FINMA). ↩
- Zum gesonderten gebundenen Vermögen und zur separaten Betriebsrechnung für das Geschäft der beruflichen Vorsorge sowie zur Mindestausschüttungsquote von 90 % nach Art. 37 VAG und Art. 139 ff. AVO vgl. Kapitel IV dieses Teils. ↩
- Zum Vergleich der Mechanismen des Versichertenschutzes in der Schweiz (gebundenes Vermögen), in Liechtenstein (Sicherungsvermögen) und in Luxemburg (triangle de sécurité, Superprivileg der Versicherungsnehmer) vgl. die Literatur zur grenzüberschreitenden Lebensversicherung. ↩
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.