Die Schweizer Risikokapitallücke und die Debatte über den Zukunftsfonds

Obwohl die Schweiz gemäss internationalen Ranglisten zu den innovativsten Ländern der Welt gehört, ist ihr Risikokapitalmarkt im Verhältnis zur Grösse ihrer Volkswirtschaft und zu ihrer Forschungsleistung klein. Der jährliche Swiss Venture Capital Report zeigt, dass ein grosser Teil des Kapitals, das Schweizer Start-ups in späteren Finanzierungsrunden aufnehmen, von ausländischen Investoren stammt.¹ Die Schweizer Pensionskassen, die Vermögen von mehr als tausend Milliarden Franken verwalten, investieren nur einen sehr kleinen Teil in Risikokapital. Als Gründe werden häufig die Anlagevorschriften für Pensionskassen und deren eigene Risikoscheu genannt. Wenn in der Schweiz gegründete Unternehmen wachsen, fällt ein erheblicher Teil der geschaffenen Werte daher ausländischen Investoren zu.

Dieser Befund hat die Initiative Zukunftsfonds Schweiz angestossen, die einen kleinen Teil des Pensionskassenvermögens über eine Dachfondsstruktur in Schweizer Risikokapital lenken will. Auch das Parlament hat Vorschläge für einen Schweizer Innovationsfonds mit öffentlicher Beteiligung beraten, dessen politische Zukunft bei Abschluss dieses Textes ungewiss war.² Die Befürworter machen geltend, dass die Pensionskassen von den Renditen dieser Anlageklasse profitieren würden und die Schweizer Wirtschaft einen grösseren Teil des Werts ihrer Innovationen behalten könnte. Kritiker befürchten, politischer Druck könnte die Pensionskassen dazu bringen, Risiken einzugehen, die nicht im Interesse ihrer Destinatäre liegen. Auf die Anlagepolitik der Pensionskassen kommt Teil I zurück.

Anmerkungen

1. Swiss Venture Capital Report, jährlich herausgegeben von startupticker.ch und der Swiss Private Equity & Corporate Finance Association (SECA); Global Innovation Index der Weltorganisation für geistiges Eigentum, in dem die Schweiz seit vielen Jahren den ersten Rang belegt. ↩
2. Zur Initiative Zukunftsfonds Schweiz, zur Änderung der Verordnung über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVV 2), mit der eine eigene Anlagekategorie für nicht kotierte Investitionen in Schweizer Unternehmen eingeführt wurde (in Kraft seit 2020), und zu den Diskussionen auf Bundesebene über einen Schweizer Innovationsfonds vgl. die offiziellen Mitteilungen. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.