Der Schweizer Versicherungsmarkt um 2000

Die Konsolidierung der Schweizer Versicherungswirtschaft im ersten Viertel des 21. Jahrhunderts lässt sich ohne die Krise nicht verstehen, welche die Branche um 2001 und 2002 traf. Der Einbruch der Aktienkurse nach dem Platzen der Technologieblase, die Terroranschläge vom 11. September 2001 und eine Reihe strategischer Fehler legten gleichzeitig die Schwächen mehrerer der grössten Schweizer Versicherer offen. Zurich Financial Services, in den 1990er-Jahren durch Übernahmen rasch gewachsen, wies 2002 hohe Verluste aus, ersetzte ihren Konzernchef und nahm bei ihren Aktionären neues Kapital auf.¹ Die Gruppe überlebte und gewann später ihre Stellung unter den führenden Versicherern der Welt zurück.

Der Lebensversicherer Rentenanstalt, der später für die ganze Gruppe den Namen Swiss Life annahm, geriet in eine noch tiefere Krise. Als grösster Lebensversicherer der Schweiz und Pionier der beruflichen Vorsorge hatte er stark in Aktien investiert und ins Bankgeschäft expandiert. Als die Aktienkurse fielen, war sein Kapital aufgezehrt, sodass er neue Mittel aufnehmen und seine Führung auswechseln musste.² Die Krise der Rentenanstalt löste zudem eine politische Debatte über die Rolle der Lebensversicherer in der beruflichen Vorsorge aus, weil die auf Vorsorgeverträgen erzielten Überschüsse und deren Verteilung zwischen Versicherten und Aktionären zu einem Gegenstand öffentlicher Sorge geworden waren.

Der Gesetzgeber reagierte auf diese Debatten mit der Einführung der sogenannten Legal Quote für das Geschäft der beruflichen Vorsorge, die Lebensversicherer verpflichtet, mindestens neunzig Prozent der Erträge aus diesem Geschäft an die Versicherten auszuschütten.³ In dieselbe Reformperiode fielen das Versicherungsaufsichtsgesetz von 2004 und der Swiss Solvency Test, die Kapitel II eingehend behandelt. Die Krise von 2002 markierte damit das Ende einer Ära, in der sich die Schweizer Versicherungsaufsicht vor allem auf die vorsichtige Bewertung der Aktiven und auf das Ermessen der Aufsichtsbehörde gestützt hatte.

Die Baloise überstand die Krise in einer besseren Lage als einige ihrer grösseren Konkurrenten, teils weil ihre Expansion in den 1990er-Jahren vorsichtiger verlaufen war. Dennoch musste sie ihr Kapital stärken und ihr Aktienengagement verringern. Diese Erfahrung prägte die Risikokultur der Gruppe während der folgenden zwei Jahrzehnte und trug zu ihrem Ruf als konservative und solide Versicherin bei.⁴ Dieser Ruf wurde in den Fusionsverhandlungen von 2025 zu einem Trumpf, als beide Partner ihre Finanzkraft und ihre umsichtige Anlagepolitik hervorhoben.

Anmerkungen

1. Zur Krise von Zurich Financial Services 2002, zum Abgang ihres Konzernchefs und zu ihrer Rekapitalisierung vgl. die Geschäftsberichte von Zurich Financial Services für 2002 und die zeitgenössische Finanzpresse. ↩
2. Zur Krise der Rentenanstalt/Swiss Life 2002, einschliesslich ihrer Kapitalerhöhung, der Kontroverse um ihren Anlagefonds für Kaderleute und der Namensänderung in Swiss Life, vgl. die Geschäftsberichte der Swiss Life Holding und die zeitgenössische Presse. ↩
3. Vgl. Art. 37 Versicherungsaufsichtsgesetz (VAG) und Art. 139 ff. Aufsichtsverordnung (AVO) zur Mindestausschüttungsquote (Legal Quote) für das Geschäft der beruflichen Vorsorge der Lebensversicherer. ↩
4. Zu den Auswirkungen der Kapitalmarktkrise 2001–2003 auf die Bâloise Holding und zu den ergriffenen Massnahmen vgl. deren Geschäftsberichte für 2001–2003. ↩

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