Die Abwertung von 1936

Der Schweizer Franken blieb während der frühen 1930er-Jahre an das Gold gebunden, als Grossbritannien, die Vereinigten Staaten und andere Länder den Goldstandard aufgaben und ihre Währungen abwerteten. Die Schweiz bildete zusammen mit Frankreich, den Niederlanden, Belgien und weiteren Ländern den Goldblock, der an der Goldparität seiner Währungen festhielt. Diese Politik bewahrte die Stabilität des Frankens und das Vertrauen der ausländischen Einleger, verteuerte aber die Schweizer Exporte und vertiefte die Krise in den Exportindustrien, darunter der chemischen Industrie und der Textilindustrie Basels.¹

Im September 1936, nachdem Frankreich die Abwertung des Francs beschlossen hatte, zog die Schweiz nach und wertete den Schweizer Franken um rund dreissig Prozent ab. Die Abwertung entlastete die Exportindustrien und trug zur Erholung der Schweizer Wirtschaft in den späten 1930er-Jahren bei.² Sie zeigte zugleich, dass die Stabilität des Frankens, eine der Grundlagen des Finanzplatzes Schweiz, Grenzen hatte, wenn die wirtschaftlichen Kosten ihrer Aufrechterhaltung zu hoch wurden.

Die Debatte über den Wechselkurs des Frankens kehrte im 21. Jahrhundert zurück, als die Aufwertung des Frankens als sicherer Hafen während der Finanzkrise und der Eurokrise die Schweizer Exportindustrie bedrohte. Von September 2011 bis Januar 2015 hielt die Schweizerische Nationalbank (SNB) einen Mindestkurs von 1,20 Franken pro Euro aufrecht und verteidigte ihn mit unbegrenzten Devisenkäufen. Anschliessend führte sie den Negativzins ein, den Teil B erwähnt hat.³ Die Basler Pharmaunternehmen, die den grössten Teil ihrer Erträge im Ausland erzielen und einen grossen Teil ihrer Kosten in der Schweiz tragen, sind vom Wechselkurs des Frankens unmittelbar betroffen.

Anmerkungen

1. Zum Goldblock (Frankreich, Schweiz, Niederlande, Belgien, Italien, Polen) in den 1930er-Jahren und seinen Auswirkungen auf die Schweizer Exportwirtschaft vgl. die Literatur zur Währungsgeschichte der Zwischenkriegszeit. ↩
2. Zur Abwertung des Schweizer Frankens am 26./27. September 1936 um rund 30 Prozent im Anschluss an die Abwertung des französischen Francs vgl. die Geschichte der Schweizerischen Nationalbank. ↩
3. Zum Mindestkurs von CHF 1,20 pro Euro (6. September 2011 bis 15. Januar 2015) und zum anschliessenden negativen Leitzins vgl. die Publikationen der Schweizerischen Nationalbank. ↩

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